國內GPU巨頭沐曦股份正式上市，會重演摩爾線程的炒作行情嗎？

摩爾線程在12月5日正式登陸科創板市場，上市首日股價大漲了425%，隨后繼續沖高至每股941.08元。在短短一周時間內，摩爾線程從114.28元的發行價格大幅飆升至941.08元的歷史新高，累計漲幅巨大。

繼摩爾線程之后，又一家國產GPU巨頭沐曦股份正式上市，此時距離摩爾線程上市只有12天時間，沐曦股份的上市會重演摩爾線程的炒作行情嗎？

摩爾線程遭到市場的大幅炒作，一方面得益于摩爾線程是國產GPU“四小龍”率先上市的企業，首家上市的GPU龍頭公司，更容易獲得市場資金的青睞；另一方面得益于當時市場環境比較活躍，摩爾線程憑借自身的賺錢效應吸引了大量增量資金的流入，推動股價在短時間內大幅走高。

沐曦股份同屬國產GPU“四小龍”公司，它繼摩爾線程之后，第二家登陸A股市場上市的GPU巨頭公司。沐曦股份會否重演摩爾線程的炒作行情，取決于多方面的影響因素。

其中，最重要的是市場環境變化。在高度活躍的市場氛圍下，新股更容易獲得市場資金的炒作，在牛市行情下，新股獲得的估值溢價往往遠高于熊市或震蕩市場。

與摩爾線程上市時的市場環境相比，沐曦股份選擇上市的時間點略遜色于摩爾線程。在摩爾線程上市之際，雖然當時A股市場指數并未處于最活躍的狀態，但市場日均成交額仍處于2萬億元以上，股市處于3900點至4000點之間震蕩徘徊。然而，沐曦股份選擇在此時上市，A股剛好失守了重要的支撐位置，如果市場指數處于持續下跌的行情，那么也會從一定程度上影響沐曦股份上市首日的價格表現。

其次，我們需要觀察新股的稀缺程度。

在A股市場中，行業內“第一家”上市的公司，市場的追捧熱情肯定高于第二家。從新股稀缺程度來看，第一家上市的公司，稀缺程度會高于第二家上市的公司。摩爾線程屬于國產GPU的第一家上市公司，沐曦股份為第二家，從稀缺程度來看，摩爾線程比沐曦股份更具有稀缺的優勢。

再者，我們需要觀察新股的發行定價與盈利前景。

根據2024年的財務數據分析，沐曦股份發行市銷率約為56.35倍，摩爾線程對應該公司2024年攤薄后的靜態市銷率約為122.51倍。從市銷率的角度分析，沐曦股份的發行定價更具有一定的優勢。

從募資規模分析，沐曦股份此次募集資金總額約為41.97億元，募資凈額約為38.99億元。摩爾線程的募資凈額約為75.76億元，摩爾線程的募資需求高于沐曦股份。

針對摩爾線程、沐曦股份這一類尚未盈利的高科技公司，并不適合傳統的分析指標，更適合使用市銷率等指標進行估值定價。

從發行定價來看，沐曦股份憑借較低的市銷率水平，為上市之初的股價炒作創造出一些有利的空間。

此外，從相關行業的上市首日漲幅分析，可以作為一種參考對照。

以2025年電子行業的新股上市首日表現為例，新股上市首日的平均漲幅在200%左右。其中，摩爾線程以425%的首日漲幅成為年內表現最佳的新股。按照這一組數據作為參考，沐曦股份上市首日的漲幅可能會在200%至400%之間，上市之初的表現未必超越摩爾線程，但也可能會是年內最賺錢的新股之一。

在A股市場仍處于牛市環境下，疊加AI的投資風口，為摩爾線程、沐曦這一類國產GPU巨頭創造出有利的炒作空間。針對這一類AI概念股票，市場更關注的是公司的收入增速、盈利預期以及研發投入的增長空間，但在上市之初，股價大幅炒作自然透支掉未來幾年的成長預期，投資者仍需要理性看待國產GPU龍頭公司的炒作行情。