這一次，寶能姚振華，真急了

觀(guān)致汽車(chē)核心資產(chǎn)拍賣(mài)，成為壓垮姚振華的關(guān)鍵一根稻草。

來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

2026年1月14日，一則來(lái)自“中國(guó)寶能”公眾號(hào)的實(shí)名舉報(bào)視頻，讓輿論場(chǎng)驟然沸騰。

寶能集團(tuán)董事長(zhǎng)姚振華親自出鏡，實(shí)名舉報(bào)常熟市委常委陳國(guó)棟、常熟經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)以及常熟市人民法院，一場(chǎng)牽涉百億資產(chǎn)的博弈就此浮出水面。

鏡頭前的姚振華語(yǔ)氣急切，稱(chēng)上述三方“串通操縱”觀(guān)致汽車(chē)2.7億元執(zhí)行案件。

據(jù)其控訴，這家寶能已經(jīng)投入超200億元的車(chē)企，其核心資產(chǎn)經(jīng)第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估價(jià)值約80億元，但常熟市人民法院給出的評(píng)估價(jià)僅為15億元，即將在1月15日上午10 點(diǎn)啟動(dòng)的第二次司法拍賣(mài)，起拍價(jià)更是低至 8.6 億元。

這意味著，一旦拍賣(mài)落槌，寶能多年來(lái)在觀(guān)致汽車(chē)上的巨額投入，可能在一夜之間被“腰斬式”變現(xiàn)。

01

觀(guān)致汽車(chē)將迎二次拍賣(mài)，

百億投入恐打水漂？

姚振華在舉報(bào)中的披露，2018年至2025年底，寶能對(duì)觀(guān)致汽車(chē)的累計(jì)投入約260億元，覆蓋股權(quán)收購(gòu)、核心技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)備升級(jí)及日常運(yùn)營(yíng)保障等多個(gè)領(lǐng)域。

即便在2022年下半年寶能自身出現(xiàn)流動(dòng)性困境后，仍向觀(guān)致汽車(chē)凈投入25億元用于維持運(yùn)營(yíng)及推動(dòng)生產(chǎn)線(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時(shí)為觀(guān)致汽車(chē)清償了約26億元金融債務(wù)，以維系企業(yè)存續(xù)。

此次舉報(bào)的核心爭(zhēng)議聚焦于觀(guān)致汽車(chē)核心資產(chǎn)的處置方式。

姚振華指出，在這起標(biāo)的額2.7億元的執(zhí)行案件中，相關(guān)方存在違法成立清算工作組、超額查封執(zhí)行標(biāo)的等違規(guī)操作。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》了解到，該執(zhí)行案件源于蘇州資產(chǎn)管理有限公司與觀(guān)致汽車(chē)、深圳寶能投資集團(tuán)之間的金融借款合同糾紛。

2025年11月10日，常熟市人民法院作出裁定，決定拍賣(mài)、變賣(mài)觀(guān)致汽車(chē)相關(guān)資產(chǎn)以清償債務(wù)。

但姚振華強(qiáng)調(diào)，觀(guān)致汽車(chē)旗下土地、廠(chǎng)房、機(jī)器設(shè)備等核心資產(chǎn)的第三方評(píng)估價(jià)（約80億元）與法院認(rèn)定的評(píng)估價(jià)（15億元）存在顯著差距。

另一個(gè)關(guān)鍵爭(zhēng)議點(diǎn)在于破產(chǎn)重整程序與執(zhí)行拍賣(mài)的銜接問(wèn)題。

公開(kāi)信息顯示，蘇州市中級(jí)人民法院已于2025年12月22日正式立案受理觀(guān)致汽車(chē)的破產(chǎn)重整申請(qǐng)。

姚振華認(rèn)為，依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，破產(chǎn)重整程序啟動(dòng)后，此前推進(jìn)的資產(chǎn)拍賣(mài)應(yīng)依法暫停，但此次二次拍賣(mài)仍在正常推進(jìn)。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》注意到，該拍賣(mài)已在京東司法拍賣(mài)平臺(tái)上線(xiàn)，起拍價(jià)約為8.6億元，為法院認(rèn)定評(píng)估價(jià)的5.7折，截至目前已有1人報(bào)名。

姚振華質(zhì)疑，相關(guān)方此舉或意圖以遠(yuǎn)低于資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的價(jià)格獲取觀(guān)致汽車(chē)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，后續(xù)再推動(dòng)企業(yè)走向破產(chǎn)清算，進(jìn)而損害企業(yè)及相關(guān)方的合法權(quán)益。

不過(guò)，上海德禾翰通律師事務(wù)所管委會(huì)主任邱文宇律師對(duì)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示，根據(jù)公開(kāi)信息，2025年12月22日觀(guān)致汽車(chē)有限公司在蘇州中院進(jìn)入破產(chǎn)審查程序。

我國(guó)《破產(chǎn)法》規(guī)定，人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)后，有關(guān)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的保全措施應(yīng)當(dāng)解除，執(zhí)行程序應(yīng)當(dāng)中止；但需明確的是，只要破產(chǎn)申請(qǐng)（包括重整申請(qǐng)）尚未被正式裁定受理，執(zhí)行程序在法律上并不必然停止。

