941%收益背后的“碾壓式”策略：冠軍交易員的價(jià)格行為循環(huán)全解析

奧利弗·凱爾（Oliver Kell）是一位冠軍級交易員，在2020年美國投資錦標(biāo)賽中實(shí)現(xiàn)了941%的驚人回報(bào)。他通過借鑒多位最著名投資者的交易理念，逐步構(gòu)建了自己的交易體系，即一套能夠屏蔽財(cái)報(bào)、新聞與傳言噪音的交易系統(tǒng)：價(jià)格行為循環(huán)。該策略以技術(shù)分析為核心，通過圖表中的吸籌與派發(fā)信號來識(shí)別價(jià)格趨勢。

交易起源

從很小的時(shí)候起，Oliver Kell就被金融市場深深吸引。“我從小就對市場有基本的概念，”Kell表示，“我父親曾是太平洋交易所的做市商。小時(shí)候，學(xué)校半天放學(xué)之類的，我們就會(huì)去交易大廳，看收盤。”

最終，這種熟悉感與好奇心指引了Kell的職業(yè)方向。接下來的十年里，他通過不同崗位，系統(tǒng)性地積累了廣泛的市場經(jīng)驗(yàn)。

在職業(yè)生涯早期，Kell在他稱之為“紐約一家現(xiàn)代版桶店”的地方學(xué)習(xí)讀盤——本質(zhì)上就是分析價(jià)格與成交量行為。隨后，他在一家對沖基金從事國際套利交易。

不久之后，Kell又開始從事執(zhí)行交易，由此深入了解大型機(jī)構(gòu)是如何執(zhí)行大額買賣指令的。隨后，他在一家共同基金任職期間，進(jìn)一步學(xué)習(xí)了理財(cái)顧問如何選擇不同股票基金，從而完善了自己的交易認(rèn)知體系。

然而，Kell接觸到的這些交易策略與方法，并沒有真正引起他的共鳴。盡管他現(xiàn)在將那段經(jīng)歷中獲得的知識(shí)稱為“無價(jià)之寶”，但在當(dāng)時(shí)，他已經(jīng)意識(shí)到：自己需要找到一種更符合自身性格的交易方式。

幸運(yùn)的是，這一切在他母親將威廉·歐奈爾（William O’Neil）的經(jīng)典著作《笑傲股市》（How to Make Money in Stocks）送給他之后發(fā)生了改變。

“當(dāng)我翻開這本書時(shí)，它真的一下子擊中了我……幾乎是立刻，”他說，“我開始學(xué)習(xí)圖表、價(jià)格行為和成交量。我可以說，在我離開那家對沖基金之前，我其實(shí)已經(jīng)真正開始學(xué)會(huì)如何賺錢了。”

時(shí)至今日，可以肯定地說，Kell正在將那本書的理念發(fā)揮到極致。

交易策略

Kell的成功，源于他將多位傳奇投資者的交易理念，與自身的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了深度融合。威廉·歐奈爾、杰西·利弗莫爾（Jesse Livermore）以及彼得·林奇（Peter Lynch）是對他影響最大的三位人物。

? 從歐奈爾那里，他采用“CANSLIM ”選股方法。

? 從林奇那里，他借鑒“投資你所了解的事物”的理念。

? 從利弗莫爾那里，他運(yùn)用諸如金字塔式加減倉等經(jīng)久不衰的交易原則。

“我會(huì)把自己定義為一個(gè)‘技術(shù) + 基本面的趨勢跟隨者’，”Kell說道，“CANSLIM方法——也就是威廉·歐奈爾的方法——是整個(gè)體系的核心，再結(jié)合彼得·林奇的理念，構(gòu)成了我實(shí)際選股的方式。”

