節卡機器人IPO終止：增長不及預期，董事長、實控人李明洋小心思

近日，上海證券交易所披露的信息顯示，節卡機器人股份有限公司（下稱“節卡股份”或“節卡機器人”）及其保薦人國泰海通撤回上市申請文件。因此，上海證券交易所決定終止對該公司首次公開發行股票并在科創板上市的審核。

特別說明的是，節卡機器人曾迎來一次上會的機會。根據安排，上海證券交易所上市審核委員會擬于2025年8月8日召開2025年第30次上市審核委員會審議會議，審議的發行人為節卡機器人。

但在上會前一日，上海證券交易所披露《上海證券交易所上市審核委員會2025年第30次審議會議公告的補充公告》，稱鑒于節卡機器人尚有相關事項需要進一步核查，按照相關規則和程序，決定取消本次審議會議。

相比之下，和節卡機器人處于同一賽道的深圳市越疆科技有限公司（下稱“越疆機器人”“越疆科技”或“越疆”，HK:02432）已于2024年12月23日在港交所上市，IPO發行價為18.80港元/股，募資總額約為7.52億港元，募資凈額約為6.81億港元。

就在2025年12月29日，越疆科技還發布公告，稱為推動業務發展、增強其整體競爭力，并確保達成運營目標及長遠發展策略，該公司已決定啟動首次公開發行人民幣普通股及于深圳證券交易所上市計劃。

據貝多商業&貝多財經了解，節卡機器人于2023年5月遞交招股書，報考在上海證券交易所科創板上市，原計劃募資7.5億元，將用于年產5萬套智能機器人項目、研發中心建設項目，以及補充流動資金。

而在2024年12月，節卡機器人更新的招股書則顯示，該公司擬募資金額7億元。其中，原“年產5萬套智能機器人項目”修改為“智能機器人生產項目”，擬投資金額由約4.23億元調整為約3.73億元。

項目建成后，可形成年產4萬套機器人及5600套組件、800套非標設備的生產能力。對比可知，該項目此前表述為可形成年產5萬套機器人及7000套組件、1000套非標設備的生產能力。

這意味著，節卡機器人的擴產規模有所縮水，僅機器人一項就減少了1萬套。特別說明的是，上海證券交易所曾在第一輪問詢函中要求節卡股份說明新增年產10000套協作機器人智能復合機器人及視覺系統項目與發行人募投項目年產5萬套智能機器人項目的關系等。

而第二輪問詢函亦要求節卡機器人說明在發行人募投項目購置新設備及搬遷、整合原有設備的具體情況，發行人募投項目產能與現有產能、“新增年產10000套協作機器人、智能復合機器人及視覺系統項目”產能的關系。

天眼查App信息顯示，節卡機器人成立于2014年7月，位于上海市，前身為上海節卡機器人科技有限公司。目前，該公司的注冊資本為6185.567萬元，法定代表人為李明洋，主要股東包括節點實業、CPE源峰、賽富投資基金等。

據招股書介紹，節卡機器人的主營業務為協作機器人整機產品的研發、生產、銷售，并從事包括集成設備及自動化產線在內的機器人系統集成業務。其中，協作機器人是機器人領域中的新興分支。

業績方面，2022年、2023年和2024年，節卡機器人的營收分別約為2.81億元、3.50億元和4.00億元，保持增長態勢，并于2024年突破4億元。而拉長時間來看，節卡機器人的營收增長速度有所放緩。

事實上，節卡機器人曾在第一輪問詢回復函中預計其2022年至2024年收入的復合增長率約為40.60%，2024年實現收入約5.55億元。但就最終結果來看，該公司2024年的營收則僅約4億元，收入規模與增長率均未能達到預期。

此前，上海證券交易所在第二輪問詢函中要求節卡機器人在招股書中補充披露，在“重大事項提示”“風險因素”中，披露發行人目前水平與相關預計指標還有較大差距，存在相關預計可能無法達到的風險等。

節卡機器人方面表示，2024年，該公司主營業務收入金額為約為4.00億元，同比增長率為14.42%，增速下降主要受自動化產線業務波動影響，主要客戶的產線建設及驗收將集中在2025年度。

報告期內，節卡機器人的凈利潤分別約為573.57萬元、-2854.73萬元和622.80萬元，扣非后凈利潤分別約為4.40萬元、-3567.93萬元和-227.82萬元，剔除匯兌損益影響后的扣非后凈利潤分別約為-2992.19萬元、-4178.73萬元和-619.31萬元。

相比之下，越疆科技2022年、2023年和2024年的營收分別約為2.41億元、2.86億元和3.74億元，凈虧損分別約為5247.7萬元、1.03億元和9536.3萬元。越疆在其2024年年報中表示，該公司2024年的經調整凈虧損約為3650萬元，同比減少約55.4%。

就節卡機器人而言，貝多商業&貝多財經發現，該公司還將閑置資金用來購買理財，而非直接加碼到生產線上。2020年、2021年和2022年，該公司均購買大量理財產品，投資支付的現金分別為1.95億元、10.44億元和3.91億元。

2022年、2023年和2024年，節卡機器人的投資收益金額分別為139.56萬元、64.71萬元和93.00萬元，均來自于銀行理財產品收益。同期，該公司公允價值變動收益金額分別為205.41萬元、86.89萬元及137.64萬元，均系銀行理財產品公允價值變動所產生。

在買理財的同時，節卡機器人也在進行大額短期借款。對此，上海證券交易所曾要求節卡機器人說明該公司賬面存在大量貨幣資金與交易性金融資產的情況下，仍需要進行大額短期借款的原因及合理性。

另外，保薦機構對節卡機器人及控股股東、實際控制人、董事、監事、高管、關鍵崗位人員等進行了資金流水核查，2022年7月底至8月初，發行人第一大股東節卡實業及第三大股東上海交睿向李明洋、王家鵬等14人借出資金4954.20萬元。

節卡機器人方面表示，為滿足核心團隊和早期投資人的資金需求，在收到上述股權轉讓款后，節卡實業、上海交睿分別與其全部股東簽署借款協議，由節卡實業、上海交睿分別向其全部股東出借部分資金。

其中，節卡實業于2022年8月向李明洋、王家鵬、言勇華、賀晨英、謝建良、LINACHEN、盛鑫軍和朱向陽分別出借1600萬元、936萬元、321萬元、315萬元、165.2萬元、124萬元、21.5萬元和21.5萬元。

2022年7月至8月，上海交睿分別向朱向陽、盛鑫軍、劉成良、朱利民、熊振華、言勇華、賀晨英、閆維新、付莊、趙言正出借213萬元、213萬元、213萬元、213萬元、163萬元、150萬元、150萬元、45萬元、45萬元和45萬元，2022年12月向朱向陽出借800萬元。

僅就節卡機器人董事長、總經理李明洋而言，其通過軟銀愿景基金、AVIL美元資金轉入并結匯及星宇股份人民幣轉入約1904.18萬元，通過向節卡實業借款1600萬元，主要用于主要用于購房、理財投資、繳納稅款、向節卡實業出資和還款、向節卡未來管理出資等。

截至招股書披露之日，李明洋直接持股5.98%，通過與節卡實業、上海交睿、節卡未來管理、節卡企業管理及節卡巨力的一致行動關系間接控制35.65%的表決權，合計控制節卡機器人41.63%表決權，為該公司實際控制人。