天賜材料，敲定400億大單！

天賜材料，率先交卷！

2024年，天賜材料營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑，凈利潤(rùn)下降幅度達(dá)74.4%，似乎陷入了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)瓶頸。

但誰(shuí)能想到，一年之后，劇情就迎來(lái)驚天逆轉(zhuǎn)。

2026年1月1日，天賜材料搶先發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告。2025年，天賜材料預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11億元-16億元，扣非凈利潤(rùn)10.5億元-15.5億元，扣非凈利潤(rùn)增速最高可達(dá)306.18%。

從業(yè)績(jī)下滑，到扣非凈利潤(rùn)增速超300%，天賜材料到底踩中了什么風(fēng)口？它又要靠什么守住這份來(lái)之不易的盈利勢(shì)頭？

增長(zhǎng)動(dòng)力：

六氟磷酸鋰供需反轉(zhuǎn)

天賜材料業(yè)績(jī)回暖，核心驅(qū)動(dòng)力是六氟磷酸鋰的價(jià)格上漲。

電解液主要原材料，包括六氟磷酸鋰、添加劑、溶劑等。其中，六氟磷酸鋰在電解液成本中占比達(dá)53%，能夠提高電池的導(dǎo)電性能和穩(wěn)定性。

2025年12月底，六氟磷酸鋰價(jià)格為18萬(wàn)元/噸，相較于7月底大漲260%。

這次漲價(jià)，是供需雙方共同作用的結(jié)果。

首先，供給端彈性不足。

2024年，在全球范圍內(nèi)，六氟磷酸鋰有效產(chǎn)能達(dá)39萬(wàn)噸，但實(shí)際開(kāi)工量不到30萬(wàn)噸，開(kāi)工率更是只有65%。

另外，行業(yè)龍頭正在采取實(shí)際行動(dòng)限制產(chǎn)能擴(kuò)張。2025年，天賜材料、天際股份等公司均無(wú)大幅擴(kuò)張產(chǎn)能的計(jì)劃，而規(guī)模較小的廠商出于成本因素的考慮，正在加速退出。

其次，需求端持續(xù)旺盛。

2025年1-9月，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量為1223萬(wàn)輛，同比大增35%，使得動(dòng)力電池裝機(jī)量同比飆升43%。

同期，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)430GWh，同比增長(zhǎng)30%，已超過(guò)2024年全年儲(chǔ)能電池出貨總量，表現(xiàn)亮眼。

隨著動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池需求的增長(zhǎng)，六氟磷酸鋰市場(chǎng)也將持續(xù)擴(kuò)大。

預(yù)計(jì)2025到2030年，全球六氟磷酸鋰需求量將從30萬(wàn)噸迅猛增長(zhǎng)至70萬(wàn)噸，有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

電解液采取價(jià)格聯(lián)動(dòng)定價(jià)方法，原料價(jià)格上漲，已開(kāi)始向電解液終端傳導(dǎo)。2025年12月，電解液價(jià)格已漲至3.4萬(wàn)元/噸。

在上漲的電解液價(jià)格的支撐下，天賜材料也迎來(lái)了業(yè)績(jī)的回暖。

2022年起，受電解液價(jià)格顯著下降影響，天賜材料的業(yè)績(jī)也明顯“變臉”。2024年，公司營(yíng)收同比下降18.74%至125.18億元，凈利潤(rùn)4.84億元，同比下降74.4%。

乘著電解液漲價(jià)的東風(fēng)，公司得以在2025年扭轉(zhuǎn)這一業(yè)績(jī)頹勢(shì)。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，天賜材料2025年凈利潤(rùn)最高為16億元，同比增速最高可達(dá)230.63%。

隨著電解液行業(yè)的觸底回升，天賜材料實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的翻身。令人好奇的是，公司是如何抓住這波周期紅利的呢？

核心支撐：

液態(tài)六氟技術(shù)的突破

天賜材料在六氟磷酸鋰領(lǐng)域的布局，早已為這場(chǎng)反彈埋下伏筆。

六氟磷酸鋰的制備和生產(chǎn)，需滿足高純度、復(fù)雜反應(yīng)工藝等苛刻要求，技術(shù)壁壘較高，長(zhǎng)期以來(lái)被海外企業(yè)壟斷。

為突破困局，天賜材料砸下重金，買下北美一家公司的六氟磷酸鋰技術(shù)，成為國(guó)內(nèi)首家掌握這一生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，一舉打破了海外壟斷。

2011年，天賜材料在九江基地成功實(shí)現(xiàn)六氟磷酸鋰的規(guī)模化生產(chǎn)，產(chǎn)量達(dá)82.22噸，在一定程度上減輕了對(duì)進(jìn)口的依賴。

