“月薪三千”談茅臺股價大漲，周期真反轉了嗎？

在希望過上美好生活的路上，有的人已經負債累累，有的人已經身心疲，他們需要的可能不是茅臺，而是一杯白開水，因為免費。

作者：今綸

茅臺股價漲了。1月5日，白酒板塊午后再度拉升，收盤后，貴州茅臺漲近3.54%報1426元；山西汾酒一度漲超3%，五糧液、古井貢酒、酒鬼酒漲超2%，舍得酒業、瀘州老窖等跟漲。

從1月1日起，“i茅臺”APP上架銷售，每人每日限購12瓶（兩箱）。開搶后，連續4天上線即“秒空”。

于是，有人認為茅臺以及白酒的股價要反轉了，周期要反轉了。

果然如此嗎？

恐怕不是。

01 茅臺故事和泡泡瑪特沒有不同

我上次談茅臺，總有人說你喝得起茅臺嗎？你月薪3000元有資格談茅臺嗎？

這個，我能告訴大家的，我每周買三瓶茅臺沒問題，現在才1500元一瓶，雖然我不喝酒，買了放家里不影響生活。

何況我不供樓，沒有車貸，就是有個娃在讀書。

不是每個在網上發言的人都是月薪3000元，哈哈。

茅臺股價大漲和“秒空”有關系，那么，可持續嗎？

為什么會“秒空”，價格低啊。1499元，確實是便宜。

這有一個新鮮勁在里面，以前，很多人買茅臺都是通過線下，現在53度500ml飛天貴州茅臺酒在“i茅臺”APP上架銷售，每人每日限購12瓶（兩箱），線上買起來方便，繞開了中間商。

1月3日晚，“i茅臺”宣布調整購買政策，將每人每日限購12瓶改為6瓶，繼續擴大覆蓋面。1月4日，“i茅臺”上1499元的飛天茅臺繼續“秒空”。

這輪茅臺股價漲和茅臺在“i茅臺”秒空是有特殊背景的，而且這些特殊背景沒有可持續性。

首先是時間：

快過年了，自己喝以及送人的剛需還是存在的，只是量比以往要少很多。茅臺是硬通貨，大家都認，有實力的人士確實愿意整幾箱茅臺回去。

還有就是稀缺性瞬間得到滿足。

想想二胎剛放開的時候，多少人生娃？

2016年的出生人口達到了1786萬，然后呢？一路下跌，2025年出生人口954萬人。

還有一些大城市的樓市放松限購，剛放開一點的時候有反應，買的人不少，等越放越開的時候，甚至某些城市徹底放開的時候，銷量一直跌。

為什么？稀缺性沒有了，接盤俠有限，接不住了。

同樣的故事在泡泡瑪特身上也在上演，只要供應量一上去，那么，價格就下來了，股價也一樣。

自4個月前每股創下339.8港元的歷史高點后，泡泡瑪特股價就開始走下坡路，累計跌幅已達43.23%，市值一共蒸發1972億港元。

茅臺的故事和泡泡瑪特有什么不同嗎？

并沒有本質上的不同，只不過老登們更有錢，公司、機構都想護盤，輿論更配合。

但是，數據就是數據，趨勢就是趨勢，容不得老登們犟嘴。

02 茅臺能獨善其身嗎？

茅臺是不是好酒？當然是。

但茅臺的酒價與股價都是建立在一個上行的經濟模型中的，這個模型里有什么？

土地財政，樓盤風起云涌，人人搶房，晚買一個月，損失10%；

金融加杠桿，銀行的日子簡直不要太好過，數錢數到手抽筋；

人口一直增長，很多人想生二胎；

足夠活躍的就業市場，沒人想去考編進體制內，因為進一個稍微好一點的公司就月入上萬，如果進了互聯網頭部公司，年薪百萬不是夢；

消費一直很活躍，從來沒聽過什么促銷費，農村人家也在一個接一個買車；

做老板的都很豪，一臉陽光燦爛；

稍微好一點的餐廳都要排隊……

茅臺上行是建立在這個巨大的模型中的，茅臺只是這個模型的一個零件而已，模型往上走，茅臺就往上走。

茅臺的營收、利潤、股價、銷量是這個模型運行的一個微數據而已。

如今這個模型如何了？我們用公開數據一一驗證：

財政部數據顯示，2025年1～11月全國國有土地使用權出讓收入為2.91萬億元，同比下降10.7%，降幅較前10個月擴大3.3個百分點，與2021年8.7萬億元的歷史高點相比降了多少？自己算。

金融監管總局發布2025年前三季度銀行業保險業主要監管指標數據情況顯示，前三季度商業銀行累計實現凈利潤1.9萬億元，同比基本持平。商業銀行不良貸款余額3.5萬億元，不良貸款率1.52%，較上季末上升0.03個百分點。不良率還在升。

2024年，全國人口自然增長率為-0.99‰，人口數已連續三年負增長，2025年估計也差不多。東北三省的常住人口數十年間總共縮減了超過1200萬人。

國家統計局發布11月份分年齡組失業率數據，全國城鎮不包含在校生的16-24歲勞動力失業率為16.9%。

11月份，社會消費品零售總額43898億元，同比增長1.3%；環比下降0.42%。

做老板的情況如何？我覺得你可以看看你自己的工資，以及你們公司老板、高管的臉色就好了，不用看具體數據。

據餐飲大數據研究機構NCBD統計，2024-2025年，全國餐飲業平均閉店率為22.66%。專業品牌監測數據庫極海商戶數據顯示，去年北京、上海、廣州、深圳等一線城市餐飲行業閉店率35%，三線及以上城市約為32%。

在這個大模型中，茅臺能獨善其身嗎？

短期的各種促銷也好，改革也好，能扭轉整個模型的趨勢嗎？

03 茅臺增速很快是負數

而且，公務消費肯定是大幅度減少了。

“史上最嚴禁酒令”的落地，從場景、內容、規模三方面全面封堵公務用酒，使得政務消費占比從40%驟降至0.8%。商務宴請市場同樣持續疲軟。

簡單說，茅臺所營造的情緒價值泡沫不被需要了，或者說只有越來越少的人需要。

然而，瑞銀2024年的研報顯示2016-2023年茅臺社會庫存已達4.23萬噸，折合近9000萬瓶，而最新市場數據顯示這一數字已攀升至1.2億瓶。一邊在持續增長，另外一邊還有天量庫存。

茅臺怎么漲？往哪里漲？難道要打破經濟規律？

數據已經在說話：

2025年前三季度，公司營業收入1284.54億元，同比增長6.36%；歸母凈利潤646.27億元，同比增長6.25%，兩項指標增速創近11年新低，第三季度營收同比增速更是僅為0.56%。

茅臺的增速可能很快就是負數了。

很多人會犟嘴說：“富人會越來越多，喝得起茅臺的人會越來越多，生活會越來越好，人們都希望過越來越好的生活”，這種毫無邏輯的胡扯完全不值得一駁，數據在哪里？新聞在哪里？

希望過上美好生活和能過上美好生活是兩碼事。你希望娶劉亦菲，人家能答應？

在希望過上美好生活的路上，有的人已經負債累累，有的人已經身心疲憊，他們需要的可能不是茅臺，而是一杯白開水，因為免費。

經濟復雜時代，不要犟嘴，要看數據，要看趨勢，否則容易打臉。

“月薪三千”的我不是在唱衰茅臺，只是在教某些人學習邏輯和趨勢分析。