2025年是盒馬盈利破局的零售革命，即時零售的價值標桿

編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「于見專欄」

在即時零售行業深陷“補貼內卷”“規模不盈利”的困境時，盒馬在2025年交出了一份改寫行業格局的答卷：全年GMV突破750億元，經調整EBITA首次轉正，結束長達七年的虧損長跑，成為行業內首個實現規?；淖誀I即時零售平臺。

這一里程碑背后，是盒馬從“業態試錯”到“戰略聚焦”的深刻轉型——以“盒馬鮮生（品質即時零售）+超盒算NB（社區硬折扣）”雙業態為核心，疊加“鮮生大店+前置倉+中心倉”的立體零售網絡，在2025年實現72家新店擴張，門店總數超420家，覆蓋超50個城市，會員數突破4000萬。

作為阿里新零售戰略的核心載體，盒馬的盈利不僅驗證了“店倉一體+自有品牌+數字化運營”模式的商業可行性，更引領行業從“價格戰”走向“價值戰”，為零售業提供了穿越周期的增長范本，成為科技財經領域兼具創新力與盈利能力的標桿企業。

雙業態驅動+立體生態，重構零售競爭格局

盒馬2025年的盈利突破，根源在于其精準的戰略聚焦與生態化布局。告別早期多業態試錯的探索期，新管理層確立“雙核心+立體網絡”的戰略框架，通過業態互補、店倉協同與生態聯動，構建起難以復制的競爭壁壘，實現了規模與效率的雙重提升。

雙業態協同戰略，讓盒馬實現了“全客群+全場景”的覆蓋。2025年，盒馬明確“盒馬鮮生”與“超盒算NB”雙輪驅動模式。

盒馬鮮生聚焦中高端市場，以“品質生鮮+即時配送”為核心，420家門店成為即時零售的核心履約節點，線上交易貢獻超60%，通過“鮮食工廠”改造增設現制烘焙、輕食吧臺等場景，客單價提升15%，精準服務城市家庭與品質消費群體。

超盒算NB作為社區硬折扣店，以“高性價比+高頻剛需”為定位，2025年新開門店中三分之一位于二三線及縣城，單店日均客流超800人，客單價35元的親民定價，成功滲透下沉市場，攔截價格敏感型用戶。

這種“高端守陣地、大眾拓增量”的布局，讓盒馬在既有中高端用戶粘性的基礎上，打開了下沉市場的增長空間，縣域市場GMV占比提升至12%，形成對競爭對手的全面封鎖。

立體零售網絡的構建，讓盒馬的履約效率與覆蓋范圍實現質的飛躍。

2025年，盒馬重啟前置倉業務，但并非簡單復刻過往模式，而是將其納入“1店+N倉”的立體生態，成為鮮生大店的“衛星倉”——依托大店的供應鏈資源，前置倉聚焦3公里內的即時需求，填補服務盲區，目前已在全國落地近200家，北京、上海等核心城市實現高密度覆蓋，30分鐘達訂單占比從72%提升至89%。

同時，盒馬通過“中心倉+前置倉”模式，將次日達服務延伸至12個新增三四線城市，形成“30分鐘即時達+次日達”的全域覆蓋。更關鍵的是，前置倉與淘寶閃購深度聯動，承接平臺低價流量，日訂單量一度猛增至200萬單，同比增長70%，既攤薄了獲客成本，又提升了規模效應。

這種“大店做體驗與供應鏈中樞、前置倉做密度與時效、折扣店做下沉與流量”的立體網絡，讓盒馬的運營效率顯著優化：履約成本下降18%，庫存周轉天數縮短至28天，為盈利奠定了堅實基礎。

生態協同與組織進化，成為盒馬戰略落地的核心支撐。作為阿里生態的重要組成部分，盒馬與餓了么、高德地圖打通“30分鐘生活圈”，用戶可在高德直接下單，預計2026年將帶來20%新增流量。

接入淘寶閃購后，獲得首頁核心流量入口，極大降低了獲客成本。在組織層面，盒馬實施“店長合伙人制”，將門店利潤與店長獎金強掛鉤，優秀店長年薪可達百萬，使離職率降至8%（行業平均15%）。

