李湛：2026年產業決策將從“卷價格”向“卷質量”轉變

2026年是“十五五”規劃的開局之年，在“十五五”規劃啟動階段，圍繞中國經濟與產業結構的中長期變化，市場與企業層面正在展開大量討論。基于這一背景，產聯社結合行業研究與專家交流，對相關趨勢進行整理與呈現。

新年開局，產聯社推出《預見2026 · 產業趨勢討論》系列內容，基于公開研究與行業交流，整理多位學者與市場觀察者的觀點，以期為企業與產業參與者提供參考性信息。

文 | 產聯社高級研究員 鄭青春

內容整理 | 產聯社研究團隊

本期對話招商基金研究部首席經濟學家李湛。李湛表示，展望2026年，中國宏觀經濟運行的核心特征預計將呈現為“供需再平衡的實質性收斂”，名義GDP增速向實際增速加速靠攏，經濟增長動力從供給側單邊拉動轉向供需雙向驅動的新均衡。這一宏觀圖景將根本性地推動產業決策邏輯將從“規模驅動”向“價值驅動”深度轉型，促使競爭焦點從“卷價格”轉向“卷質量”，加速行業洗牌與產能結構優化。

他指出，2026年影響中國產業發展的關鍵外部變量在于“全球技術競爭與供應鏈重構”，技術競爭正固化為碳足跡、數據跨境等制度性壁壘，倒逼產業從“產品出海”邁向“技術出口與供應鏈全球化”新范式。黃金市場可能進入“臺階式上行”階段，其定價邏輯從金融屬性向超主權信用屬性回歸。預計2026年金價或將在波動中挑戰更高的歷史水位，并逐漸從避險工具演變為全球投資組合中不可或缺的“錨定資產”，其作為戰略壓艙石的地位將可能得到市場的進一步確認。

產聯會客廳：關于2026年宏觀經濟特征的討論，李湛認為中國宏觀經濟運行最核心的特征或趨勢是什么？這一宏觀圖景將如何根本性地影響主要產業的決策與戰略？

李湛：2026年宏觀經濟核心的特征或將表現為“供需再平衡的實質性收斂”。隨著“十五五”初期擴內需政策從“應急”轉向“常態”，以及超長期特別國債對消費端的深度滲透，中國經濟有望走出低物價循環，名義GDP增速將向實際增速加速靠攏。這種宏觀環境的改善，標志著經濟增長動力正從單純的供給側拉動，轉向供需雙向驅動的新均衡狀態，整體運行韌性將顯著增強。

這一圖景將根本性地改變主要產業的決策邏輯，企業戰略將經歷從“規模驅動”向“價值驅動”的深度轉型。在通脹預期回升和內卷式競爭放緩的背景下，產業領軍者將不再盲目追求市場份額的絕對擴張，而是通過提升品牌溢價、加強技術研發來獲取超額收益。這種從“卷價格”向“卷質量”的轉變，將促使資源向具備核心競爭力的頭部企業集中，加速行業洗牌并優化整體產能結構。

產聯會客廳：當前宏觀經濟中的主要結構性變化正在如何重塑中國的產業版圖？在2026年，您預計哪些產業門類會顯著受益于這些變化，而哪些將面臨更大的轉型壓力？

李湛：當前核心的結構性變化是“增長動能的根本性轉換”，即從傳統要素驅動轉向創新驅動，突出表現在新質生產力的規模化落地。2026年，人工智能將作為新質生產力的核心要素，在工業控制、精準醫療及具身智能等領域實現全場景滲透，推動產業從“自動化”向“智能化”躍遷。

在2026年的版圖中，AI驅動的智能終端、高端裝備制造及數字化基礎設施有望成為顯著受益的先鋒賽道，通過掌握生產力工具變革的話語權實現價值重估。與此同時，低空經濟、新型電力系統等新興賽道也將受益于國家政策逐漸實現商業閉環。相反，缺乏數字化基因的傳統制造業和依賴低廉成本紅利的勞動密集型行業將面臨巨大的轉型壓力，若不能通過AI實現“提質增效”的改造，或將在效率競爭中面臨被邊緣化的風險。

產聯會客廳：從全球視角看，2026年影響中國產業發展的最關鍵外部宏觀變量會是什么？是主要經濟體的貨幣政策周期、全球技術競爭與供應鏈重構，還是地緣政治格局的變化？

李湛：在全球復雜的多邊環境下，我認為2026年影響中國產業發展更關鍵的外部變量是“全球技術競爭與供應鏈重構”。雖然主要經濟體的貨幣政策周期會帶來短期的擾動，但中長期的“安全溢價”已經取代“效率優先”成為全球貿易的主軸。全球貿易正呈現出明顯的“俱樂部化”傾向，這種地緣經濟的分裂不僅改變了貿易流向，更對中國產業的全球化布局提出了更高的安全與合規要求。