在此基礎(chǔ)上，公司又經(jīng)過(guò)數(shù)年的攻堅(jiān)，研發(fā)出行業(yè)獨(dú)有的液態(tài)六氟磷酸鋰生產(chǎn)技術(shù)。

與傳統(tǒng)固體工藝不同，液態(tài)六氟磷酸鋰的生產(chǎn)，省去了溶解和結(jié)晶兩個(gè)步驟，能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)生產(chǎn)，且生產(chǎn)成本更低。

不僅如此，天賜材料還能實(shí)現(xiàn)六氟磷酸鋰的高度自供。2025年上半年，公司六氟磷酸鋰自供率超98%。

通過(guò)使用液態(tài)工藝，以及自供六氟磷酸鋰，天賜材料電解液的單噸成本約為5萬(wàn)元，相較于行業(yè)平均成本低15%-20%。

近年來(lái)，天賜材料毛利率在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。2022年，天賜材料毛利率達(dá)37.97%，遠(yuǎn)超過(guò)多氟多、新宙邦等公司。

2023及2024年，受電解液價(jià)格下降影響，公司毛利率有所下滑，但仍高于行業(yè)平均水平，顯示出較強(qiáng)的韌性。

2021年以來(lái)，隨著新能源汽車的快速發(fā)展，鋰電池需求日益旺盛，寧德時(shí)代、國(guó)軒高科等電池廠商都向天賜材料下了訂單。

2025年11月7日，天賜材料接連與國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航簽下長(zhǎng)期供貨協(xié)議，預(yù)計(jì)2026-2028年向其供應(yīng)合計(jì)159.5萬(wàn)噸電解液，訂單金額超400億元。

自2016年起，天賜材料連續(xù)九年斬獲全球電解液出貨量第一，2024年全球市場(chǎng)份額更是高達(dá)30%。

在六氟磷酸鋰的供需反轉(zhuǎn)下，憑借技術(shù)突破，天賜材料一舉扭轉(zhuǎn)了業(yè)績(jī)頹勢(shì)。可周期紅利向來(lái)難以持久，它又將如何為未來(lái)發(fā)展鋪路？

破局周期：

切入固態(tài)電池

為了打破周期束縛，天賜材料早已將目光投向固態(tài)電池領(lǐng)域，搶占下一代技術(shù)的先機(jī)。

在技術(shù)原理上，相較于液態(tài)電池使用的易燃易爆的電解液和隔膜，固態(tài)電池采用了電解質(zhì)來(lái)作為替代，從而實(shí)現(xiàn)了安全性和能量密度的顯著提升。

預(yù)計(jì)2025到2030年，國(guó)內(nèi)固態(tài)電池市場(chǎng)規(guī)模將從30億元飆升到200億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超40%。

硫化鋰作為硫化物固態(tài)電解質(zhì)的核心原料，被視為登上固態(tài)電池這艘巨輪的“船票”。

基于在電解液行業(yè)的積累，天賜材料選擇液相復(fù)分解反應(yīng)法制備硫化鋰，并通過(guò)吸附化學(xué)反應(yīng)去除雜質(zhì)，最終產(chǎn)出純度高達(dá)99.9%的硫化鋰。

目前，其硫化鋰已達(dá)實(shí)驗(yàn)室公斤級(jí)水平，公司正配合下游電池客戶開(kāi)展材料技術(shù)驗(yàn)證工作，持續(xù)推進(jìn)硫化物電解質(zhì)的百噸級(jí)中試產(chǎn)線建設(shè)，計(jì)劃在2026年建成。

為了穩(wěn)住技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司還在持續(xù)加大研發(fā)投入。

2020到2024年，天賜材料研發(fā)費(fèi)用從1.68億元飆升至6.68億元，研發(fā)費(fèi)用率從4.09%提升到5.34%。2025年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用率進(jìn)一步提升到5.68%。

截至2025年6月底，公司共申請(qǐng)了1141項(xiàng)專利，覆蓋電池、電解液、電解質(zhì)材料制備等領(lǐng)域，其中有587項(xiàng)專利獲得授權(quán)。

憑借前瞻性眼光，天賜材料在固態(tài)電池領(lǐng)域構(gòu)筑了強(qiáng)悍的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，用技術(shù)壁壘打造新的“護(hù)城河”。

結(jié)語(yǔ)

從打破六氟磷酸鋰海外壟斷，到抓住電解液漲價(jià)周期，再到前瞻布局固態(tài)電池，天賜材料始終堅(jiān)持以技術(shù)破局。

隨著固態(tài)電解質(zhì)產(chǎn)能的落地，它或許能在全球電池材料領(lǐng)域，鞏固甚至擴(kuò)大自己的領(lǐng)先地位。