62歲博士一年低調賺了17億，開店548家，準備上市了

作者 | 曾有為

來源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：火熱的“它經濟”浪潮，又一巨頭沖擊港股IPO。

都說養孩子“燒錢”，但是被譽為“毛孩子”的寵物，也同樣讓年輕人錢包瘦身、直呼“養不起”。

而這股熱潮催生的3000億消費市場，背后是年輕“鏟屎官”的時代浪潮，更是無數人將寵物視為情感寄托甚至“精神剛需”的真實寫照。

當“吸貓擼狗”成為日常，為寵物買進口糧、定制衣服、拍寫真已是常態，就連看病治療也毫不手軟。

在年輕人紛紛化身“鏟屎官”的今天，寵物早已超越“動物”的定義，成為家庭中的特殊成員。

因此，當“毛孩子”的健康成為剛需，寵物醫療便從邊緣賽道躍升為資本競逐的焦點。

它不再是簡單的打針吃藥，而是一場交織著情感經濟、信任構建與資本野心的精彩江湖。

有人為愛寵的健康一擲千金，有人因寵物賽道的火熱嗅到商機，更有瑞派這樣的行業巨頭，正帶著548家醫院的版圖叩響港交所大門，試圖在這片藍海中書寫“中國寵物醫療第一股”的傳奇。

當泡泡瑪特的盲盒販賣驚喜，瑞派的診室則販賣著“毛孩子”的生命安全感。

前者用塑料玩具兌換心跳，后者用醫療技術與信任背書，兌現著年輕人對“家人”的承諾。

而這場關于愛與生意的故事，才剛剛翻開資本化的序章。

62歲博士，開店548家

或將再收獲一個IPO

2025年12月22日，瑞派寵物向港交所主板遞交上市申請，中金公司擔任本次發行的獨家保薦人。

作為一家全國性連鎖的寵物醫療機構，瑞派的核心業務為寵物診療服務，細分為基礎醫療與專科醫療兩大板塊，其中?？漆t療覆蓋內科、外科、牙科、皮膚科等16個專科領域。

同時還提供寵物產品銷售與洗美服務，全方面覆蓋了寵物從繁育期、幼年期、中青年期至老年期的各階段多方面需求。

從規模來看，瑞派是中國第二大寵物醫療服務提供商。截至2025年6月末，其擁有548家在營寵物醫院，半年營收超9.4億元。

據此估算的話，全年進賬約20個億。

從以往的營收表現來看，企業的營收也是逐年增長，2022-2024年，瑞派的總收入分別為14.55億元、15.85億元、17.58億元。

這一成績背后，離不開一位已在動物醫療領域深耕數十年的靈魂人物——62歲的李守軍。

他不僅是瑞派背后的創始人，也是A股上市公司瑞普生物的董事長。

截至2025年12月31日，瑞普生物的市值約87億元，而李守軍并未止步于此，正全力推動他人生的第二個IPO——瑞派寵物醫院赴港上市。

瑞派高層此前向《21CBR》透露，集團已明確“內生增長與外延擴張”雙輪驅動的戰略路徑，堅持并購與自建并重。

一旦成功登陸港交所，瑞派有望借助資本力量，進一步加快“跑馬圈地”的步伐。

李守軍的寵物醫療版圖，早在2012年就已開始謀劃。

這位在動保行業積淀深厚的老將，憑借在東北農業大學和中國農業大學獲得的碩博學位，早已深諳動物醫療的專業精髓。

他的創業之路始于獸藥領域，2010年成功推動瑞普生物在深交所創業板上市，使其成為國內獸藥行業的領軍企業。

正是基于對動物醫療產業的深刻理解，李守軍在2012年作出了一個關鍵決策：創立瑞派寵物醫院，正式進軍寵物醫療這片新藍海。

這一轉型絕非偶然，而是建立在他對市場趨勢的精準預判之上。

隨著中國城市化進程的持續推進和家庭結構的深刻變革，他敏銳地察覺到，寵物的角色正在發生本質轉變——從傳統的“功能型動物”逐步轉變為承載情感的“家庭一員”。

當時，寵物醫療行業還處于高度分散、標準缺失的初級階段，而這恰恰蘊含著巨大的整合機遇。

李守軍精準卡位，將連鎖化與品牌化視為破局的關鍵。

在他的主導下，瑞派開啟了通過資本整合快速構建全國性網絡的擴張之路，同時始終注重專業壁壘的建立。

這種戰略眼光讓瑞派在寵物醫療這片新藍海中搶得了先機。

瑞派的核心創新在于其首創的“獸醫發展伙伴”（VDP）模式。

該模式在收購寵物醫院時，瑞派持有60%的控股權，原團隊保留40%的股份，使醫生從“打工人”轉變為利益共同體。

這一設計既保障了醫療服務的質量與穩定性，又緩解了連鎖化過程中的文化整合難題。

截至最后實際可行日期，其擁有由538家在營寵物醫院組成的龐大網絡，其中121家為自建寵物醫院，417家為收購寵物醫院，收購醫院占比達77.5%。

這種“加盟式直營”的擴張方式，成為瑞派快速做大規模的利器。

情感經濟與剛性需求的雙重驅動

寵物經濟的火熱，根植于社會結構與消費心理的深刻變遷。

截至2024年末，中國寵物貓、犬數量分別達到7150萬只和5260萬只，預計2030年將分別突破9000萬只和5800萬只。

這一增長背后，是年輕人婚育推遲、空巢家庭增多背景下，寵物作為“毛孩子”的情感替代作用凸顯。寵物不再僅是看家護院的工具，而是家庭成員，這種角色轉變徹底重構了消費邏輯。

