百度加入芯片上市熱潮，昆侖芯能否走好自己的“芯片長(zhǎng)跑”？

圖片來(lái)源：Pixabay

1月2日，百度集團(tuán)（9888.HK）發(fā)布公告稱，昆侖芯已通過(guò)其聯(lián)席保薦人以保密形式向香港聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)表格（A1表格），以申請(qǐng)批準(zhǔn)昆侖芯股份于香港聯(lián)交所主板上市及買賣。

目前，昆侖芯為百度的非全資附屬公司。建議分拆完成后，預(yù)計(jì)昆侖芯仍將為其附屬公司。

如今的資本市場(chǎng)正迎來(lái)國(guó)產(chǎn)芯片上市熱潮。摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技相繼上市，燧原科技、天數(shù)智芯也推動(dòng)上市進(jìn)度。百度分拆昆侖芯能否講出更多AI故事？

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昆侖芯走向獨(dú)立發(fā)展

資料顯示，昆侖芯前身為百度智能芯片及架構(gòu)部。2011年，百度在內(nèi)部啟動(dòng)了FPGA AI加速器項(xiàng)目。2017年，F(xiàn)PGA部署超過(guò)1.2萬(wàn)片。

2018年，百度首次對(duì)外發(fā)布了自主研發(fā)的AI芯片——百度昆侖，2019年下半年流片成功，2020年開(kāi)始量產(chǎn)。

2021年，昆侖芯（北京）科技有限公司完成首輪融資，首輪估值約130億元，原百度芯片首席架構(gòu)師歐陽(yáng)劍出任CEO。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，從2021年至今，昆侖芯（北京）科技有限公司完成了六輪融資，其投資者涵蓋CPE源峰、天壹資本、海富產(chǎn)業(yè)基金、通用創(chuàng)投、比亞迪、中網(wǎng)投、君聯(lián)資本、中信建設(shè)資本、清紫澤源資本等機(jī)構(gòu)。

2025年12月16日，昆侖芯變更為股份公司，注冊(cè)資本從約2128萬(wàn)元增至4億元，并進(jìn)行了高管的更替。此次股改，讓其完成了獨(dú)立上市的重要準(zhǔn)備工作。

昆侖芯也逐步從百度內(nèi)部走向外界。2025年8月，在中國(guó)移動(dòng)2025年至2026年人工智能通用計(jì)算設(shè)備（推理型）集中采購(gòu)項(xiàng)目的“類CUDA生態(tài)”標(biāo)段中，基于昆侖芯的AI服務(wù)器產(chǎn)品中標(biāo)份額排名第一，標(biāo)包1和標(biāo)包2均占70%份額，標(biāo)包3占100%份額。

在同年底舉行的2025百度世界大會(huì)上，百度發(fā)布新一代昆侖芯和超節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品天池，并給出了相關(guān)產(chǎn)品的上市規(guī)劃。新一代昆侖芯中，昆侖芯M100針對(duì)大規(guī)模推理場(chǎng)景優(yōu)化設(shè)計(jì)，關(guān)注性價(jià)比，將于2026年上市；昆侖芯M300面向超大規(guī)模多模態(tài)模型的訓(xùn)練和推理需求，偏向高性能，將于2027年上市。新一代超節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品天池256和天池512，計(jì)劃于2026年正式上市。據(jù)百度官方，相比上一代產(chǎn)品，天池256卡間互聯(lián)帶寬提升4倍、整體性能提升50%；天池512單節(jié)點(diǎn)即可支撐萬(wàn)億參數(shù)模型訓(xùn)練。

同時(shí)，百度宣布未來(lái)五年，昆侖芯每年都會(huì)推出新品。

1月4日，百度智能云發(fā)文稱，以昆侖芯為核心的AI加速芯片，已在招商銀行、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)鋼研、國(guó)家管網(wǎng)、吉利汽車等上百家企業(yè)和機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化部署。2025年，百度智能云點(diǎn)亮國(guó)內(nèi)首個(gè)全自研三萬(wàn)卡昆侖芯集群，可同時(shí)支撐多個(gè)千億參數(shù)大模型訓(xùn)練，成為國(guó)產(chǎn)AI算力集群建設(shè)的重要里程碑。

