JPM2026 | 恩扎盧胺之后，安斯泰來重點布局五大方向

在2026年摩根大通醫療健康大會（JPM）上，日本制藥巨頭安斯泰來（Astellas）發布了一份底氣十足的戰略藍圖。

2024財年（2024/4/1-2025/3/31），安斯泰來銷售營收達1.9萬億日元（約合131億美元），核心營業利潤3924億日元，利潤率穩定在20.5%。研發投入全年耗資3280億日元（約合22.6億美元），占營收比例17%。

從全球市場布局來看，美國市場貢獻了45.5%的營收，成熟市場占比25.5%，日本本土與中國市場分別占14%和10.7%。截至2024年9月，其產品已惠及103個國家的1.72億余名患者，股東回報也穩步提升，2024財年股息達每股74日元（約合0.51美元）。

成熟產品端，前列腺癌明星藥物XTANDI（恩扎盧胺）堪稱“壓艙石”。作為全球晚期前列腺癌多個適應癥中處方量第一的ARPI（雄激素受體通路抑制劑），它在2012-2024財年間實現了42%的營收復合年增長率，累計治療全球超130萬男性患者。

面對XTANDI專利到期的潛在挑戰，安斯泰來早已完成增長引擎的切換。公司重點打造的五大戰略品牌覆蓋腫瘤、眼科、內分泌等關鍵領域，合計峰值銷售額有望達到950-1550億日元。

其中，眼科藥物izervay預計峰值銷售額400-500億日元，能有效減少年齡相關性黃斑變性相關地理萎縮的視力喪失；非激素療法VEOZAH針對更年期血管舒縮癥狀，峰值銷售潛力200-400億日元，為女性患者提供了新選擇；膀胱癌藥物PADCEV、胃癌療法VYLOY、急性髓系白血病治療藥物XOSPATA也各有優勢，峰值銷售額分別可達150-250億、100-200億、100-200億日元，在各自細分賽道構筑了競爭壁壘。

創新管線方面，安斯泰來聚焦靶向蛋白降解、免疫腫瘤學、失明與再生、基因調控四大前沿領域，打造了一批具有first-in-class潛力的重磅資產。

靶向蛋白降解領域的ASP3082（setidegrasib）是首款針對KRAS G12D突變的靶向蛋白降解劑，在胰腺癌治療中，其與mFOLFIRINOX聯合使用的客觀緩解率達58.3%，疾病控制率83.3%；在非小細胞肺癌二線/三線治療中，單藥治療的客觀緩解率37.5%，中位無進展生存期8.25個月，遠超當前標準治療的3-4個月。

免疫腫瘤學領域的ASP2138是一款靶向Claudin 18.2的雙特異性免疫細胞銜接器，在胃癌/胃食管結合部癌一線治療中，聯合標準治療的客觀緩解率62.5%，12周疾病控制率100%，且皮下給藥模式大幅降低了細胞因子釋放綜合征風險。

此外，首款源自多能干細胞的眼科細胞療法ASP7317，以及針對龐貝病的AAV基因替代療法AT845，也在各自領域取得階段性進展，有望填補未被滿足的醫療需求。

為保障戰略落地，安斯泰來推出了規模達1500億日元（約合10.3億美元）的成本優化計劃，明確在XTANDI專利到期前完成累計削減目標。目前該計劃成效顯著，2024財年已完成超600億日元成本削減，后續將通過全球運營外包、銷售費用優化等措施持續推進。同時，公司正從XTANDI的合作推廣模式，向多數全資擁有的高利潤率戰略品牌轉型，預計2027財年后核心營業利潤率將穩定在30%。

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