寵物醫療成為這條黃金賽道中最具確定性的環節。

2024年，中國寵物醫療市場規模已達366億元，預計到2030年將增長至699億元，年復合增長率達11.4%。

與其他寵物細分領域相比，醫療服務的剛性需求屬性極強：寵物生命周期長達10-15年，從疫苗、體檢到老年慢性病管理，消費路徑被時間鎖定。

更為關鍵的是，醫療支出決策高度情緒化——寵物主往往愿意為“毛孩子”的健康支付溢價，這種“心軟成本”轉化為穩定的現金流。

行業整體仍處于早期階段，呈現出“大行業、小公司”的分散格局。

全國寵物醫院數量超過3萬家，但連鎖化率極低，前五大寵物醫療機構僅占總醫院數量的6.5%，按收入計算的市場份額為15.4%。

瑞派作為行業第二，市場份額約4.8%，而龍頭新瑞鵬則以約1500家醫院的規模領先。

這種分散性為頭部企業提供了整合空間，但也意味著標準化與信任建立的挑戰。

寵物醫療的邏輯更接近于人類私立醫療體系，兼具專業壁壘與消費屬性。

瑞派的數據顯示，其超90%的收入來自診療服務，凸顯了需求的不可替代性。

與此同時，行業向?？苹⒏叨嘶葸M，內科、外科、牙科等16個?？祁I域的需求增長，推動了服務升級。

此外，數字化與“醫養?！鄙鷳B融合成為新趨勢，線上咨詢、健康管理、保險等服務逐步嵌入診療流程，提升用戶粘性與生命周期價值。

擴張的雙刃劍

瑞派IPO的考驗

瑞派的上市申請，是其十年擴張歷程的階段性總結。

根據招股書顯示，公司營收保持穩健增長。2022年至2024年，收入從14.55億元增至17.58億元；2025年上半年實現營收9.43億元，同比增長8.5%。

盈利方面，經歷波動后，2025年上半年凈利潤轉正至1553.6萬元，成為全國性大型連鎖寵物醫院中唯一實現盈利的企業。

這一盈利轉正背后，是戰略調整與運營優化的結果。2024年，瑞派剝離了供應鏈業務板塊，將資源聚焦于醫療服務本身，減輕了重資產負擔。

毛利率從2023年的21.0%提升至2025年上半年的24.8%。

其中洗美服務毛利率顯著改善，從12.1%升至39.0%，但因收入占比低，對整體貢獻有限。

除此之外，瑞派的運營壓力依然存在。2024年銷售及營銷費用、一般行政費用合計超2.8億元，占毛利潤比重較高，反映出現有模式下成本控制的挑戰。

瑞派的IPO募集資金計劃指向未來戰略方向：擴大醫院網絡、強化學科建設與人才培養、升級數字化基礎設施。

這表明公司意圖從“規模驅動”轉向“效率驅動”，通過技術賦能提升運營效率。

其構建的“城市中心醫院—區域中心醫院—社區醫院”三級體系，旨在實現資源協同與標準化管理。

2025年上半年，區域中心醫院營收占比達43.9%，成為收入主力，而城市中心醫院與社區醫院分別占31.5%和24.4%，形成差異化互補。

這一布局既體現了瑞派在規?；瘮U張中對資源協同與市場細分的重視，也反映出其通過“中心醫院做專、社區醫院做廣”的策略，試圖在專業深度與服務便捷性之間找到平衡點。

然而，這種以收購為主要路徑的快速擴張，在構建業務網絡的同時也積累了相應的財務風險，資本化背后的風險不容忽視。

截至2025年6月末，瑞派商譽賬面余額達17.92億元，占非流動資產的68.4%，主要源于前期收購。高商譽意味著未來若部分醫院業績不及預期，可能觸發減值沖擊利潤。

2023年，公司就因商譽減值導致凈虧損擴大至2.51億元。此外，行業競爭加劇、寵物主對高價診療的敏感度提升，可能壓縮利潤空間。

瑞派需在規模擴張與精細化運營之間找到平衡。

對瑞派而言，上市后的挑戰將更加嚴峻。

資本市場關注盈利的可持續性，而非短期規模。公司需證明其模式能實現規模經濟，而非“增收不增利”。

同時，行業馬太效應加劇，頭部企業若不能建立差異化優勢，可能陷入同質化競爭。

展望未來，寵物醫療賽道仍具高成長性。隨著寵物家人化趨勢深化，?？剖中g、老年護理、預防醫學等高端服務需求將爆發。

瑞派若能借助資本力量，強化技術投入與品牌信任，有望成為行業整合者。

但其成功與否，最終將驗證一種規?；?、標準化且不失溫度的“系統化寵物醫療信任”是否可能在中國落地。

瑞派寵物醫院的港股IPO，不僅是一個品牌的資本化節點，更是寵物經濟從野蠻生長走向成熟規范的象征。在情感與商業的交織中，瑞派的征程剛剛開始。

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