5年半虧損超50億元，上市后6次配售，優必選花16億元“買殼”？

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

12月24日，優必選（9880.HK）發布公告稱，以“協議轉讓+要約收購”的組合方式共收購深交所上市公司鋒龍股份（002931.SZ）93957518股（占鋒龍股份公司股份總數43%）。本次交易完成后，鋒龍股份控股股東將由誠鋒投資變更為優必選，實際控制人由董劍剛變更為優必選創始人、董事會主席周劍。

根據公告，本次控制權變更方案中的股份轉讓價格、要約收購價格均為17.72元/股（相比12月17日鋒龍股份停牌前19.68元/股折讓10%），以此計算，合計總對價達16.65億元。

圖片來源：公告截圖

12月25日，鋒龍股份開盤一字漲停，報21.65元/股，市值47億元。

圖片來源：百度截圖

官網介紹，鋒龍股份成立于2003年（股改前全稱“紹興鋒龍電機有限公司”），深圳證券交易所主板上市公司，專精特新及高新技術企業。公司主要從事園林機械發動機及電動整機、液壓控制系統和汽車零部件的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于割草機、油鋸、綠籬機、吹風機等園林機械整機，各類工程、工業、半導體機械的液壓、氣壓控制系統和輕量化及新能源汽車零部件領域。

公司旗下擁有浙江昊龍電氣有限公司、杜商精機（嘉興）有限公司、浙江鋒龍科技有限公司、杭州鋒龍科技有限公司和鋒龍電機香港有限公司五個子公司。

優必選表示，此次戰略收購是優必選完善產業鏈布局、強化核心競爭力的重要舉措。未來，優必選將依托自身在人形機器人領域的技術優勢與商業化經驗，結合鋒龍股份的制造與供應鏈能力，深化產業協同，持續推動人形機器人技術的產業化落地。

與此同時，鋒龍股份穩定的營收及增長的凈利潤或能給優必選業績帶來助力。2022-2024年，鋒龍股份實現營業收入分別約5.87億元、4.33億元、4.79億元；歸母凈利潤分別約4859.24萬元、-704.02萬元、459.29萬元。2025年前三季度，鋒龍股份營業收入約為3.73億元，同比增長9.47%；對應歸母凈利潤約為2151.85萬元，同比大漲1714.99%。

圖片來源：鋒龍股份三季報截圖

2023年12月29日，優必選正式在香港交易所主板掛牌上市，被稱為“人形機器人第一股”。優必選雖然成立13年、港股上市近兩年，但并未實現盈利。

根據財報，2020至2024年，優必選的總營收分別為7.40億元、8.17億元、10.08億元、10.56億元、13.05億元。同期，優必選的歸母凈利潤分別虧損7.07億元、9.2億元、9.75億元、12.34億元、11.24億元。公司一直處在“入不敷出”的狀態，5年時間虧掉49.6億元。

2025 年上半年總營收 6.21 億元，同比增長 27.5%；期內虧損 4.4億元，相比去年同期虧損5.4 億元收窄。

上市不足兩年，優必選已累計完成6次股票配售。最近一次配售，優必選發行了3147萬新股份，凈籌30.56億港元。

圖片來源：公告截圖

另外 ，在資本運作與產業落地節奏同步提速的背景下，優必選此次對A股上市公司的控股收購，也被市場視為人形機器人企業探索“H+A”路徑的重要一步。

優必選在上市后就曾表示 “會積極關注并考慮包括在A股上市的各類可能性”。有業內人士表示，優必選此次收購或意在借助多層次資本市場的協同效應，為企業全球化布局和產業鏈延伸提供更多資源支持。

但其也指出，從長期看，資本路徑的拓展只是第一步，真正的挑戰仍在于工業人形機器人能否在交付節奏、成本控制和穩定性上持續兌現預期。“對于優必選而言，如何讓資本市場敘事與真實工程能力保持一致，將直接影響其‘H+A’路徑的含金量。”