深夜，史詩級暴跌！重磅會議，明確政策取向；突發！摩爾線程，緊急公告

來源：光大證券微資訊

熱點聚焦

1、隔夜，美股三大指數收盤漲跌不一，道指漲1.34%，標普500指數漲0.21%。均創出收盤歷史新高。納指跌0.25%，納斯達克中國金龍指數收跌0.09%。甲骨文業績暴雷，重新引發了市場對AI泡沫的擔憂。甲骨文股價收跌10%，此前一度暴跌16%，盤初市值蒸發1020億美元，此前其云業務收入不及預期，公司還將2026年的資本支出指引大幅上調150億美元至500億美元。

2、隔夜，現貨白銀收漲2.82%，報63.543美元/盎司，繼續刷新歷史新高。COMEX黃金期貨漲2%，報4309.3美元/盎司；COMEX白銀期貨漲4.83%，報63.975美元/盎司。國際原油期貨收跌超1.4%。

3、重磅經濟工作會議指出，明年經濟工作在政策取向上，要堅持穩中求進、提質增效，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節力度，提升宏觀經濟治理效能。要繼續實施更加積極的財政政策。保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量。要繼續實施適度寬松的貨幣政策。靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

4、重磅會議指出，堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能。制定一體推進教育科技人才發展方案。建設北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區國際科技創新中心。強化企業創新主體地位，完善新興領域知識產權保護制度。制定服務業擴能提質行動方案。實施新一輪重點產業鏈高質量發展行動。深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。創新科技金融服務。

5、重磅會議指出，必須充分挖掘經濟潛能，必須以苦練內功來應對外部挑戰。堅持內需主導，建設強大國內市場。深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉居民增收計劃。制定全國統一大市場建設條例，深入整治“內卷式”競爭，持續深化資本市場投融資綜合改革。優化“兩新”政策實施。清理消費領域不合理限制措施，釋放服務消費潛力。推動投資止跌回穩，適當增加中央預算內投資規模，優化實施“兩重”項目。高質量推進城市更新。

股市動態

1、摩爾線程發布股票交易風險提示公告，提示股價累計漲幅較大、業績虧損等風險。公告稱，近期，公司股票漲幅較大，顯著高于科創綜指、科創50等相關指數漲幅。股票價格可能存在短期上漲過快出現的下跌風險，投資者參與交易可能面臨較大風險。公司預計2025年歸屬于母公司股東的凈利潤為-11.68億元至-7.30億元。

2、12月11日，南向資金凈買入約7.91億港元。美團-W、小米集團-W分別獲凈買入約12.79億港元、10.09億港元；中國海洋石油遭凈賣出5.18億港元。港交所披露，平安資產管理有限責任公司在招行H股的持股比例于12月9日從21.97%升至22.28%。

3、截至12月11日收盤，ETF兩市成交額報4390.38億元，其中，股票型ETF成交額1096億元，QDII型ETF成交額335.53億元。成交額最高的非貨幣型ETF分別是a500基金（563360）、華夏中證a500ETF（512050）、南方中證a500ETF（159352），成交額分別為98.26億元、79.86億元、57.10億元。

4、截至12月11日晚7時，近兩周內（12月8日至12月19日），包括四大行、貴州茅臺等在內，共有37家上市公司合計超2200億元分紅到賬。今年以來，滬市已有510家上市公司公布中期（一季報、半年報、三季報）分紅方案，共宣告中期分紅計劃總額6441億元，較2024年同期的5828億元增加11%。前述有中期分紅計劃的公司尚有62家未確定除權除息日，對應金額約758億元待發放，基本有望在春節前落地。

5、瑞銀全球投資銀行部副主席李鎮國表示，港交所18C章為科技公司開辟新的上市渠道，預計明年將有150至200家公司來港上市，IPO總規模料達3000億元，位居全球榜首，并相信消費品、高科技及人工智能仍會是明年的主題。

6、安聯集團近日發布的《2025年安聯全球財富報告》顯示，2024年全球金融資產達到269萬億歐元，同比增長8.7%。在全球增量中，中國貢獻為19.8%，是全球財富增長中占比較高的來源之一。

7、12月11日，萬科境內債普跌。“21萬科06”跌超18%，“21萬科04”“23萬科01”跌超14%，“22萬科02”跌超13%，“21萬科02”跌超12%，“22萬科04”跌超11%，“22萬科06”跌超10%。

8、12月10日，中移互聯網、支付寶、華為聯合簽署AI+DC新通信戰略合作協議，共同開啟“通話即服務”的智能化通信新時代。此次合作標志著三方將深化AI+5G新通話DC生態場景的聯合創新，推動傳統通話向智能化、服務化方向演進，為用戶帶來更高效、便捷的通信與服務體驗。