對于不熟悉該方法的人來說，歐奈爾的CANSLIM模型主要關(guān)注以下因素：

? C：當(dāng)期每股收益（Current EPS）

? A：年度每股收益（Annual EPS）

? N：新因素（New）

? S：流通股數(shù)量（Shares outstanding）

? L：行業(yè)龍頭或落后者（Leaders or laggards）

詳見：《“散戶燈塔”創(chuàng)下26個(gè)月內(nèi)大賺20倍紀(jì)錄！他是如何做到的？》

其目標(biāo)是挖掘出具備上漲潛力的股票。

“我通常交易的是那些我了解其業(yè)務(wù)，或者我自己就在使用其產(chǎn)品的公司，而且它們往往擁有強(qiáng)勁的盈利和銷售增長，”他說，“我喜歡交易我所認(rèn)為的‘故事型股票’。”

在任何時(shí)候，Kell通常持有6到12只股票，并且對它們的基本情況了如指掌。其中，排名前3到5的核心持倉占據(jù)了投資組合的大部分倉位。

為了順勢持有個(gè)股走勢，他主要使用10日和20日指數(shù)移動(dòng)平均線（EMA），并通過分批進(jìn)出場的方式來控制風(fēng)險(xiǎn)。

Kell通過股價(jià)圍繞這些均線的表現(xiàn)，來判斷自己對該股票的判斷是正確還是錯(cuò)誤。如果價(jià)格向上或向下有效跌破這些均線，他通常會(huì)重新評估持倉。

在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，Kell通常將最大止損控制在約3%。不過，如果他還沒有完成建倉，可能會(huì)給予股票一定的波動(dòng)空間。

當(dāng)股價(jià)相對10日均線出現(xiàn)明顯拉伸（上漲過快）時(shí)，他通常會(huì)選擇部分止盈。

“我尋找的是那種能上漲100%、200%、甚至300%的股票，我不想買那種周期性很強(qiáng)，或者我只認(rèn)為它可能上漲20%的股票。”

正是由于他對資金管理、趨勢跟隨、技術(shù)分析以及‘故事型股票’的高度專注，Kell才取得了目前如此亮眼的成績。

交易系統(tǒng)——價(jià)格行為循環(huán)概述

這一策略在上升趨勢與下降趨勢中都能發(fā)揮作用，為尋找高潛力股票與識(shí)別低風(fēng)險(xiǎn)入場點(diǎn)提供了清晰的行動(dòng)藍(lán)圖。后面我們會(huì)逐一解讀“價(jià)格行為循環(huán)”系統(tǒng)。他將自己的交易方法稱為“技術(shù) + 基本面的趨勢跟隨者”。

下面我們逐一講解該周期的各個(gè)階段：

什么是“反轉(zhuǎn)延伸”（Reversal Extension）？

在整個(gè)循環(huán)的底部，通常會(huì)出現(xiàn)一次普遍性的恐慌性拋售，這被稱為反轉(zhuǎn)延伸。恐懼占據(jù)主導(dǎo)，投資者終于選擇賣出，已無法再承受虧損帶來的痛苦。

通過多周期分析，我們在更高周期上尋找明確的支撐位；在更低周期上，價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)明顯的過度延伸，隨后迅速反彈并回到均線附近。

這種高波動(dòng)的價(jià)格行為通常伴隨著放量，更多被用作趨勢可能反轉(zhuǎn)的信號。真正的低風(fēng)險(xiǎn)入場往往出現(xiàn)在隨后幾個(gè)交易日內(nèi)，隨著價(jià)格收斂而顯著降低風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)的：ELF

公司：e.l.f. Beauty

年份：2023

楔形突破（Wedge Pop）：尋找“賺錢形態(tài)”

楔形突破是價(jià)格在經(jīng)歷反轉(zhuǎn)延伸后，首次重新站上均線并展開反彈的階段。價(jià)格在低點(diǎn)反彈后，往往會(huì)橫盤或小幅回落，這一階段對觀察其相對于大盤指數(shù)的相對強(qiáng)度至關(guān)重要。

當(dāng)價(jià)格與均線逐漸收緊時(shí)，會(huì)形成一個(gè)樞軸點(diǎn)。向上突破短期阻力并重新收復(fù)均線，提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)清晰、回報(bào)潛力高的入場機(jī)會(huì)。此時(shí)，交易者可以開始順勢而為，伴隨股價(jià)持續(xù)走高。