投入5億元升級“盒馬大腦”系統，實現選品、補貨、促銷全流程自動化決策，數字化中臺讓運營效率提升30%。這種“生態賦能+組織激活”的組合，讓盒馬的戰略執行效率遠超行業同類企業，成為其穿越周期的關鍵。

自有品牌引領+全球共創，打造品質消費標桿

產品是零售企業的核心競爭力，盒馬2025年的盈利增長，離不開其在產品端的持續創新——以自有品牌構建高毛利壁壘，以全球共創滿足多元化需求，以場景化商品適配消費升級趨勢，形成“品質+性價比+差異化”的產品矩陣，贏得了用戶的廣泛認可。

自有品牌的規?；黄疲蔀楹旭R的盈利核心引擎。2025年，盒馬自有品牌占比已達35%，其中“盒馬MAX”銷售額占比22%，毛利率超40%，成為拉動利潤增長的關鍵。不同于傳統商超的自有品牌“低價低質”印象，盒馬的自有品牌聚焦“品質升級+成本優化”，通過C2M（用戶直連制造）模式直連源頭工廠，砍掉中間環節，在保證品質的同時降低價格。

例如，針對家庭消費場景推出的“30分鐘即烹菜”，涵蓋川菜、粵菜等多個品類，解決了年輕家庭“做飯難、耗時長”的痛點，上市后月銷突破百萬份；“低卡輕食”系列則精準匹配健康消費趨勢，成為健身人群的首選，復購率超60%。更值得稱道的是，盒馬通過數字化中臺分析用戶消費數據，精準捕捉需求缺口，與五谷磨房合作的“定制款營養粉”，毛利率超50%，成為C2M模式的成功典范。

自有品牌的崛起，不僅提升了盈利能力，更強化了用戶對盒馬“品質可靠”的品牌認知。

全球共創與進口直采，讓盒馬的產品矩陣更具差異化優勢。2025年進博會上，盒馬旗下西式美食自有品牌BelloVitahouse首次亮相，與西班牙頭部橄欖油品牌伯爵等國際巨頭達成戰略合作，定向開發適配“中國胃”的海外美食。例如，針對中國消費者高溫烹炒的烹飪習慣，雙方聯合推出煙點更高的橄欖油新品，在200℃以上高溫下仍能保留維生素E、多酚等營養成分，上市后迅速成為爆款。

創新研發的Gelato意式冰淇淋，融合餅干碎元素，解決了傳統Gelato難以規?；闶鄣耐袋c，月環比銷售增長超100%。依托國家進口政策利好，盒馬進口直采商品銷售同比增長達40%，通過“全球直采+本土適配”的模式，讓“盒區房”用戶足不出戶即可享受全球地道美食，既豐富了產品選擇，又構建了差異化競爭優勢。

產品品質的嚴格把控與場景化創新，進一步提升了用戶粘性。

盡管2025年出現個別品控問題，但盒馬快速響應整改，依托自建的生鮮加工中心、中央廚房，將生鮮損耗率從8%降至3%，遠低于行業平均水平。在場景化創新上，盒馬鮮生門店完成“鮮食工廠”改造，新增現制現售場景，用戶可現場品嘗烘焙、海鮮料理等美食，提升了到店體驗。

針對單身經濟與年輕夫婦，前置倉重點布局“一人食”“小份量”商品，SKU擴容至4000-6000支，覆蓋生鮮、標品、日百等全品類，滿足高頻剛需消費。超盒算NB則聚焦社區家庭的日常采購需求，以“硬折扣”價格提供高品質商品，成為社區消費的“便民中心”。

這種“全場景適配+高品質保障”的產品策略，讓盒馬的用戶復購率同比提升25%，NPS（凈推薦值）位居行業第一。

盈利增長+用戶深耕，鑄就即時零售龍頭地位

2025年，盒馬不僅實現了盈利突破，更在市場份額、品牌影響力、用戶價值等方面全面領跑，成為即時零售行業的絕對龍頭。其市場價值不僅體現在財務數據的亮眼表現，更在于其對行業發展的引領作用與長期成長潛力。

盈利模式的跑通與財務數據的優化，彰顯了盒馬的商業價值。2025財年，盒馬GMV突破750億元，經調整EBITA首次轉正，結束了長達七年的虧損，標志著其商業模式的可持續性得到驗證。