9、華為發布新一代鴻蒙電腦華為擎云 HM740，支持升級至鴻蒙電腦企業版Beta操作系統，并配備70Wh（額定容量）電池，為華為迄今續航最長的筆記本電腦。

10、在谷歌發布廣受好評的Gemini 3幾周后，OpenAI宣布將推出一款新的人工智能模型GPT-5.2，旨在提升ChatGPT在編程、科學以及各種工作任務上的表現。

11、《科創板日報》獲悉，目前夸克AI眼鏡在立訊工廠內新增一條組裝產線，產能將從下周陸續釋放。夸克AI眼鏡內部人士透露，團隊最大的目標是明年1月能夠充分釋放產能，趕上春節消費熱潮。今年11月，夸克AI眼鏡正式發布了S1、G1兩個系列共六款單品，S1系列最低到手價為3799元，G1最低到手價1899元起，這也是搭載千問的首款硬件。

要聞解讀

1、據財聯社消息，SpaceX的創始人馬斯克北京時間12月11日在X上確認了“SpaceX計劃明年通過首次公開募股（IPO）籌集數百億美元資金”的消息。

點評：機構預計，2025年全球商業航天市場規模預計突破7000億美元；國內方面，預計2025年我國商業航天市場規模達2.8萬億元。伴隨著太空算力建設需求拉動和可回收運載火箭技術逐步成熟，中國商業航天有望迎來成本下降與發射能力雙提升，產業或迎來快速增長拐點，可關注衛星與火箭制造、火箭發射、地面設備、衛星與數據應用、太空算力等環節相關企業，特別是可回收火箭相關企業。

2、據財聯社消息，12月11日，越南通過一項修訂法案，從明年1月1日起將“嚴格”管控稀土的勘探、開采和加工，只有獲政府批準的公司才能開采、加工和使用該國稀土，將限制精煉稀土出口，并禁止了稀土原礦出口。

點評：據悉，越南稀土儲量約為350萬噸、排名全球第六。越南限制稀土礦出口最終會強化中國在稀土產業鏈上游的話語權，并攫取更多利潤。在供給收縮與需求增長的雙重邏輯下，全球稀土價格中樞有望持續上移，中國的定價權將進一步增強，四季度及明年的產業利潤有望進一步提升。

宏觀經濟

1、據工信部消息，今年前11個月，國家產融合作平臺新增助企融資金額2897億元，目前累計助企融資金額超1.3萬億元，其中專精特新、制造業單項冠軍等科創企業融資占比70%。

2、商務部新聞發言人介紹，商務部將謀劃“十五五”時期零售業創新轉型和高質量發展，加大政策的支持力度。“十五五”時期將出臺加快零售業創新發展的意見。推進零售業創新提升工程。通過開展城市試點，打造一批引領帶動性強的零售場景，推出一批融合創新的業態模式，培育一批具有國際競爭力的零售企業，推動構建現代零售體系。

3、商務部新聞發言人說，近日聞泰科技向安世荷蘭獨立董事和股權托管人發出函件，邀請對方來華，就企業控制權和恢復供應鏈穩定與暢通開展協商，展現了解決問題的誠意。中方已通過荷蘭駐華使館要求和荷蘭經濟部落實與中方磋商共識，推動安世荷蘭盡快派員來華。

4、據財聯社，民政部部長表示，將積極促進銀發經濟發展。大力培育發展養老服務經營主體，全面實施向中度以上失能老年人發放養老服務消費補貼項目，開展“養老服務消費季”等促消費活動，穩妥推進老年助餐服務、家庭適老化改造行動。推動出臺銀發經濟高質量發展支持措施，創新銀發消費新業態新場景，發展老齡科技，優化銀發經濟發展環境。

5、中指院發布2026中國房地產市場趨勢報告，中性情形下，預計2026年全國新建商品房銷售面積同比下降6.2%，降幅較今年有所收窄，市場分化態勢延續。在控增量、優存量政策導向下，預計2026年新開工面積下降8.6%，降幅較過去幾年明顯收窄；預計房地產投資同比下降11%。

6、我國單月汽車產量首次超過350萬輛。此前中汽協數據顯示，前11個月我國新能源汽車產銷量均接近1500萬輛，同比增長均超30%。11月汽車出口歷史上首次超過70萬輛，2025年全年有望沖刺700萬輛。

7、乘聯分會崔東樹發文稱，由于以舊換新補貼力度強，2025年汽車以舊換新規模預計超1800億元；且新能源車車購稅優惠10%，惠及的銷量比2024年多22%，2025年車市超預期增長。而2026年僅新能源車購稅5%減免就少了1000多億的免稅讓利，2026年車市增長面臨巨大壓力。