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百度AI迎來(lái)收獲期

昆侖芯已逐步向外尋求商業(yè)化，而獨(dú)立上市也有利于其自身發(fā)展。

在公告中，百度表示建議分拆可更全面地反映昆侖芯基于自身優(yōu)勢(shì)的價(jià)值，并提升其營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)透明度，投資者可獨(dú)立評(píng)估及衡量昆侖芯的表現(xiàn)及潛力。同時(shí)，昆侖芯的業(yè)務(wù)將吸引專注于通用AI計(jì)算芯片及相關(guān)軟硬件系統(tǒng)業(yè)務(wù)的投資者群體。

此外，百度認(rèn)為昆侖芯的獨(dú)立上市，既能提升昆侖芯在其客戶、供應(yīng)商及潛在戰(zhàn)略合作伙伴中的形象，并提高其協(xié)商及爭(zhēng)取更多業(yè)務(wù)的地位。在昆侖芯的增長(zhǎng)下，百度在昆侖芯的持股也能獲得收益。同時(shí)，昆侖芯能在未來(lái)有需要時(shí)直接且獨(dú)立地進(jìn)入股權(quán)及債務(wù)資本市場(chǎng)，從而令百度能更有效地配置財(cái)務(wù)資源；更直接地將公司與昆侖芯雙方管理層的職責(zé)及問(wèn)責(zé)與其各自的營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)掛鉤，進(jìn)而加強(qiáng)管理層專注度及企業(yè)管治。

過(guò)去幾年里，百度并沒(méi)有具體披露昆侖芯的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2022年-2024年，百度收入分別為1236.75億元、1345.98億元、1331.25億元，分別同比增長(zhǎng)-1%、9%、-1%；歸屬百度的凈利潤(rùn)分別為75.59億元、203.25億元、237.6億元，分別同比增長(zhǎng)-26%、169%、17%。

同時(shí)期，包含智能云業(yè)務(wù)在內(nèi)的非在線營(yíng)銷收入分別為259億元、284億元、317億元，分別同比增長(zhǎng)22%、9%、12%。在財(cái)報(bào)中，百度表示，該業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要由智能云業(yè)務(wù)帶動(dòng)。

2025年第三季度，百度首次披露AI業(yè)務(wù)的具體收入。這一季度，百度的智能云基礎(chǔ)設(shè)施（智能云中服務(wù)企業(yè)及公告部門的AI基礎(chǔ)設(shè)施及平臺(tái)服務(wù)）收入42億元，同比增長(zhǎng)33%，AI高性能計(jì)算設(shè)施收入的訂閱收入同比增長(zhǎng)128%；AI應(yīng)用（針對(duì)個(gè)人及企業(yè)特定用例的AI原生及AI賦能產(chǎn)品，包括百度文庫(kù)、百度網(wǎng)盤、數(shù)字員工等）收入26億元，同比增長(zhǎng)6%；AI原生營(yíng)銷服務(wù)（AI原生在線營(yíng)銷產(chǎn)品及服務(wù)，包括智能體及數(shù)字人）收入28億元，同比增長(zhǎng)262%。

據(jù)高盛研報(bào)，其預(yù)期昆侖芯2025年銷售額為35億元，2026年有望達(dá)65億元人民幣；目前主要通過(guò)百度AI云基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)現(xiàn)銷售，2025年末外部銷售占比尚低，但得益于強(qiáng)勁訂單和新產(chǎn)品推進(jìn)，2026年外部銷售預(yù)計(jì)快速擴(kuò)張，將占百度云總銷售額的14%；疊加訂閱業(yè)務(wù)（預(yù)計(jì)占云收入近30%），2026年相關(guān)業(yè)務(wù)合計(jì)將占百度云總收入的43%。

這也表明百度的AI業(yè)務(wù)正進(jìn)入收獲期。申萬(wàn)宏源也在研報(bào)中表示，百度AI全棧能力持續(xù)強(qiáng)化，昆侖芯芯片進(jìn)入放量期，在GenAI大模型公有云市場(chǎng)位列前三。

昆侖芯從百度體系內(nèi)走向獨(dú)立上市，將擁有更加獨(dú)立的融資通道，也使其能夠更靈活的參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，獲得更多自主空間。然而，芯片行業(yè)的發(fā)展始終需要大量的資金和技術(shù)投入，昆侖芯能否真正走遠(yuǎn)，為百度帶來(lái)更多AI可能，最終取決于其技術(shù)產(chǎn)品的持續(xù)迭代、市場(chǎng)客戶的認(rèn)可。

作者丨五仁

來(lái)源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)