6萬億ETF引爆2025資本市場！亞洲第一背后，三大暗流重塑投資生態(tài)

從5萬億到6萬億僅用122天，中國ETF為何能改寫亞洲金融格局？

6萬億！2025年中國ETF增速亞洲第一，三大變化影響每個投資者

過去16年才破萬億，如今4個月1萬億：中國ETF為何爆發(fā)？

從跟風到配置：6萬億ETF正在改變中國人的投資習慣

2025年12月26日，中國ETF市場總規(guī)模站上6.03萬億元的歷史高點。從年初的3.73萬億元起步，年度增幅達到62.6%。尤其引人注目的是，從5萬億到6萬億的跨越，僅僅消耗了122天。這個速度，在全球ETF發(fā)展史上也堪稱罕見。同年8月，中國ETF市場以6810億美元的規(guī)模超越日本，首次成為亞太地區(qū)最大的ETF市場。數(shù)字背后，一場深刻的結(jié)構(gòu)性變遷正在中國資本市場靜默發(fā)生。

規(guī)模躍升的驅(qū)動力來自多元化的產(chǎn)品矩陣。股票ETF依然是絕對主力，規(guī)模已接近3.8萬億元，貢獻了全年增量的大頭。它的增長并非單純依靠市場上漲，新產(chǎn)品發(fā)行同樣活躍，涵蓋了從人工智能到低空經(jīng)濟等一系列前沿產(chǎn)業(yè)主題。債券ETF的爆發(fā)是另一條主線，全年規(guī)模激增超過3倍，突破8000億元。這背后有政策的強力推動，2025年6月，中國結(jié)算將首批信用債ETF納入質(zhì)押庫，極大地盤活了流動性。隨后，多只聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域的債券ETF集中上市，為資金直達科技型企業(yè)鋪設(shè)了高效管道。

跨境ETF的壯大滿足了投資者全球配置的需求。這類產(chǎn)品規(guī)模年內(nèi)翻倍，逼近萬億關(guān)口。新產(chǎn)品不再局限于傳統(tǒng)的美股、港股市場，巴西、東南亞等新興市場ETF的推出，提供了更豐富的選擇。與此同時，資金“走出去”的步伐也在加快，多只跟蹤A股核心指數(shù)的產(chǎn)品以存托憑證形式在泰國等海外交易所上市，實現(xiàn)了中國資產(chǎn)的“雙向流動”。

是誰在買入這些ETF？數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)投資者是絕對主力。截至2025年上半年，機構(gòu)持有占比高達76.84%。“國家隊”資金的動向尤為關(guān)鍵，中央?yún)R金曾在年內(nèi)公開表示增持ETF，起到了穩(wěn)定市場預期的關(guān)鍵作用。截至上半年末，以中央?yún)R金等為代表的“國家隊”持有A股ETF規(guī)模約1.29萬億元，占據(jù)了此類產(chǎn)品規(guī)模的“半壁江山”。保險、社保等長線資金的持續(xù)流入，進一步夯實了ETF市場的壓艙石。

個人投資者也在用行動投票。一個普遍的現(xiàn)象是，許多主動管理的基金產(chǎn)品收益率難以跑贏主流指數(shù)。2025年，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅顯著，有統(tǒng)計顯示，相當比例的個股全年漲幅未能超越該指數(shù)。這種“賺了指數(shù)不賺錢”的體驗，促使越來越多普通投資者轉(zhuǎn)向透明、低成本、分散化的ETF。行業(yè)主題ETF的興起，則讓投資者能夠像選擇“菜單”一樣，精準投資看好的特定賽道，如芯片、新能源、醫(yī)藥等。

ETF市場的內(nèi)部格局呈現(xiàn)出鮮明的“頭部效應”。管理規(guī)模前十的基金公司，合計占據(jù)了全行業(yè)近七成的規(guī)模增量。其中，華夏基金的ETF管理規(guī)模已接近萬億關(guān)口，年內(nèi)增長顯著。產(chǎn)品層面的集中度同樣很高，規(guī)模超過千億的“巨無霸”ETF產(chǎn)品目前有7只，其中規(guī)模最大的單只ETF資產(chǎn)已超過4000億元。這反映出，在工具化產(chǎn)品領(lǐng)域，流動性、品牌和先發(fā)優(yōu)勢構(gòu)成了強大的護城河。

ETF的飛速發(fā)展，其意義遠不止于規(guī)模的數(shù)字游戲。它正從一種投資工具，演進為資本市場的一項基礎(chǔ)性設(shè)施。對于監(jiān)管者和市場建設(shè)者而言，一個活躍、容量巨大的ETF市場，能夠更高效地引導社會資金流向國家戰(zhàn)略支持的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，例如通過科創(chuàng)債ETF直接將資金輸送給科技企業(yè)。對于上市公司而言，被納入重要指數(shù)意味著能吸引更多被動資金的長期配置。

對于數(shù)以億計的普通居民而言，ETF的普及降低了過去看似高不可及的投資門檻。通過一只ETF，普通投資者就能一次性買入一籃子股票、債券甚至海外資產(chǎn)，實現(xiàn)了曾經(jīng)只有大型機構(gòu)才能完成的分散化配置。這本質(zhì)上是金融普惠的體現(xiàn)，讓更多人能分享國家經(jīng)濟增長與產(chǎn)業(yè)升級的成果。

展望未來，中國ETF市場的前景依然廣闊。養(yǎng)老金等長期資金的入市步伐有望加快，這類資金對費率敏感、追求穩(wěn)定配置，與ETF的特性高度契合。產(chǎn)品創(chuàng)新將持續(xù)深化，在 ESG、智能投顧聯(lián)動、策略化ETF等方面可能有更多探索。隨著金融市場雙向開放的推進，連接中國與世界資產(chǎn)的ETF產(chǎn)品將扮演更重要的橋梁角色。

當然，市場成熟也伴隨著新的挑戰(zhàn)。如何避免同質(zhì)化競爭，如何在創(chuàng)新與風險控制間取得平衡，如何持續(xù)做好投資者教育，這些都是行業(yè)參與者需要面對的問題。但毫無疑問，站在6萬億的新起點，ETF已經(jīng)并將繼續(xù)重塑中國的投資版圖。它不僅僅是一個規(guī)模故事，更是一個關(guān)于市場效率、投資理念和金融包容性的深刻敘事。當被動投資成為一種普遍選擇，它也在悄然推動資本市場走向更理性、更長期、更注重基本面的新階段。