行業動態

1、集邦咨詢最新調查，由于預期2026年第一季存儲器價格將顯著上漲，全球終端產品面臨艱巨的成本考驗，智能手機、筆電產業上修產品價格、調降規格，銷量展望再度下修已難避免，資源優勢將向少數龍頭品牌高度集中。集邦咨詢表示，存儲器對智能手機、PC等消費型終端的BOM cost影響正在迅速擴大。

2、一份報告指出，主要供應商臺積電目前的先進封裝產能已經全部預定完畢，其中英偉達占到超一半的份額。臺積電的CoWoS先進封裝解決方案一直是行業內最受青睞的技術，然而，供應鏈消息人士此前指出，臺積電無法滿足行業不斷增長的封裝需求，決定將部分訂單外包，由中國臺灣地區的日月光和矽品精密等企業負責分擔。

3、宇樹科技創始人兼首席執行官王興興表示，具身智能是否迎來“ChatGPT時刻”的關鍵指標預判是“雙80%”。當機器人在80%的陌生環境中，僅憑語音指令就能達成80%的任務成功率，真正的具身智能拐點就將到來。而這，可能就在未來一兩年內發生。

4、SK海力士正在與英偉達合作，加速其下一代AI NAND閃存的研發，目標是在2027年之前實現比現有企業級SSD快30倍的存儲性能。

5、Meta高管在一份內部備忘錄中表示，該公司正計劃提高其虛擬現實（VR）設備的價格。

6、蘋果首款智能眼鏡Apple Glasses將在2026年發布，大概率在蘋果全球開發者大會WWDC上公布，2027年啟動量產與上市。

7、FDA已批準Flow Neuroscience的家用腦刺激設備FL-100用于治療抑郁癥，為傳統抗抑郁藥提供替代方案；該設備獲批用于治療中度至重度抑郁癥(MDD)的18歲及以上成年人，計劃于2026年第二季度以處方形式在美國上市銷售。

8、禮來減肥針retatrutide的Ⅲ期臨床試驗數據顯示，最高劑量組在68周內體重減輕了23.7%，膝關節疼痛分量表評分下降了62.6%，超出華爾街預期；retatrutide通過結合三種腸道激素發揮作用，相比其他減肥藥具有優勢。禮來稱，部分患者在試驗結束時已不再感到膝痛。

個股動態

公司公告

摩爾線程：新產品尚未產生收入，預計2025年凈虧損7.3億元-11.68億元

萬科A：截至10月31日公司及控股子公司擔保余額844.76億元，無逾期擔保事項

兆新股份：擬收購新能源運維企業優得新能源70%股權，后者系新能源運維賽道龍頭企業

泓淋電力：子公司高速銅纜連接產品已實現批量出貨，主要客戶包括安費諾、泰科、莫仕等

創遠信科：擬8.86億元收購微宇天導100%股權，構成重大資產重組

中國鐵物：擬與時代騏驥等共同投資設立合資公司，聚焦新能源重卡全生命周期運營

特發信息：因收購特發東智被合同詐騙、職務侵占，公司收到刑事判決書

順豐控股：已出資15.42億元回購A股股份，平均成交價為39.59元/股

勝通能源：控股股東將變更為“七騰機器人”，股票12月12日復牌

智明達：預計2025年商業航天產品的收入將有高速增長

斯瑞新材：液體火箭發動機推力室內壁屬耗材，目前未為SpaceX供貨

超捷股份：單枚火箭的結構件產品價值量約1500萬元，預計2026年商業航天相關業務營收將實現較快增長

航宇科技：有為長征系列火箭提供配套

萬里揚：機器人零部件方面，正在為2個客戶共11個產品進行開發制造

視源股份：持續在機器人領域進行戰略布局，推出多款機器人產品

格力電器：格力碳化硅功率芯片已從家電領域拓展至新能源、工業及特種場景

紫光國微：公司圖像AI智能芯片可以應用到商業航天領域

海格通信：控股子公司西安馳達飛機承制的“九天”無人機在陜西蒲城圓滿完成首飛任務

科翔股份：在存儲領域主要生產應用于內存條等存儲設備的PCB產品，且已大批量供貨

世運電路：已實現向全球頭部互聯網終端客戶的數據中心供應光通訊網絡連接器用高速PCB產品

冰輪環境：旗下換熱技術公司無動力空冷器批量供貨全球首座商用四代技術高溫氣冷堆

健康元：抗流感創新藥瑪帕西沙韋膠囊（壹立康?）獲得藥品注冊證書

陽光乳業：股東南昌致合擬減持不超3%股份

風險提示

全新好：收到深圳證監局行政監管措施決定書

6天5板安妮股份：控制權變更事項存在不確定性

20CM漲停通光線纜：航空航天用耐高溫電纜銷售額占比較小

本文源自：券商研報精選