賈波掌舵、崔春接棒，高分紅之下華泰柏瑞基金能否止住權益退潮？

在規模沖上7000億元后，華泰柏瑞基金卻站在了一個尷尬的十字路口。

2025年5月，總經理韓勇突然卸任，由董事長賈波代行總經理職權；5個月后，公司正式官宣“定帥”——前華泰證券資管董事長崔春出任總經理。這場被業內稱為“高管換血”的人事調整，被寄予扭轉華泰柏瑞權益規模縮水、修復多只產品業績塌陷和緩解凈利潤下滑的壓力。

但現實并不溫和。就在“迎新帥”后的近月，大盤持續創新高下，大部分基民卻在討論區直接“破防”，甚至公開質疑產品合規與管理能力。這家頭頂“ETF大廠”光環的老牌公募，權益短板正一點點反噬公司基本盤。

凈利下滑疊加權益萎縮，華泰柏瑞的“增長神話”失速

從財務數據看，華泰柏瑞基金的經營拐點已經出現。

華泰證券2025年半年報顯示，華泰柏瑞基金上半年實現凈利潤2.04億元，同比下降36.16%；營業收入9.52億元，同比下滑5%。在管理規模仍維持高位的情況下，凈利出現如此幅度回落，顯然并非偶然波動。問題核心，仍然指向權益業務。

天天基金數據顯示，截至2025年9月末，華泰柏瑞混合型基金規模為475.89億元，相較2023年同期的585.68億元，縮水超過100億元。

而這兩年，行業整體混合型基金規模并未同步收縮，部分頭部機構甚至實現逆勢擴容。

換言之，這是一次明顯跑輸行業的“主動權益退潮”。

更值得警惕的是，權益規模下降并非短期現象，而是連續數年的趨勢性回落，折射出產品競爭力、投研產出與市場認可度的系統性弱化。

在這一背景下，僅依靠一次“換帥”，就想快速扭轉局面，市場普遍保持謹慎。

三年4成產品跑輸基準，深度虧損產品頻現

如果說規模和利潤反映的是“公司層面壓力”，那么基金凈值，則是基民最直接的感受。

根據新浪財經統計報道，Wind數據顯示，2022-2024年三年間，華泰柏瑞旗下96只基金產品中，66只產品虧損，占比接近七成；38只產品跑輸基準，占比39%；跑輸基準10%以上的產品26只，占比27%。

時間拉長至2022年12月至2025年11月，華泰柏瑞旗下117只產品中，20只基金虧損，占比17%；跑輸業績基準的產品46只，占比39%，比例仍接近四成； 跑輸基準超過10%的產品24只，占比20%。

更刺眼的是，一批成立多年的權益產品，至今仍深陷“深度虧損區”。如華泰柏瑞遠見智選混合A成立以來累計虧損58.18%，C類份額虧損58.92%，妥妥的雙腰斬；華泰柏瑞聚優智選一年持有期混合、質量領先混合、港股通時代機遇混合等，多只產品成立以來跌幅超過40%。

在部分階段性“牛市窗口”中，這些產品凈值表現依舊遲鈍，引發基民強烈不滿。

在遠見智選混合的討論區，有投資者直言：“華泰基金永遠不買了，管理有問題”、“投訴基金公司，領導不作為”等。

有業內人士指出，如此大面積、長期化的跑輸與虧損，已很難簡單歸因為市場環境，更像是資產配置邏輯、選股能力與風控體系的綜合失效。當業績無法自證，投資者用腳投票，權益規模回落幾乎成為必然結果。

崔春履歷耀眼，但“系統性沉疴”并非一人可解

從個人背景看，崔春無疑是“明星級”總經理人選。

清華五道口出身，先后任職于光大證券、建設銀行、嘉實基金、中金公司、華泰證券資管，橫跨銀行、券商、公募、資管多個體系，是業內少見的“全鏈條型管理者”。

但問題在于華泰柏瑞基金真正缺的，是履歷，還是能力體系？

當前暴露的問題，并非單只產品失誤，而是長期存在的結構性矛盾：投研產出與產品擴張失衡、權益團隊競爭力不足、投資者信任持續流失。

更現實的是，券商資管與公募基金在產品周期、考核機制、投資風格上的差異并不小。管理經驗能否快速遷移，仍需時間驗證。而基金業績修復，本就不存在“立竿見影”的捷徑。

在行業競爭高度內卷的當下，市場不會因為一份“漂亮履歷”而重新下注。

對崔春而言，她面對的不是簡單的“止跌反彈”，而是一家權益能力明顯落后于頭部陣營的公司，如何完成底層重構的問題。

十年高分紅超14億，基民與股東的“體感落差”

另一個繞不開的爭議，來自華泰柏瑞基金的分紅結構。

華泰證券2024年年報顯示，華泰柏瑞基金當年實現凈利潤7.30億元，向股東分紅3.16億元，分紅率超過43%。

近十年累計來看，華泰柏瑞基金實現凈利潤32.01億元，累計分紅14.13億元，其中華泰證券獲得6.92億元。

在部分市場人士看來，高比例分紅在一定程度上削弱了公司內部資本積累能力，也壓縮了在投研建設、風險防范和長期布局上的彈性空間。

更微妙的是，當大量權益產品長期虧損、基民體驗不佳時，持續向股東高分紅，難免引發“利益錯位”的情緒爭議。

隨著管理層的調整完成后，或許能為華泰柏瑞基金帶來管理思路與治理結構上的新變量，但權益業務形成的深層問題，并非短周期或單次人事更替即可修復。

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