蔚來、博世加持，三年半虧損超7億，主線科技赴港“補(bǔ)血”？

作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

12月11日，主線科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“主線科技”）向港交所遞交主板上市申請，準(zhǔn)備在港交所上市，國泰海通擔(dān)任獨家保薦人。

圖片來源：招股書截圖

官網(wǎng)介紹，主線科技成立于2017年，是中國領(lǐng)先的L4級自動駕駛卡車及解決方案提供商，公司以自主研發(fā)的自動駕駛系統(tǒng)為核心，為物流運輸全場景提供全棧式智能運輸服務(wù)。成立8年，目前主線科技的商業(yè)產(chǎn)品包括Trunk Port（物流樞紐無人運輸解決方案）和Trunk Pilot（公路物流自動駕駛解決方案）。

據(jù)主線科技官方介紹，Trunk Port是面向物流樞紐場景打造的“交鑰匙級”無人運輸解決方案，旨在系統(tǒng)性解決物流樞紐生產(chǎn)運營中面臨的運輸安全、運力保障、成本控制、運輸效能提升等核心挑戰(zhàn)。目前已實現(xiàn)全國規(guī)模化商業(yè)落地，參與了中海油惠州物流基地、合肥港、天津港C段智能化集裝箱碼頭等多個項目。

Trunk Pilot是面向公路物流場景推出的自動駕駛解決方案，目標(biāo)市場覆蓋快遞快運、大宗運輸、冷鏈及短倒運輸?shù)群诵奈锪鬟\輸領(lǐng)域，目前已與中通快遞、德邦快遞、中儲智運達(dá)成了合作。

海外市場方面，主線科技與新加坡合作已久，科研階段即與新加坡國立、南洋理工及多家頂尖高校有著密切合作，在新加坡國家發(fā)展部長徐芳達(dá)（時任交通部長）團(tuán)隊推進(jìn)下，主線科技正式著手組建東南亞物流智網(wǎng)。

10月，阿聯(lián)酋經(jīng)濟(jì)部正式宣布主線科技加入其NextGen FDI倡議（下一代外國投資）。通過該計劃，主線科技將在阿聯(lián)酋設(shè)立區(qū)域總部，成為中東第一家自動駕駛卡車公司，并進(jìn)一步加速在中東和非洲地區(qū)拓展領(lǐng)先的自動駕駛卡車和智能物流運輸業(yè)務(wù)。

圖片來源：“主線科技Trunk”公眾號

主線科技能取得目前的成績，其創(chuàng)始人團(tuán)隊發(fā)揮了重要作用。主線科技創(chuàng)始人、董事長、CEO張?zhí)炖桩厴I(yè)于清華大學(xué)計算機(jī)系，師從李德毅院士，是自動駕駛決策規(guī)劃控制與仿真專家，擁有近20年的自動駕駛領(lǐng)域的研究經(jīng)驗。

截至最后實際可行日期，張?zhí)炖字苯映止?8.25%，通過其直接持有的股份以及天津主線、天津主干持有的股份，合計有權(quán)行使公司約49.12%股份所對應(yīng)的表決權(quán)。

在創(chuàng)始團(tuán)隊的帶領(lǐng)下，主線科技吸引了多家投資人。天眼查顯示，2017年成立至今，主線科技共獲得了9輪融資，投資方包括蔚來資本、科大訊飛、博世、眾為資本、普洛斯、鐘鼎資本、北汽產(chǎn)投等，具體融資金額均未披露。

圖片來源：天眼查截圖

不過，盡管身處自動駕駛熱門賽道、手握自動駕駛核心技術(shù)，但在自動駕駛企業(yè)目前普遍面臨虧損難題的背景下，主線科技同樣未實現(xiàn)盈利。

財報顯示，主線科技的收入從2022年的1.12億元增長至2024年的2.54億元，復(fù)合年增長率為50.4%，收入增加主要歸因于自動駕駛產(chǎn)品及解決方案的成功商業(yè)化和持續(xù)改進(jìn)帶來的銷量增長，以及交付能力的提升。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年6月30日止六個月，主線科技分別履行了24個項目、28個項目、48個項目及28個項目。

主線科技的收入主要由少數(shù)大客戶貢獻(xiàn)。其在招股書中表示，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六個月，來自最大客戶的收入分別占總收入的36.8%、20.0%、30.2%及27.9%。來自五大客戶的收入分別占總收入的79.4%、64.6%、67.9%及73.7%。

2022年至2025年上半年，主線科技分別錄得凈虧損2.78億元、2.13億元、1.87億元、0.96億元，虧損的主要原因包括：持續(xù)投入研發(fā)資源、主要由優(yōu)先權(quán)股份相關(guān)贖回負(fù)債產(chǎn)生的利息支出及借款與租賃負(fù)債相關(guān)利息成本構(gòu)成的大額財務(wù)費用，以及商業(yè)化初期運營費用超過毛利。

圖片來源：招股書截圖

其中，研發(fā)作為其最核心的戰(zhàn)略投入，直接導(dǎo)致了顯著的財務(wù)支出，這直接體現(xiàn)在財務(wù)數(shù)據(jù)中。2022年到2025年上半年，其研發(fā)開支在當(dāng)年收入中的占比分別為131.25%、88.81%、45.28%、60.61%。

遞交上市申請，無疑是主線科技在虧損背景下，為加速發(fā)展而做出的關(guān)鍵戰(zhàn)略選擇。然而，資本輸血僅是手段，而非終點。對于主線科技而言，真正的里程碑在于將收入的高增長轉(zhuǎn)化為利潤的止跌回升，在自動駕駛的漫長賽道上，建立起獨立、健康且可持續(xù)的商業(yè)未來。