2025半導體狂飆，4000億美元收官！AI芯片 2026劍指新高！

人工智能驅動半導體行業(yè)爆發(fā)：2025 年全球頭部企業(yè)營收超 4000 億美元 2026 年增長勢頭更盛

在人工智能爆發(fā)式增長的驅動下，2025 年全球頭部半導體企業(yè)合計銷售額突破 4000 億美元，創(chuàng)下芯片行業(yè)有史以來的年度最高紀錄。展望 2026 年，行業(yè)增長勢頭或將更加強勁。

然而，這場由企業(yè)首席執(zhí)行官與分析師口中“難以滿足的算力需求” 所催生的迅猛增長，也帶來了一系列嚴峻挑戰(zhàn) —— 從核心零部件短缺，到人工智能企業(yè)能否在合理時間內實現(xiàn)穩(wěn)定盈利、以支撐持續(xù)的芯片采購需求，諸多難題亟待破解。

英偉達等硬件設計廠商，堪稱這場數(shù)字淘金熱背后的“鐵鍬與鎬頭” 供應商。2025 年，英偉達營收同比增幅超 100%。但與此同時，該公司正面臨日益激烈的市場競爭，谷歌、亞馬遜等科技巨頭紛紛入局，行業(yè)競爭格局正悄然生變。

上周，英偉達與芯片初創(chuàng)企業(yè) Groq 簽署了一份價值 200 億美元的授權協(xié)議。Groq 專注于設計加速人工智能推理的芯片與軟件，所謂推理，指的是經過訓練的人工智能模型對用戶指令生成響應的過程。此前，人工智能行業(yè)的競爭焦點集中在模型訓練環(huán)節(jié)，如今，科技巨頭們正圍繞 “最快、性價比最高的推理能力” 展開新一輪角逐。

“推理業(yè)務的應用場景更為多元，或將開辟全新的競爭賽道。” 在英偉達這份合作協(xié)議公布后，伯恩斯坦分析師如是評價。

數(shù)據(jù)中心運營商、人工智能實驗室及商業(yè)客戶對英偉達先進的 H200 與 B200 圖形處理器（GPU）需求旺盛。與此同時，谷歌自主研發(fā)的張量處理器（TPU）性能持續(xù)迭代，亞馬遜的 Trainium 與 Inferentia 芯片也在與英偉達 GPU 展開直接競爭，這兩款產品正不斷斬獲新客戶。此外，OpenAI 等軟件開發(fā)企業(yè)也開始與博通等定制芯片設計廠商合作，布局自研芯片業(yè)務。

擁有半個世紀歷史的芯片制造商AMD，長期深耕游戲、個人電腦及數(shù)據(jù)中心芯片領域。該公司計劃于 2026 年推出一款全新圖形處理器，這也是 AMD 首次向英偉達的人工智能處理器發(fā)起正面挑戰(zhàn)。

微軟于 2025 年 10 月宣布，未來兩年將把數(shù)據(jù)中心規(guī)模擴大一倍。分析師指出，這一舉措有望推動芯片廠商在 2026 年實現(xiàn)營收增長，市場預期甚至將超過剛剛過去的 2025 年。

注：對于公布營收指引區(qū)間的企業(yè)，本報告采用區(qū)間中值進行統(tǒng)計；不同企業(yè)的財年結算周期存在差異—— 英偉達財年截止于每年 1 月，博通財年截止于每年 10 月 31 日前后的周日，超威半導體（AMD）與英特爾財年截止于每年 12 月，高通財年則截止于每年 9 月。數(shù)據(jù)來源：企業(yè)官方公告

種種跡象表明，2026 年芯片行業(yè)將再度迎來豐收之年。高盛預測，2026 年全年，英偉達圖形處理器及其他硬件產品銷售額將達到 3830 億美元，較上一年同比增長 78%。據(jù) FactSet 調查的分析師預測，英偉達、英特爾、博通、超威半導體（AMD）與高通五家企業(yè)的合計銷售額將突破 5380 億美元。值得注意的是，這一數(shù)據(jù)并未計入谷歌張量處理器（TPU）業(yè)務與亞馬遜定制芯片業(yè)務的營收，這兩家母公司均未對外披露相關業(yè)務的具體營收數(shù)據(jù)。

