股市：更清晰的邏輯來了

股市：更清晰的邏輯來了。

1、最近央行報告提到：著力健全有利于“長錢長投”的制度政策環(huán)境，顯著提高各類中長期資金實際投資A股的規(guī)模和比例，努力實現(xiàn)中長期資金保值增值、資本市場平穩(wěn)健康運行與實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。

眾所周知，自去年924以來，A股開啟一輪大行情，至今還沒結(jié)束。這一輪行情與國家對股市的空前支持有關(guān)，而且都是真金白銀的。比如：

今年年初監(jiān)管已經(jīng)明確：從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。

機構(gòu)投資者主要是公募基金、保險資金、養(yǎng)老金（社保基金、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金）。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)：截至2024年末，公募基金持有A股流通市值6萬億元，占全部A股流通市值的7.4%；保險資金直接或間接持有A股流通市值合計3.2萬億元，占全部A股流通市值的4%。

養(yǎng)老金方面，社保基金占全部A股流通市值的1.4%；基本養(yǎng)老金占全部A股流通市值的0.3%；企業(yè)年金占全部A股流通市值的1%。

也就是說截至2024年，公募基金、保險資金、養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者在A股流通市值還不到15%，未來有非常大的提升空間。

“顯著提高各類中長期資金實際投資A股的規(guī)模和比例”意味著一方面，未來將有大量的機構(gòu)資金入市，有望讓A股持續(xù)走穩(wěn)、走好。另外，這些資金是長線投資者、價值投資者，有望改變A股生態(tài)，也就是從散戶市場走向更為成熟的機構(gòu)市場。這也是管理層打造慢牛、長牛的初心。

另一方面，保險資金、養(yǎng)老金等都是“不能虧”的錢，國家持續(xù)推動機構(gòu)資金入市說明對A股有信心，相信也會有更大的組合拳來保持A股穩(wěn)定。說到這里，央行最近說的一句話值得我們再次品讀：

央行說，用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護資本市場穩(wěn)定。

2、截至12月26日，ETF總規(guī)模已經(jīng)突破6萬億元大關(guān)，邁上了一個新臺階。今年以來，國內(nèi)ETF規(guī)模接連突破4萬億元、5萬億元、6萬億元大關(guān)，而且每次突破的時間都在縮短。

ETF規(guī)模大增有兩個原因：一是管理層鼓勵和支持ETF發(fā)行，審批的速度明顯變快。二是投資人對ETF的認可度明顯提高。

這意味著普通人的投資方式、市場資金的玩法，以及整個股市的邏輯都跟以前不太一樣了。投資ETF相當(dāng)于投資一籃子股票，比如上證A500ETF、科創(chuàng)芯片ETF等。

對國家隊來說，可以通過ETF穩(wěn)市；對個人投資者來說，儲蓄資金可以通過ETF入市。

以前很多投資者喜歡自己研究、買賣個股，希望能找到“十倍大牛股”，這就像自己拿著一把小鏟子，在茫茫礦山里賭運氣。現(xiàn)在通過ETF流入的錢，是有紀律、有節(jié)奏的資金。國家隊的資金、保險公司的長線資金、普通人的定投，都喜歡借道ETF入市。這些錢目標(biāo)明確——就是買入指數(shù)里的一籃子核心資產(chǎn)，而且不太會輕易撤出。

可見，股市一個清晰的邏輯正來臨：

“顯著提高各類中長期資金實際投資A股的規(guī)模和比例”意味著將來A股有更多長期的、穩(wěn)定的增量資金入市。那么資金進來后投資什么？ETF提供了很好的方案，未來更多的個人、機構(gòu)資金有望通過ETF入市。

ETF規(guī)模狂飆、更多的中長期資金入市，意味著A股正在從一個散戶主導(dǎo)的市場，加速轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€由機構(gòu)化、指數(shù)化資金主導(dǎo)的“資產(chǎn)配置型”市場，是A股走向成熟的一個重要標(biāo)志。

注：本文只是作者個人觀點，短期漲跌不預(yù)示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎！