芯源微2天暴漲36%，中證500成“接盤俠”？

1月7日，芯源微用一場20%漲停印證了市場對其納入中證500指數的強烈認可。前一日，中證指數有限公司官宣的樣本調整方案讓這家國內唯一量產前道涂膠顯影設備廠商成功“晉級”，隨后幾個交易日公司股價飆升，市值增長超百億。

作為聚焦中小盤成長股的核心指數，中證500的篩選標準向來嚴格。而芯源微能夠脫穎而出，除了得益于其近300億的市值規模及日均5億元的流動性之外，更源于其在國產替代賽道上不可替代的地位。

值得關注的是，根據公告內容，這一調整將在1月9日收市后生效，也讓外界對于相關指數基金是否會在“高位”接盤產生了疑慮。而結果究竟為何，核心在于各種分歧下芯源微的股價能否延續此前的亮眼表現。

須知，在近幾年業績承壓的背景下，芯源微2025年漲幅超128%。而其北方華創在其背后的產業賦能、存儲行業景氣度的回升又能推動企業走的多遠？仍有待時間給出答案。

搶籌中證500新成員

1月6日，中證指數有限公司公告了指數樣本調整方案，芯源微從中證1000指數調出并納入中證500指數，這一事件直接點燃了市場的熱情。1月7日，芯源微股價開盤一路震蕩上行，并于10：33直接封死20%漲停盤；隨后的1月8日，公司股價漲勢不減，收漲于215.92元/股，單日漲幅達13.17%，總市值一舉從此前的320億突破到435億元。

作為A股市場中代表中小盤成長股的核心指數，中證500的樣本篩選標準向來嚴格。其編制規則是在全部A股中剔除滬深300指數成分股及總市值前300名股票后，選取市值靠前、高流動性、經營狀況穩定的500只股票組成。

Choice數據顯示，目前中證500成分股中，約91%的成分股市值超200億，行業主要覆蓋電子、電力設備）以及醫藥生物。值得注意的是，隨著近幾年人工智能的崛起，越來越多的高科技企業逐步崛起，也間接使得指數朝新興產業傾斜；以電子行業為例，其占比已從2024年末的11.65%逐步提升至目前的16.54%。

這也導致芯源微此番成功“晉級”純屬情理之中。從核心邏輯來看，作為國內唯一可提供量產型前道涂膠顯影設備的廠商，公司在半導體設備國產替代賽道上擁有不可替代的稀缺性。

而在市值和流動性指標來看，公告日前，芯源微總市值就已經接近300億元，近6個月日均成交額穩定在5億元以上，滿足被動資金配置的交易需求。此外，自公司被北方華創控股之后，其已從無實控人轉為有穩定空股東的狀態，治理結構趨于完善。這一資本層面的重大變化，進一步增強了機構投資者的信心。

值得注意的是，此次指數調整帶來的被動資金流入已經提前顯現。據市場測算，跟蹤中證500指數的被動基金規模超3000億元，按照芯源微納入后預計0.8%的權重計算，有望帶來2.4億元的被動買盤。

而從資金流向數據來看，1月6日指數公告當日，芯源微雖呈凈流出的狀態，但被動買入特大單金額近1億元，較1月5日增長了近一倍，顯示部分機構已提前布局搶占籌碼。而在公司1月7日的漲停行情中，特大單買入金額顯著放大，主動與被動資金形成合力，推動了股價上漲。

資金合理推波助瀾

事實上，早在被納入中證500之前，資本市場便已經展示了對芯源微的青睞，截至1月7日，芯源微自2024年末以來，漲幅已超過1.58倍。

北方華創的收購是驅動芯源微價值重估的重要變量之一。2025年3月，北方華創以31.35億元，獲得芯源微17.87%，成為了公司的控股股東。這一“A吃A”的產業整合不僅完善了北方華創的半導體設備平臺版圖，也在多個層面給芯源微提供了多重利好。