盈利的背后，是收入結構的持續優化：高毛利的自有品牌貢獻顯著，B端業務向中小商超開放供應鏈系統，收取SaaS服務費，已簽約超5000家合作門店；訂閱制服務“盒馬X會員PLUS”年費365元，提供免費配送、專屬折扣等權益，會員年消費頻次達24次，是普通用戶的3倍，成為穩定的收入來源。

同時，成本結構的持續優化進一步提升了盈利能力：AI視覺稱重、智能分揀系統的應用，使門店人力成本占比從22%降至16%；供應鏈垂直整合與數字化運營，讓綜合運營成本持續下降。

在行業普遍虧損的背景下，盒馬的盈利表現吸引了高盛、淡馬錫等長線基金增持，估值從2024年的400億元躍升至800億元，PE（市盈率）達35倍，高于行業平均水平，彰顯了資本市場的認可。

市場份額與品牌影響力的持續提升，鞏固了盒馬的龍頭地位。根據《2024年中國超市百強榜單》，盒馬位列前三，僅次于沃爾瑪中國和大潤發母公司。

QuestMobile數據顯示，2025年盒馬APP去重用戶量達6097萬，同比增長10.9%，遠超永輝生活等競爭對手。在品牌建設上，盒馬憑借“品質生鮮+即時配送”的核心定位，成為“盒區房”的代名詞，“住在盒區房”成為品質生活的象征，品牌認知度與美譽度持續提升。

更重要的是，盒馬的成功為行業樹立了標桿，其“雙業態+立體零售”模式、自有品牌策略、數字化運營經驗，為傳統零售企業轉型提供了可復制的范本，推動整個即時零售行業從“規模競爭”向“價值競爭”轉型。

用戶價值的深度深耕，為盒馬帶來了長期增長動力。截至2025年，盒馬會員數突破4000萬，通過RFM模型實現用戶精細化運營，高凈值用戶ARPU值提升40%。

盒馬的用戶畫像以90后、00后為主，占比超55%，且多為已婚家庭用戶，消費需求旺盛、復購率高。為提升用戶體驗，盒馬在客戶服務上持續升級。

通過算法動態調度騎手，優化履約效率，30分鐘達訂單占比達89%。建立完善的售后服務體系，商品質量問題可快速退換貨，用戶滿意度持續領先行業。另外推出“盒馬鄰里”服務，覆蓋社區最后一公里，提供代收快遞、家政預約等增值服務，進一步增強用戶粘性。這種以用戶為中心的運營理念，讓盒馬的用戶留存率遠高于行業平均水平，形成了“用戶增長-規模效應-成本優化-盈利提升”的良性循環。

結語

盒馬2025年的盈利破局，是中國零售業數字化轉型的里程碑事件，它證明了即時零售并非“燒錢游戲”，而是可以通過戰略聚焦、產品創新與效率優化實現可持續增長。

從七年虧損到規?；?，從多業態試錯到雙核心驅動，從單一門店到立體零售生態，盒馬的發展之路，是長期主義與價值深耕的勝利，為深陷內卷的零售行業提供了新的發展思路。

從行業意義來看，盒馬的成功揭示了即時零售的未來方向。只有擺脫對補貼的依賴，聚焦用戶價值，通過供應鏈升級、數字化運營與產品創新構建核心壁壘，才能實現高質量增長。其“雙業態覆蓋全客群”“立體網絡提升效率”“自有品牌拉動利潤”的模式，已成為行業轉型的風向標，推動整個行業從“價格戰”走向“價值戰”。

展望未來，盒馬的增長潛力依然廣闊。2026年計劃新開近100家盒馬鮮生店，新增超50個城市，門店總數將超500家。

阿里生態的深度協同將持續帶來新增流量；新加坡市場的出海試點已取得階段性成果，首店首月GMV突破500萬新元，為全球化布局奠定基礎。未來三年計劃投入20億元研發零售AI大模型，實現“千店千面”的動態選品。

對于投資者而言，盒馬的價值不僅在于當前的盈利表現與市場地位，更在于其作為即時零售龍頭的長期成長空間。在消費升級與數字化轉型的時代浪潮中，盒馬正以創新為筆、以用戶為墨，書寫中國零售業的全新篇章。