創2015年以來新高！中國外儲連續五個月增長，匯率資產雙因素驅動

國家外匯管理局 1 月 7 日發布數據顯示，截至 2025 年 12 月末，中國外匯儲備規模達 33579 億美元，較 11 月環比增加 115 億美元，升幅 0.34%。這一數據標志著中國外儲已實現連續 5 個月增長，并創下 2015 年 12 月以來的十年新高，凸顯中國經濟韌性對跨境資本流動的穩定支撐作用。

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據外匯局解讀，2025 年 12 月外儲增長主要受國際市場多重因素綜合影響。當月，美聯儲啟動年內第三次降息，將聯邦基金利率目標區間下調至 3.50%~3.75%，直接推動美元指數下跌 1.1% 至 98.3，非美元貨幣資產折算成美元后估值上升，為外儲規模貢獻正估值效應。盡管同期 10 年期美債收益率上行 16 個基點至 4.18%，導致美債價格走低對資產端形成一定拖累，但全球金融資產價格漲跌互現的格局下，匯率折算與資產價格變動的綜合作用最終推動外儲規模小幅上升。

從經濟基本面看，2025 年中國外貿與資本市場表現為外儲穩定提供堅實支撐。民生銀行首席經濟學家溫彬指出，去年前 11 個月中國貨物貿易順差首次突破萬億美元大關，出口產品結構持續升級、市場多點開花，對國際收支的基礎支撐作用顯著；同時，中國資本市場表現優于全球整體，國際機構對人民幣資產信心增強，境外證券資本流入規模保持高位。

值得關注的是，人民幣匯率走勢與外儲變動形成良性互動。2025 年 7 月以來，人民幣兌美元匯率進入升值通道，年末在岸、離岸匯率均升穿 7 關口，人民幣中間價升至 15 個月高位。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉分析，美聯儲降息引發中美利差收斂、跨境資金回流及年末季節性結匯需求釋放，均為人民幣匯率提供支撐，而匯率穩定又進一步鞏固外儲規模基本盤。

對于 2026 年走勢，業內普遍看好外儲規模保持穩定。證券經濟學家預測，中短期內美聯儲大概率延續降息，美元指數與美債收益率或繼續下行，疊加中國經濟穩中向好趨勢不改，2026 年外儲規模有望在 3.3 萬億美元基礎上穩步上行。外匯局也強調，中國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢未變，將持續為外儲規模穩定提供保障。