5億訴訟撕開“吊牌神話”裂痕！南極電商從躺賺百億到巨虧，轉型自救能否破局？

2026年開年，曾靠“賣吊牌”風靡A股的南極電商（002127.SZ）就被一場天價訴訟推上風口。1月4日，公司公告披露與合作方上海新和兆的兩起對決：一邊是被索賠5.65億元的被告身份，一邊是反訴追償8000萬元的原告立場，這場圍繞“卡帝樂鱷魚”品牌授權的糾紛，實則是南極電商依賴多年的輕資產模式積弊總爆發的縮影。

訴訟漩渦：5.65億索賠背后的商標授權羅生門

這場震動行業的訴訟，源于一場持續近八年的合作裂痕。2018年，南極電商與上海新和兆簽訂商標授權合同，將旗下“卡帝樂鱷魚”品牌使用權開放至2027年底，而這個2016年花費近6億元收購的“新加坡鱷魚”品牌，曾是僅次于“南極人”的第二大GMV貢獻者，2021年占比高達10.80%。

矛盾的導火索始于商標使用的“越界操作”。南極電商方面指控，上海新和兆在合作中擅自修改商標樣式，刻意模仿LACOSTE（法國鱷魚）、BURBERRY等國際品牌設計，同時違規將商標再授權給下游經銷商，導致多次陷入商標侵權訴訟，公司作為連帶責任方不僅被罰款，董事長還被法院采取限制消費措施。2023年，忍無可忍的南極電商發送終止合作郵件，卻成為對方發起訴訟的關鍵理由。

上海新和兆的訴求則從最初2000萬元飆升至5.65億元，南極電商工作人員透露，對方正是利用“訴訟金額達標需上市公司公告”的規則，刻意放大爭議。目前兩起案件已明確開庭時間：2026年1月22日南極電商反訴案開庭，3月3日天價索賠案審理，這場拉鋸戰的結果將直接影響公司后續經營。

模式崩塌：從年賺12億到凈利巨虧，“賣吊牌”的雙刃劍

這場訴訟只是冰山一角，曾經讓南極電商躺賺的“品牌授權”模式，早已從“現金牛”淪為“風險源”。2008年轉型以來，公司徹底剝離生產與銷售環節，僅憑商標授權收取服務費，巔峰時期的2020年，僅“品牌綜合服務”與“經銷商品牌授權”兩項就入賬13.27億元，占總營收的31.8%，凈利潤更是高達11.88億元，市值一度逼近600億元。

瘋狂擴張埋下的隱患在2021年集中爆發。當年授權經銷商從6079家猛增至10311家，增長近七成，但失控的規模讓品控形同虛設——南極人品牌多次登上質監部門不合格產品名單，從內衣到小家電的全品類授權，讓“南極人=吊牌”的認知深入人心。隨之而來的是業績斷崖式下滑：2021年至2023年，授權相關收入從7.47億元縮水至2.35億元，三年蒸發超七成；2024年公司營收33.58億元，歸母凈利潤虧損2.37億元，毛利率從2020年的35%暴跌至15.04%，輕資產模式的神話徹底破滅。

更致命的是授權模式下的連帶責任陷阱。除了此次涉案的侵權糾紛，天眼查顯示，LACOSTE、BURBERRY等國際品牌均曾因商標問題起訴南極電商及其合作方，2024年LACOSTE的勝訴判決，進一步暴露了品牌授權管理的失控。

轉型陣痛：從“賣吊牌”到“做品牌”，百億投入難破困局

面對模式崩塌，南極電商自2023年起啟動“斷臂式轉型”，確立“時尚授權+戰略合作授權+自營零售”三大板塊，試圖從“吊牌販子”回歸品牌本質。董事長張玉祥定下雄心勃勃的目標：打造“迪卡儂的價格、優衣庫的品類、Lululemon的品質”，走“大牌平替”路線。

為了擺脫低價低質標簽，公司動作頻頻：清退不合規合作商，推行供應商白名單邀約制；重構供應鏈，與YKK拉鏈等頂級供應商合作；縮減SKU從數萬款至2600余款，實現“控貨、控場、控價”；簽約謝霆鋒代言，砸下2億元梯媒廣告，還在上海環球港開出線下門店，從純線上轉向全渠道布局。

轉型初期的確顯現微光：2025年上半年自營營收同比暴漲152.01%至5253.64萬元，毛利率36.70%遠超整體水平。但高昂的轉型成本成為新的包袱，同期銷售費用高達1.38億元，同比激增63.97%，2024年全年銷售費用更是飆升430.28%至5.88億元。雪上加霜的是，自營產品市場反響平淡，天貓旗艦店中謝霆鋒同款防曬服銷量不足百件，至今未能扭轉公司營收凈利雙降的頹勢。

行業鏡鑒：授權模式的生死考題，不止南極電商

南極電商的困境并非個例。從同仁堂因貼牌磷蝦油核心成分造假引發信任危機，到北極絨、俞兆林等同類品牌的同質化困境，過度依賴品牌授權的輕資產模式，正在遭遇“短期利益與長期價值”的終極拷問。這些品牌往往通過快速擴張授權版圖賺取短期現金流，卻忽視了品控管理與品牌維護，最終陷入“授權泛濫—品質下滑—品牌貶值—業績崩塌”的惡性循環。

對于南極電商而言，轉型自營是必經之路，但這場“自我革命”注定道阻且長。既要擺脫多年積累的“吊牌”刻板印象，又要在蕉下、駱駝等競品與白牌產品的雙重擠壓中找到生存空間，更需要平衡投入與產出的商業邏輯。正如行業專家所言，品牌授權的核心是資產增值，若淪為“透支口碑換現金流”，終將被市場拋棄。

目前，兩場關鍵訴訟的開庭已進入倒計時，南極電商能否勝訴暫未可知，但這場風波已然敲響警鐘：在消費升級與監管趨嚴的雙重背景下，只有守住品質底線、重構品牌價值，才能跳出模式依賴的陷阱。對于這家曾創造百億GMV神話的企業而言，真正的考驗，才剛剛開始。