南方讀研報|向光而行，光的新藍海

說起現在的AI圈，大家可能滿腦子都是英偉達的GPU。但在算力江湖的另一端，谷歌帶著它的新武器悄悄崛起。2025年三季度，一向對高科技投資謹慎的巴菲特也忍不住“上車”谷歌，大舉建倉約1785萬股谷歌母公司Alphabet，讓谷歌直接沖到了它的第十大重倉股。

今天我們就來聊聊這股“光”的新勢力——OCS（光電路交換機），是否有望復刻光模塊的爆發路徑，開啟全光網絡時代的新藍海呢？

1、英偉達與谷歌：算力世界的兩條路，一個終點

當前的AI算力版圖上，存在著兩條截然不同的技術進化路徑。

在曾被英偉達GPU壟斷的算力世界里，谷歌憑借自家研發的TPU芯片殺出一條新路，性能可以對標英偉達的B200主力產品，而且最近即將上市。大摩預計，2026年谷歌TPU增量會達到60%以上，稱能打敗英偉達的，也許是谷歌！

英偉達，走的是“通用主義”路線。GPU強在適配性，配上特有的網絡和電交換機，全世界的大模型幾乎都能跑；

谷歌，走的是“全棧定制”路線。谷歌自研的芯片TPUv7（Ironwood），性能已經能跟英偉達的主力B200硬剛了。它的殺手锏是把幾千張芯片通過OCS連在一起，形成一個超級大腦。

而這種全棧自研帶來的極高成本護城河，正是巴菲特看中的原因之一。

2、OCS：給AI修條“光速”高速公路

現在的算力中心最頭疼的就是“塞車”和“耗電”，而OCS核心功能就是讓傳輸效率更高。

傳統的交換機要把信號在“光”和“電”之間換來換去，又慢又費電。OCS就像一個由無數微小鏡子組成的指揮中心，直接讓光束“折射”過去，中間不走電、零轉換。

這就是“以光降本”。有了OCS，谷歌的數據中心成本能降30%，功耗降40%。在這個“省錢就是賺錢”的時代，OCS簡直是AI新基建的標配。

這也是OCS的核心投資邏輯。

此外，需要說明的是，OCS和CPO不是有你沒我的關系，OCS里面本身也配備光模塊，兩者是協同作戰：CPO負責在芯片附近減少損耗，OCS負責在大規模互聯時指揮交通。

3、市場有多大？比光模塊香嗎？

在市場規模這塊，說法不一。

有說法是OCS單臺的成本在6至7萬美金，或者10至15萬美金。谷歌預計明年出貨是2萬臺，如果市場能達到10萬臺左右，那么就是100億-150億美元的需求。

也有預測到2029年，OCS的全球市場規模將突破25億美元。

從市場規模上雖然比不上預計到2029年，高達三百億美元的光模塊大市場，但它是從0到1的新風口、新技術，增速快。

4、誰可以分這塊蛋糕？

OCS產業鏈技術壁壘高，產業鏈分為上游精密光學器件與MEMS（OCS系統的視網膜與神經末梢）、中游設備集成與下游應用，市場參與者多集中于單一環節。

上游包括騰景科技、福晶科技、光庫科技、MEMS工藝代工廠商如賽微電子、MEMS光開關光隆集成等；

（關于價值量分配的小作文）

中游是光模塊與連接系統（連接TPU與OCS的血管），代表廠商包括中際旭創、新易盛、天孚通信、太辰光；以及設備集成商，如Lumentum；

下游包括整機組裝與算力設施廠商，如，工業富聯、浪潮信息；

需求則集中于谷歌等巨頭的AI數據中心與智算中心，驅動其在高性能計算中的規模應用。

上游核心器件是產業鏈技術壁壘最高的環節，價值量占比高。

但谷歌TPU V7產業鏈不僅只有OCS，核心受益板塊按 “價值權重” 排序：光模塊（55%）＞OCS 光交換機（25%）＞封裝材料（10%）＞PCB（5%）＞液冷（3%）＞光芯片（2%）。

隨著TPU集群規模擴大，光互聯需求將呈指數級增長。

不過目前，OCS的應用只有谷歌一家進行大規模應用，還沒有成為全行業的通用標準，要看是否從谷歌擴散到全行業開始用OCS。

后續隨著谷歌TPU逐漸落地，AI基建將進入雙寡頭時代——誰掌控光交換與光模塊，誰就掌握了底層算力，誰就掌握了未來AI的節奏。

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