這種變化是一場深層的“規則與標準競爭”。2026年，技術競爭將固化為碳足跡、數據跨境標準及ESG準則等制度性壁壘，這意味著中國企業面臨的挑戰已不再是單純的關稅高低，而是能否在保持供應鏈韌性的同時，成功打入全球主流的技術與規則體系。這種外部壓力將倒逼國內產業加速向上游核心環節深耕，從單純的“產品出海”進化為“技術出口與供應鏈全球化布局”的新范式。

產聯會客廳：宏觀政策在2026年將如何協同，以引導經濟與產業平穩過渡并實現升級？這種政策合力預期會催生出哪些新的產業增長模式或投資主線？

李湛：2026年的宏觀政策將可能呈現出“財政主導、貨幣配合、產業引導”的高效協作模式。預計財政赤字率將維持在較高水平，資金投向將更加側重于民生保障和新型基礎設施建設，以補齊消費短板；貨幣政策則通過精準的結構性工具，為科技創新和綠色轉型提供低成本的流動性支持。這種政策合力不再是簡單的總量擴張，而是旨在通過精準滴灌，引導資源流向經濟發展中更具潛力的薄弱環節。

在這種政策引導下，市場或將催生出以“技術溢價與國產替代”為核心的新型增長模式。特別是在半導體高端設備、關鍵工業軟件等“卡脖子”領域，政策的強力扶持可能轉化為產業的投資主線。同時，隨著國家數據基礎設施的完善，數據要素將正式作為第五大生產要素進入分配體系，開啟一個近萬億級的數字經濟新藍海，形成數字資產化與實體經濟深度融合的投資新趨勢。

產聯會客廳：在不確定性成為新常態的背景下，企業和投資者應如何制定2026年的產業布局與投資策略？

李湛：應對2026年的市場波動與動能轉換，可以考慮采取相對清晰的“三支柱”資產配置策略，不構成具體投資建議：第一，布局科技成長支柱，重點關注AI應用、硬科技及低空經濟中已進入訂單釋放期的龍頭，獲取新質生產力帶來的爆發增長潛力；第二，夯實高股息防御支柱，如以具備穩定現金流的“中特估”資產作為底倉，對沖宏觀不確定性；第三，捕捉周期彈性支柱，隨著全球工業庫存周期的修復及“十五五”需求啟動，具有強定價權的上游資源品及供給側出清徹底的化工、有色行業或有望迎來盈利修復期。

對于企業而言，布局的核心可聚焦于“效率革命與全球配置”。2026年是產業求質的關鍵年，企業需要積極利用AI工具削減冗余成本，提升決策效率，實現從產能擴張向品牌溢價與核心資產投入的戰略收縮。同時，企業需建立真正的全球化思維，優選在全球供應鏈重構中具備跨文化管理能力、能成功實現海外產能落地的區域，通過多元化的全球資源布局來提升經營韌性，在不確定性中尋求長期生存與發展的確定性。

產聯會客廳：市場對2026年黃金的看法存在分歧，既有觀點認為牛市未盡，也有聲音提示短期調整風險。在您看來，支撐黃金的“去美元化”等長期敘事，與美聯儲政策、實際利率等傳統定價因素之間，2026年哪個層面的影響力會更大？黃金牛市能否延續，對于后續黃金走勢您有何預期？

李湛：關于黃金，2026年的定價邏輯將經歷從“金融屬性”向“超主權信用屬性”的根本性回歸。雖然美聯儲利率和實際利率等傳統因素仍會造成階段性波動，但“去美元化”敘事以及全球央行資產負債表的結構性重構，將取代傳統因素成為金價的中長期驅動力。隨著全球政府債務規模的不斷攀升，黃金作為一種無主權信用風險的硬資產，其戰略配置價值正在被全球主權基金重新發現。

展望2026年，我認為黃金長期向好格局并未動搖，而是可能進入 “臺階式上行”的新階段。雖然短期內不排除因地緣政治溢價回落或強美元壓力帶來的技術性調整，但深度回調也是長線資金入場的機會。預計2026年金價或將在波動中挑戰更高的歷史水位，并逐漸從避險工具演變為全球投資組合中不可或缺的“錨定資產”，其作為戰略壓艙石的地位將可能得到市場的進一步確認。

說明：本文內容基于公開資料與專家交流整理，僅作為產業研究與信息參考，不構成新聞報道、事實認定或投資建議。