標(biāo)的：NVDA

公司：NVIDIA

年份：2023

EMA回踩（EMA Crossback））：下一個(gè)關(guān)鍵信號

在楔形突破之后，價(jià)格通常會(huì)再次回測均線，這一過程被稱為EMA回踩。在該階段，價(jià)格在均線附近整理盤整，交易者需要等待買盤支撐的確認(rèn)，再考慮加倉。

第二次入場有助于在價(jià)格周期的早期建立倉位，使得在趨勢持續(xù)向上時(shí)可以更長時(shí)間持有。

標(biāo)的：TOL

公司：Toll Brothers

年份：2023

平臺(tái)整理并突破（Base n’ Break）：順應(yīng)趨勢

此時(shí)，價(jià)格開始橫向整理，使移動(dòng)平均線得以跟進(jìn)。你會(huì)注意到這些緊湊的筑底形態(tài)在短短幾周內(nèi)就會(huì)形成。

"筑底突破"模式會(huì)多次出現(xiàn)，它可能發(fā)展在一個(gè)"傳統(tǒng)"買入?yún)^(qū)域之前的底部結(jié)構(gòu)之中，可能與更高時(shí)間框架的突破走勢相吻合，也可能出現(xiàn)在價(jià)格持續(xù)創(chuàng)出新高時(shí)形成的緊湊旗形整理形態(tài)之后。

移動(dòng)平均線持續(xù)為趨勢提供支撐。我們繼續(xù)尋找積極的價(jià)格走勢和更高的低點(diǎn)，這使我們能夠以追蹤方式提高止損位。

標(biāo)的：WING

公司：Wingstop

年份：2023

衰竭延伸（Exhaustion Extension）：趨勢終結(jié)之時(shí)

衰竭延伸信號標(biāo)志著上漲趨勢的結(jié)束。這通常表現(xiàn)為情緒亢奮的加速拉升，價(jià)格在高、低周期上都大幅遠(yuǎn)離均線。

我們可以通過更高周期來驗(yàn)證更低周期的信號：價(jià)格嚴(yán)重偏離均線后，開始掉頭向下，賣壓逐漸增強(qiáng)。

趨勢越往后推進(jìn)，價(jià)格偏離均線的次數(shù)就越多，這往往意味著股票可能需要重新構(gòu)筑平臺(tái)，或者已經(jīng)見頂。在某些情況下，股票不會(huì)出現(xiàn)明顯的枯竭，而是漲勢停滯、價(jià)格收緊，隨后出現(xiàn)楔形下跌。

標(biāo)的：AFRM

公司：Affirm Holdings

年份：2023

楔形下跌（Wedge Drop）：確認(rèn)下行趨勢

在出現(xiàn)衰竭延伸之后，由于新的買家明顯減少，價(jià)格會(huì)緊貼均線窄幅運(yùn)行。

當(dāng)價(jià)格在賣盤大量涌入的情況下跌破均線時(shí)，楔形下跌便確認(rèn)了趨勢反轉(zhuǎn)。

至此，價(jià)格循環(huán)得到確認(rèn)，一輪新的下跌趨勢正式開啟。價(jià)格需要時(shí)間來構(gòu)筑新的平臺(tái)，以消化此前的上漲行情，或表明其已經(jīng)真正見頂。

標(biāo)的：KBH

公司：KB Home

年份：2023

EMA下行回踩（EMA Crossback Downside）：捕捉下跌趨勢中的首次反彈

此時(shí)，價(jià)格已經(jīng)失守均線，并嘗試首次反彈至下行的均線附近。與上行趨勢中的EMA回踩類似，下行EMA回踩同樣會(huì)對均線進(jìn)行測試，但此時(shí)遭遇的卻是更強(qiáng)的阻力，從而再次將價(jià)格壓低。

隨著阻力位的形成，價(jià)格延續(xù)下跌趨勢。當(dāng)阻力確認(rèn)、更多賣方出現(xiàn)時(shí)，價(jià)格通常會(huì)迅速向下回落。