盡管前景向好，但 2026 年芯片行業(yè)也將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。電力變壓器、燃氣輪機等設備的短缺，正嚴重制約數(shù)據(jù)中心的建設進度；與此同時，數(shù)據(jù)中心運營商也在為保障算力集群運行所需的海量電力供應而發(fā)愁。

另一個核心挑戰(zhàn)在于，人工智能數(shù)據(jù)中心服務器所需的各類零部件正面臨全球性短缺。短缺產品包括部分芯片所需的超薄硅襯底，以及負責為人工智能處理器傳輸數(shù)據(jù)、存儲運算結果的存儲芯片。隨著人工智能產業(yè)的快速擴張，以及市場對推理算力需求的攀升，高帶寬存儲芯片的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

這在一定程度上是因為，相比受限于處理器性能的模型訓練工作負載，人工智能推理工作負載更易陷入“內存受限” 狀態(tài)，即受限于可用內存容量。

“我們的產品供應與客戶需求之間存在巨大缺口，且這種短缺局面將持續(xù)一段時間。” 美光科技首席商務官蘇米特?薩達納表示。美光科技是全球領先的人工智能高帶寬存儲芯片制造商之一。

2025 年以來，美光科技股價漲幅高達 229%。該公司與三星、SK 海力士等韓國存儲芯片企業(yè)，均成為此次供應鏈短缺的主要受益者。短缺局面不僅支撐了產品價格上漲，還促使這些企業(yè)加大資本支出，以擴建產能。但建設能夠大幅提升產能的超凈車間與晶圓制造廠，需要耗費大量時間。

此外，數(shù)據(jù)中心建設背后的融資可持續(xù)性，以及 OpenAI 等核心客戶能否快速籌集足夠資金、維持高速的芯片采購節(jié)奏，也引發(fā)了市場的廣泛質疑。與此同時，投資者已經習慣了半導體企業(yè)營收的季度性大幅增長，任何增長放緩的信號都可能引發(fā)市場恐慌。

2025 年秋季，出于對人工智能基礎設施采購融資穩(wěn)定性的擔憂，投資者大舉拋售人工智能相關股票，其中也包括頭部芯片設計企業(yè)的股票。

OpenAI 是推動大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設的核心力量之一。該公司與亞馬遜、微軟、甲骨文等企業(yè)簽訂了價值數(shù)十億美元的算力合作協(xié)議。微軟等超大規(guī)模云計算企業(yè)已承諾在 2026 年加快數(shù)據(jù)中心建設步伐，但部分分析師認為，這場建設熱潮可能在 2027 年有所降溫。

“2026 年有可能成為行業(yè)增長的峰值。”DA 戴維森分析師吉爾?盧里亞表示，“如果到 2027 年 3 月底，我們仍未聽到 OpenAI 完成千億美元融資的消息，那么市場可能會開始踩下剎車。”

隨著越來越多的芯片企業(yè)推出人工智能相關產品，市場還擔憂企業(yè)利潤率將面臨下行壓力。2025 年 12 月，博通公布了創(chuàng)紀錄的季度營收，但公司股價卻應聲下跌，部分原因是投資者擔心，該公司高利潤率產品線未來的銷售增長將放緩。

不過，行業(yè)內也有不少樂觀派認為，人工智能算力需求具有長期性和持續(xù)性，行業(yè)將實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

“我認為 2026 年不會是行業(yè)增長的頂點。” 美國循環(huán)科技公司全球研究主管布拉德?加斯特沃斯表示。這家總部位于馬薩諸塞州的企業(yè)，主營人工智能所需的算力硬件分銷業(yè)務，產品涵蓋圖形處理器（GPU）、服務器機架及網絡技術。“通用人工智能的競賽仍在持續(xù)，這正推動各類客戶群體產生巨大的算力需求。”

來源：wsj

邀請函