十倍回報，得來全靠“不折騰”

說到投資，十倍的回報可以說是滿意了吧？！如何才能獲取并穩穩守住十倍的回報？我認為，“不折騰”就可以了。

那么，究竟該如何做？我們一起探討一下：

是找出一只或幾只長期牛股嗎？我認為不行。恒河沙數的上市公司中，每過一段時間確實能出現一些股價漲十倍的股票，例如美股中的英偉達、蘋果、可口可樂等，A股中的龍頭白酒茅臺、五糧液，產業明星比亞迪等也曾給予長期跟隨的投資人十倍以上的回報。

然而，身邊投資的朋友鮮有能真正堅定跟隨這些公司并獲得十倍回報的。

為何？因為這些公司在漲十倍的過程中一定會經歷多次長時間的回調，而且幅度往往達50%以上。投資人很難在這樣的大幅股價波動中依然堅信公司能長期存在并且未來經營繼續優秀。

就比如現在，大家熟悉的白酒龍頭公司股價回調的歷程已經長達五年了，而回調幅度也達到或超過50%了，這時，投資人普遍忙著干的不是趕緊去買、忙著加倉，反而是想盡辦法奪路而逃。邊逃嘴里邊說：年輕人不再喝酒，這些公司沒希望！

進入了投資市場，“貪婪與恐懼”這些脆弱的人性，讓我們經不起價格大幅波動的考驗。那么，既然通過買入一只或幾只長期牛股來獲取十倍回報現在是難度太大了，那么是否有難度低一點的方法讓人人都做得到？當然有！而且很簡單！

由一百家美國納斯達克頭部上市公司構成的納斯達克100指數從2010年起至今（2025年11月底）漲幅就超過十倍。假如國內投資人在國內某基金公司于2010年4月發起并成立跟蹤納斯達克100指數的指數基金產品時就一次性認購并持有至今，包含股息再投資的總回報率為1095.39%（約10.95倍），折合年化回報率為17.25%。這就是妥妥的十倍回報！

其實，類似的，如果投資人能在2009年3月的低點買入代表美股整體市場的標普500指數基金，一直持有到今天，凈值也變成原來的十倍了。

最近，投資達人段永平先生在雪球的訪談視頻刷屏了，我也反復看了好幾遍。作為一名在投資圈摸爬滾打三十年的“老兵”，段永平先生可以說是我心目中的“標桿”。

頂流投資人的“底牌”：標普500

在最近的訪談中，段永平說了一句讓我深以為然的話。他覺得絕大部分人投資都是虧錢的，其實只要買標普500就可以改變命運了。

他說：“買標普500的人是真懂投資的人，任何時間買它都能賺錢，但真能一直這么做的人就是懂投資的人。”

他甚至直言，他覺得他和沃倫巴菲特的機會成本就是標普500，他終究有一天會把自己的投資轉變為標普500。

為什么像他這樣的頂級大佬，最后歸宿卻是看似“平平無奇”的指數基金？

因為他看透了投資的本質：我們需要放下傲慢，承認自己很難戰勝市場。

在投資市場里，我們往往高估了自己。90%的人認為自己的投資回報會高于平均值，但殘酷的現實是，只有一半的資金回報高于平均值，而這一半的資金越來越集中在少數人手里。

段永平的選擇，其實是一種極高明的“弱者思維”——不試圖去戰勝由無數聰明人博弈而形成的有效市場，而是選擇加入它、分享它。

段永平先生的觀點，我完全認同，當作為投資人的我們如能謙卑下來，承認自己不能戰勝市場，轉而加入市場，分享其長期的回報，那么我們就是站上了投資理財成功的起跑線了。

無獨有偶，在這個觀點上，舉世公認的“退休股神”沃倫巴菲特與段永平可謂英雄所見略同。

大家可能都聽過巴菲特那個著名的“十年賭約”。2007年，巴菲特以50萬美元為賭注，向對沖基金行業發起挑戰。他認為，沒有任何一只主動管理的對沖基金組合，在扣除費用后，長期的回報能跑贏標普500指數基金。

結局大家都知道了。十年后，標普500指數大勝，而那些甚至有些都沒跑贏國債收益率的對沖基金經理們，只能黯然認輸。這告訴我們，哪怕是華爾街最頂尖的專業人士，在長期維度上，也難以戰勝代表國運的指數。

巴菲特對指數基金的推崇，絕不是說說而已。他在2020年股東會上再次強調：“對于未來一年后的股市走勢，我們不做任何預測……最好的方式是投資指數基金。”

更極致的是，他在遺囑中給妻子的建議非常簡單粗暴：將遺產的90%投資于標普500指數基金，另外10%投資于短期政府債券。

巴菲特深知，對于非專業投資者，甚至對于他最親近的人，試圖去選股、擇時，大概率是“費力不討好”。與其在市場中博弈，不如坐享美國最優秀企業的長期增長紅利。

為什么標普500指數一直在長期穩步向上？

很多朋友只看到它長期在漲，卻沒看懂它背后的邏輯。標普500指數，某種意義上是一個“自動進化的投資生命體”，具備如下特質。

一、優勝劣汰的機制。它包含了美國股市中市值最大的500家上市公司。這些公司不是一成不變的，表現不好的會被剔除，新興的強者（如特斯拉、英偉達）會被納入。這就相當于有一個不需要休息的頂級基金經理，時刻在幫你“掐尖”，把爛公司扔掉，把好公司買進來。

二、分享全球的收益：雖然它叫“美國”標準普爾500指數，但里面的成分股，如蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌，都是全球性的巨頭。你買入的不僅僅是美國經濟，而是全球科技進步和經濟發展的紅利。哪怕中間經歷2008年金融危機、2020年疫情熔斷，拉長周期看，它依然是一條昂揚向上的曲線。這就是國運與人類科技進步疊加的力量。

普通投資人的“基石”：滬深300

回到國內，還有像標普500這樣的好事嗎？當然有，滬深300指數能行！

說到這里，很多朋友會質疑：美股是長牛，但我們大A股……大家都懂的。這套邏輯在國內行得通嗎？

這其實是一個巨大的誤解。我們總是習慣盯著上證指數那個“3000點保衛戰”，卻忽略了真正代表中國核心資產的滬深300指數。

我特意做過一個統計：從2005年底（滬深300指數初創不久）到2024年底這完整的20年間，滬深300指數的總收益是326%，年化收益8.39%。如果考慮把每年的股息再投入，則回報率更高。

這個數據意味著什么？

1. 它遠遠跑贏了同期通脹；

2. 它的表現與同期的標普500指數（年化收益率8.99%）不相上下；

3. 一不小心，還跑贏了房地產黃金時期的上海內環房價的漲幅（年化6.22%）

是不是很意外？雖然我們經常吐槽股市，但代表中國國運的這300家頭部公司，長期來看，實實在在地跑贏了通脹，跑贏了黃金時代的房價。

以過去20年滬深300指數的年化8.39%的回報率，用28年的時間就可以把原來的100萬變成1000萬，成功地提升了一個財富級別。如果每年得到的股息都及時重新投資，那么這個過程可以進一步加快。

國內投資人之所以感覺在股市投資不賺錢，其實只是因為我們太愛“折騰”了。我們總覺得自己能高拋低吸，總想抓住每一個熱點——幾年前追白酒，后來又追新能源，近來更是一窩蜂追AI。

結果呢？在貪婪與恐懼之間，理論上可以為我們帶來超額回報的“低買高賣”，人們最終做成“高買低賣”是大概率事件。

最近，一則在“浙江金融資產交易中心股份有限公司（簡稱浙金中心）平臺交易的部分金融資產收益權產品到期未能兌付”的消息在社交媒體引起了我的注意：“浙金中心祥源系”產品就是一個揭示固收理財風險的典型案例，這類產品打著“固定收益”“穩健”旗號，實則投向是問題公司的非標債權，底層資產透明度低，風險高度集中；此類產品這幾年來頻頻暴雷，本質是信用違約風險的爆發；大家驚嘆的是，這樣的“固定收益”產品預期收益只有4%～5%，也就是說，“正常情況”下回報率只有4%～5%，一旦“不正常”，那么損失率是100%。風險與收益率顯然不對稱。

與此形成鮮明對比的，是以滬深300指數基金為代表的標準化、透明化權益資產長期投資。它代表A股市場市值最大、流動性最好的300家公司。

長期持有滬深300指數基金，其回報邏輯與高風險的非標固收有明顯的優勢對比：

1.分享經濟增長：投資的是中國經濟的核心上市公司，分享其長期成長紅利。滬深300指數自基日（2004年底）以來至2024年底，年化收益率8%以上。

2.極致的分散與透明：一次性投資于300家國內各行業龍頭企業，代表了國運。還能完全避免了個別公司“暴雷”帶來的毀滅性損失。指數規則、成分股和權重公開透明，每日可查。

3.參與成本低廉：指數基金的管理費通常僅0.5%左右，遠低于主動型基金和大多理財產品。

4.復利效應顯著：長期堅持投資市場的主流指數基金，復利威力巨大。

段永平、沃倫·巴菲特這些真正的大師都在反復告訴我們：只要你相信國運，相信人類社會在進步，那么“不折騰”地投資指數基金，就是戰勝99%“瞎折騰”投資人的不二法門。

投資到底難不難？其實，難的不是市場，而是克制我們內心想要“折騰”的欲望。

綜上所述，投資是一場修行。當我們不再試圖預測風向，不再試圖戰勝市場，而是謙卑地與偉大的企業、偉大的國家站在一起時，你會發現，內心反而平靜了，收益反而穩健了。

不折騰，反而是投資的最高境界。它不僅是一種投資策略，更是一種人生智慧。

No.6688 原創首

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