金融產品測評 | 借道QDII，招銀理財這款現金類產品收益3.58%，美聯儲降息對其后續收益率有何影響？

財聯社12月12日訊（編輯 王蔚）同公募基金下的貨幣基金類似，現金管理類產品作為理財的細分類，由于其具備高流動性和低風險，一度成為銀行“沖規模”的利器。2019年，現金類理財規模升至9.29萬億。

此后，《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》正式頒布，對現金管理類產品從投資資產類型、流動性、杠桿率、集中度等方面進行了規范，現金管理類產品進入整改期，整體的規模有所下降。截至2025年半年末，現金管理類產品存續規模6.4萬億。

現金管理類理財產品主要投資于具有良好流動性的貨幣市場工具，例如現金，期限在1年以內（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業存單等。近年來，存款利率下調，理財收益率降低，2025年上半年，理財產品平均年化收益率僅為2.12%，那這款現金類產品是如何取得3.58%的七日年化收益率的？本期測評招銀理財招贏美元每日金（QDII）1號現金管理類理財計劃。

據法詢理財網排名榜單，該產品位列現金類榜單首位，近3個月年化收益率為3.75%。

注：1.榜單所展示收益率均為近3月年化收益率，收益率計算采用四舍五入保留兩位小數，可能存在尾差；2.榜單所展示產品為理財公司發行的存續現金類理財產品；3.部分理財產品凈值日期存在差異，榜單數據統計時間2025.12.12。

據悉，該產品成立于2024年2月28日，至今已運作655天，風險等級設定為R1（低風險），發行時募集規模為53.9萬美元【按公告日（2024年2月29日）匯率折算為382.88萬元人民幣】，但后續募資能力極強，截至今年三季度，該產品最新存續規模為7.94億美元【按公告日（2025年9月30日）匯率折算為56.42億元人民幣】，最新規模較初始募集規模增長了1472倍。

此外，據法詢理財網數據，受強勁市場需求驅動，該產品各份額發行規模上限被密集上調。

2024年9月4日，X份額發行上限率先實現飛躍，由2000萬美元一舉調升至10億美元，彰顯出巨大的市場吸引力；

進入2025年，擴容節奏加快。2月27日，MD與MS份額上限均翻倍至20億美元；9月9日，D類份額上限也由4億美元上調至5億美元。接連的規模上調，直接反映了產品備受資金青睞、申購持續火熱的局面。

除產品具備的吸引力外，產品規模上調，一部分來源于代銷渠道的擴容。據產品說明書披露，成立之初，該產品的銷售機構為浦發銀行；2024年6月28日，該產品公告加入直銷渠道；此后，又分別加入民生銀行、招商銀行、平安銀行、中信銀行以及江蘇銀行作為銷售渠道。

資金涌入如此火爆，該產品收益率如何？據法詢理財網披露數據，截至12月12日，該產品7日年化收益率為3.58%、近1月年化收益率為3.63%，近3月年化收益率為3.75%，近6月年化收益率為3.85%，成立以來年化收益率為3.88%。

近年來，隨著國內存款利息不斷下調，現金管理類理財投資傳統的境內資產所帶來的收益也呈下降趨勢，在此基礎上，更多管理人將視角放至境外，增厚收益。不過，隨著美聯儲降息，境外固收類資產的收益率也在不斷下行。該產品自今年3月以來的七日年化收益率如下圖所示：

數據來源：法詢理財網，財聯社整理

該產品具體投資了哪些資產？運作報告數據顯示，該產品自成立以來，一直投資兩大類產品，分別是境內現金及銀行存款以及代客境外理財投資QDII，其中后者保持在85%-99%的倉位，且這一倉位比例在今年一季度末達到最高，為99.19%。

從前十大持倉看，該產品主要投資于美國短期國債，以該產品三季報為例，該產品投資的前十大資產均為2025年或2026年1月份到期的國債。如下圖所示：

數據來源：理財三季報，財聯社整理

北京時間2025年12月11日凌晨，美聯儲公布年內最后一次會議決議，如期降息25個基點至3.5-3.75%，繼美聯儲在2025年9月重啟降息、10月再次降息之后，12月連續如期降息，年內已累計降息75個基點。隨著時間的不斷拉長，2026年的降息預期持續。未來，QDII現金管理類理財收益率會也會受到一定影響。

注： 1.如無特別說明，本文數據均來源于法詢理財網www.frmoney.com。2.收益率根據凈值公式計算得出，公式為（公告披露期末累計凈值-期初累計凈值）/期初累計凈值*365/存續期限*100%