下行平臺(tái)整理并破位（Base n’ Break Downside）：延續(xù)跌勢

在下行過程中，價(jià)格會(huì)不斷形成小型的平臺(tái)整理結(jié)構(gòu)。與上行階段的平臺(tái)整理并突破類似，下行的平臺(tái)整理并破位也是在下行均線附近橫盤整理。

此時(shí)，均線由支撐轉(zhuǎn)為阻力，并繼續(xù)推動(dòng)價(jià)格走低。

最終，我們會(huì)再次看到一次反轉(zhuǎn)延伸，從而重新啟動(dòng)價(jià)格行為循環(huán)。

標(biāo)的：PHM

公司：PulteGroup

年份：2023

Oliver Kell的交易理念：價(jià)格與成交量才是核心

首先，Kell會(huì)篩選那些真正具備顛覆性、成長性極強(qiáng)的股票，重點(diǎn)關(guān)注盈利和銷售額的大幅增長。但在最終決策中，價(jià)格與成交量才是他的指路明燈。

一切的基礎(chǔ)都圍繞著價(jià)格行為展開。干凈、簡潔的圖表有助于我們專注于這個(gè)最重要的指標(biāo)。

股市上漲，是因?yàn)橘I方多于賣方；股市下跌，是因?yàn)橘u方多于買方——就是這么簡單。

成交量用來驗(yàn)證價(jià)格行為。在一個(gè)周期的起點(diǎn)、價(jià)格突破關(guān)鍵樞軸點(diǎn)時(shí)，以及趨勢反轉(zhuǎn)時(shí)，我們都會(huì)觀察成交量是否同步放大。

成交量即價(jià)格，原因即結(jié)果。

移動(dòng)平均線跟隨價(jià)格運(yùn)行，用于顯示趨勢方向。它們屬于次要指標(biāo)，主要作為一種視覺輔助工具，幫助我們在價(jià)格形成樞軸點(diǎn)時(shí)進(jìn)行觀察與判斷。

均線的作用

移動(dòng)平均線跟隨價(jià)格運(yùn)行，用來顯示趨勢方向。它們屬于輔助指標(biāo)，主要作為價(jià)格形成樞軸時(shí)的視覺參考工具。

? 10日與20日指數(shù)移動(dòng)平均線（EMA）：用于判斷中期趨勢

? 50日與200日簡單移動(dòng)平均線（SMA）：用于把握長期趨勢

多周期分析

Kell通過多周期共振來確認(rèn)價(jià)格行為：

? 周線圖：提供宏觀結(jié)構(gòu)與趨勢方向

? 日線圖：用于管理持倉

? 小時(shí)圖與 15 分鐘圖：用于精準(zhǔn)把握入場時(shí)機(jī)

過低的時(shí)間周期容易導(dǎo)致過度交易——應(yīng)先從大周期規(guī)劃交易思路，再利用小周期執(zhí)行交易。

融會(huì)貫通

掌握價(jià)格行為循環(huán)的第一步，是聚焦于真正具備強(qiáng)勁成長潛力的股票。利用動(dòng)能變化在最佳時(shí)機(jī)入場，并通過合理的倉位控制與止損設(shè)置來管理風(fēng)險(xiǎn)。

真正的利潤最大化，來自于清楚自己正處于價(jià)格循環(huán)的哪一階段。

標(biāo)的：TSLA

公司：Tesla

年份：2020

理解一只股票當(dāng)前所處的價(jià)格循環(huán)階段，能夠幫助你降低虧損、放大利潤。在周期初期要保持耐心，而在周期后段則應(yīng)更加果斷地鎖定利潤。如果股票已經(jīng)見頂并開始下跌，應(yīng)當(dāng)選擇暫時(shí)離場，等待價(jià)格循環(huán)重新啟動(dòng)之后再考慮介入。

遵循Oliver Kell的價(jià)格行為循環(huán)，你可以更好地與市場保持同步，降低交易風(fēng)險(xiǎn)，并做出更加理性、有效的交易決策。