一方面，北方華創的資金實力為芯源微的研發投入提供暴漲；另一方面，雙方在供應鏈、客戶資源上的協同也顯著提升了芯源微的盈利預期。華源證券等機構在研報中明確指出，控股整合有望推動芯源微降本增效。

存儲行業景氣度的回升也進一步放大了資本溢價。受AI相關存儲器需求增長影響，全球廠商開始調整其有限的產能結構，并逐步放棄中低端產品供給，導致整個存儲行業均處于供不應求的狀態。全鏈條參與者也因此收益，而芯源微作為存儲晶圓廠核心設備供應商同樣在這輪行情中直接受益。

資金層面，近幾年芯源微對公募基金的吸引力持續提升。2025年三季度，基金持股公司總市值達59.48億元，為近五年來最高點。持股基金數量也達到了124只，比2024年末的55只增長了125.45%，其中不乏現任諾安基金權益一姐劉慧影等明星經理的身影。

Choice數據顯示，包括諾安基金、永贏基金、華安基金等旗下多只基金，近幾個季度對芯源微的持倉呈連續增持的趨勢；其中2025年實現近一倍收益的永贏半導體產業智選混合發起A，自2025年一季度入股公司以來，持股數已從86.5萬股增長到了三季度的300萬股。

國家隊的進場更是為公司資本價值背書。作為北方華創的第五大股東，國新投資于2025年三季度新進芯源微，持股比例達2.49%，躋身前三大股東。以1月8日的收盤價計算，國新投資持倉浮盈已達3.36億元，持倉漲幅超45%。

需要注意的是，盡管芯源微的股價表現得如火如荼，但公司基本面卻并不好看。自2023年之后，公司收入增速就開始放緩，2024年收入增速從23.98%跌至2.13%；公司2025年前三季度收入增速更是跌至-10.35%；另一邊，公司的凈流入也從2023年的2.5億元跌至2025年三季度的0.26億元凈虧損。

下游客戶交驗節奏放緩是導致芯源微業績承壓的主要原因，這也導致公司訂單遲遲無法轉化為收入。財報顯示，公司2025年三季度合同負債達8.03億元，較2024年末漲幅達78%，存貨也從2024年末的18.16億元上漲到25.26億元，反映公司在銷售、生產及備貨環節表現積極，但收入轉化仍然存在延遲。

管理層傳承煥新

芯源微如今價值的核心，源于創始人宗潤福二十余年的深耕與堅守。

宗潤福于1988年從哈爾濱工業大學工業自動化專業碩士畢業后，加入中科院沈陽自動化研究所，并在14年的積累中，成為了一名自動化領域的權威專家。2022年，眼見國內半導體設備行業幾乎一片空白，涂膠顯影設備也被日本東晶電子等巨頭壟斷，宗潤福依然決定放棄“鐵飯碗”，并牽頭創立芯源微，開啟了一段國產設備的突圍之路。

創業初期的芯源微舉步艱難，由于當時國內供應鏈尚未成型，核心部件與精密加工件完全依賴進口，研發資金僅能依靠原始股東投資、政府項目和銀行貸款支持。宗潤福通過借力中科院沈陽所的科研資源與國家02重大專項的支持，逐步公開高粘厚膠膜涂覆、精細化顯影扽關鍵技術。

隨著時間的推移，公司的產品也從LED領域的進口替代起步，逐步開始打入臺積電、中芯國際、長江存儲等頭部客戶的供應鏈。2019年，公司成功登陸科創板，成為“遼寧省科創板第一股”，并融資5.66億元，為后續發展奠定資本基礎。

20余年間，宗潤福帶領芯源微完成了從生存到高速發展的跨越，其本人也擁有全國五一勞動獎章、遼寧省勞動模范等殊榮。截至目前，已過60歲的宗潤福依舊擔任公司的榮譽董事長及首席顧問，并且仍持有公司1.63%股份，為公司第八大股東。

2025年，北方華創控股之后， “80后”董博宇出任董事長，完成了從創始人到專業管理團隊的平穩交接。