掛牌僅8個月！山東檢測龍頭斯坦德火速推進北交所上市

從今年4月9日掛牌新三板，到12月25日完成北交所上市輔導驗收，山東最大的民營檢測機構斯坦德檢測集團股份有限公司（以下簡稱“斯坦德”），正以令人側目的“火線速度”沖刺資本市場。這匹從青島跑出的“瞪羚企業”，僅用8個月時間就走完了許多公司數年的路程，其急迫與雄心不言而喻。

光速進程與亮眼基本面

清揚君財經觀察室梳理其時間線，節奏之緊密堪稱教科書式推進：3月啟動輔導備案，4月登陸新三板創新層，年底前便火速完成輔導驗收。斯坦德計劃公開發行不超過630萬股，募集1.6億元投向高價值的“青島生命科學關鍵共性技術研發檢測平臺”，意圖在生物醫藥等黃金賽道筑高壁壘。

從公開數據看，斯坦德確實有沖刺的底氣。作為國家級高新技術企業，其業務橫跨生物醫藥、生態環境等多領域。

財務方面，2022年至2024年，斯坦德凈利潤從4543萬元穩步增長至7226萬元，尤其在2025年前三季度，凈利潤同比大幅增長66.45%，達到4155萬元。在競爭激烈的檢測行業，這份成績單頗為亮眼。

火線之下，暗藏隱憂

然而，“快”不等于“穩”。在光鮮的增速與宏大的募投項目背后，一系列隱憂正悄然浮現，為斯坦德上市之路蒙上陰影。

首先，是實控人在敏感期的“金蟬脫殼”式操作。就在上市輔導期內的2025年11月，實控人韓連超通過減持員工持股平臺“青島探索計劃企業管理合伙企業”的份額，間接降低了持股比例。

據了解，韓連超在青島探索計劃企業管理合伙企業中的出資比例由8.3283%驟降至1.3049%，而合伙企業總出資額并未變動——這意味著他所減持的7.0234個百分點的份額，被悉數轉讓給了展坤、王聞、李東辰、管崇鋼及新增合伙人劉紅勝。這一操作雖未動搖其對斯坦德的絕對控制權（合計表決權仍高達76.69%），卻實質性地導致其間接減持了斯坦德約7.02%的股份。

這一發生在IPO臨門一腳前的舉動，無論初衷是股權激勵調整還是其他，都極易被市場解讀為對自身公司前景的謹慎態度，嚴重動搖投資者信心。

其次，是業績“變臉”與盈利質量堪憂。財報數據顯示，2024年，斯坦德的營收已出現小幅下滑。而其2025年上半年凈利潤曾同比暴跌超65%。

對此，斯坦德解釋稱，這主要源于政府補助等非經常性收益的減少。這暴露出其核心主業的盈利能力并不像年度數據看起來那般強勁，利潤存在對“外快”的依賴，可持續性存疑。

第三，是高企的應收賬款與激烈的行業紅海。2025年上半年，斯坦德應收賬款為2億元，占到總資產的20.71%，同比增長14.7%，其增速遠營收增速的8.29%，大量資金被客戶占用，埋下壞賬風險。而它所處的檢驗檢測行業，正經歷近20年來的首次機構數量下降，整體已進入存量搏殺階段。官方行業競爭指數長期處于“激烈競爭區間”，成本高企與價格敏感兩頭擠壓，讓斯坦德試圖通過上市募資擴張的戰略，面臨“投產即遇價格戰”的嚴峻挑戰。

行業整合潮中的豪賭

放眼全國，檢驗檢測行業正經歷一場前所未有的深度洗牌。截至2024年底，全國5.3萬余家檢測機構中，僅有93家成功上市，占比不過0.18%；但與此同時，不到15%的規模以上機構卻牢牢掌控全行業超81%的營收，“二八定律”正加速演變為“一九格局”。在這樣的結構性劇變中，斯坦德若能順利登陸北交所，不僅將坐穩山東民營檢測頭把交椅，更有望成為撬動北方第三方檢測市場整合的關鍵支點。

斯坦德短短8個月從新三板掛牌到IPO輔導驗收的狂飆突進，恰是中國檢驗檢測行業告別“小、散、弱”、邁向集約化與高質量發展的縮影——機構總量連續三年下滑，而規上企業數量和營收占比卻持續攀升，這已不是簡單的規模擴張，而是一場以技術、資質、資本為武器的生態位爭奪戰。斯坦德顯然意識到：窗口期稍縱即逝，只有借力資本市場，才能從區域龍頭真正蛻變為具備全國輻射力的綜合性檢測平臺。

然而，這場豪賭的風險與機遇同樣巨大。上市并非終點，而是更嚴酷競爭的開始。對于斯坦德而言，火速上市解決了發展“彈藥”的問題，但并未自動解答其“治理透明度”、“盈利真實性”與“長期競爭力”的核心拷問。實控人為何在關鍵時刻減持？主營業務能否擺脫對補貼的依賴？在卷價格、卷技術的行業紅海中，募投項目能否如期帶來利潤增長？

這些問號，都需要斯坦德在敲鐘之后，用實實在在的業績和規范透明的治理來回答。資本市場或許會為一時的速度喝彩，但最終只會為長期的價值和誠信買單。斯坦德的上市故事，前半程是關于速度與野心，后半程則將完全取決于質量與誠信。

圖源：斯坦德官網