長城固收：繼續看好短久期信用債

上周央行在公開市場連續大額凈回籠超16000億，跨年投放的資金基本上都已回籠，顯示央行態度偏中性。周內股指大幅上漲，導致長債與超長債上行顯著。

對債市來說，當前宏觀環境較為微妙，一方面市場期待貨幣配合財政可以更加寬松，有降準或者降息預期，同時經濟壓力也意味當前利率大幅上行缺乏基礎。另一方面股市行情還在“高歌猛進”，通脹在回升，長債供給壓力不小，我們判斷長債行情或繼續偏震蕩。除非資金面有大幅下行的機會，可能帶來長債交易窗口，在當前情況下我們仍相對更看好短久期的信用類資產。

市場回顧

資金面

上周是新年第一周，央行公開市場逆回購累計凈回籠16550億元，資金面意外偏緊。DR007加權利率從1.43%逐步上行至1.47%。

現券市場

1）同業存單

上周資金面偏緊，存單利率走勢先下后上，和年末最后一天相比，一年期存單收益率上行約1bp。

2）利率債

上周宏觀數據較為缺乏，長債主要受股市情緒影響，走勢先上后下。十年期國開收益率相對年末上行約3bp。

3）信用債

上周信用債情緒相對平穩，走勢基本都先下后上，雖然資金面趨緊，但年初理財及攤余債基等配置盤踴躍，使得3年內品種基本上都下行，5年期品種上行1bp。

可轉債

上周轉債市場大漲，中證轉債指數上漲4.45%，截至1月9日，全市場可轉債價格的均值為137.03元，轉股溢價率的均值為32.8%。

資料來源：Wind，長城基金，以上數據僅供示意，不預示其未來表現，不構成實際投資建議，投資需謹慎。

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