而觀(guān)致汽車(chē)的命運(yùn)之所以牽動(dòng)姚振華的神經(jīng)，不僅因?yàn)檫@是一筆可能被“腰斬式”處置的百億資產(chǎn)，更因?yàn)樗凵涑鰧毮芗瘓F(tuán)當(dāng)前的整體困境。

事實(shí)上，這場(chǎng)圍繞2.7億元執(zhí)行案的激烈博弈，只是寶能千億債務(wù)壓力下的一個(gè)縮影。

要理解姚振華為何選擇以實(shí)名舉報(bào)的方式孤注一擲，就必須回到他從資本巔峰跌落的軌跡。

那個(gè)曾經(jīng)撬動(dòng)萬(wàn)科、震動(dòng)格力的“野蠻人”，如今正背負(fù)著上千億元的債務(wù)，艱難求生。

02

昔日資本市場(chǎng)“野蠻人”

今背負(fù)千億債務(wù)

姚振華的急切，本質(zhì)上是寶能集團(tuán)深陷債務(wù)泥潭、核心資產(chǎn)面臨流失風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)。

這份窘迫，與他昔日在資本市場(chǎng)的意氣風(fēng)發(fā)判若兩人。

時(shí)間回溯至2015年，A股市場(chǎng)震蕩之際，姚振華掌舵的寶能系逆勢(shì)出擊，通過(guò)旗下前海人壽和鉅盛華兩大平臺(tái)，以層層杠桿撬動(dòng)資金，連續(xù)14次舉牌萬(wàn)科，累計(jì)耗資超323億元，持股比例一度攀升至25.4%，超越華潤(rùn)成為萬(wàn)科第一大股東。

這場(chǎng)轟動(dòng)全國(guó)的“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”中，姚振華雖最終未能拿下萬(wàn)科控制權(quán)，卻通過(guò)后續(xù)減持獲利超500億元，“資本野蠻人”的標(biāo)簽傳遍資本市場(chǎng)，也讓他躋身福布斯富豪榜，迎來(lái)商業(yè)生涯的巔峰。

巔峰之上的姚振華，資本野心持續(xù)膨脹。2016年，寶萬(wàn)大戰(zhàn)的硝煙未散，他又將目光投向了格力電器。

憑借前海人壽的資金優(yōu)勢(shì)，寶能系僅用8個(gè)交易日便大舉增持格力股票，持股比例從0.99%躍升至4.13%，一躍成為格力第三大股東，距離舉牌線(xiàn)僅一步之遙，再次引發(fā)資本市場(chǎng)震動(dòng)。

彼時(shí)的格力現(xiàn)金流充沛、盈利能力強(qiáng)勁，姚振華的入局被市場(chǎng)解讀為又一場(chǎng)“野蠻人入侵”，雖最終因監(jiān)管收緊及格力管理層抵制未能更進(jìn)一步，卻足以彰顯其當(dāng)年在資本圈的威懾力。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，僅寶能集團(tuán)、鉅盛華、寶能控股三家核心平臺(tái)，累計(jì)被執(zhí)行金額合計(jì)已高達(dá)約1058億元，其中寶能集團(tuán)被執(zhí)行金額496億元、鉅盛華398億元、寶能控股164億元。

昔日撬動(dòng)千億資產(chǎn)的資本杠桿，如今淪為壓垮企業(yè)的沉重負(fù)擔(dān)。

單一債務(wù)糾紛的判決執(zhí)行，更讓寶能的償債壓力雪上加霜。2025年12月，廣東省高級(jí)人民法院就上海銀行與寶能系旗下深業(yè)物流的金融借款糾紛作出一審判決，要求深業(yè)物流10日內(nèi)償還73億元本金及相應(yīng)利息、罰金，姚振華及寶能系多家核心企業(yè)需承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

這樁源于2018年的舊債，涉及三筆合計(jì)73億元的貸款，分別于2021年、2022年到期違約，逾期時(shí)間最長(zhǎng)已超4年。法院判決明確，上海銀行可優(yōu)先處置深業(yè)物流、寶能地產(chǎn)提供的不動(dòng)產(chǎn)抵押及租金收入，這意味著寶能系核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將面臨被處置的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管寶能城發(fā)作為集團(tuán)綜合開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)核心平臺(tái)，在2025年展現(xiàn)出一定經(jīng)營(yíng)韌性，通過(guò)盤(pán)活千億核心資產(chǎn)、推進(jìn)全國(guó)16地項(xiàng)目批次交付實(shí)現(xiàn)交付滿(mǎn)意度超90%，新疆寶能城、昆明寶能滇池九璽等項(xiàng)目也取得亮眼銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，但這難以覆蓋集團(tuán)整體的債務(wù)缺口。

值得注意的是，寶能系的債務(wù)困境源于此前激進(jìn)的多元化擴(kuò)張，“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”后，監(jiān)管部門(mén)以“違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金”為由，禁止姚振華進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)十年，斬?cái)嗔似浜诵娜谫Y渠道。

然而急于“轉(zhuǎn)型”實(shí)業(yè)身份的他，斥資千億收購(gòu)觀(guān)致汽車(chē)、南玻集團(tuán)，豪言“10年造車(chē)500萬(wàn)輛”，還跨界控股中炬高新布局食品領(lǐng)域，近千億元的跨行業(yè)投入疊加房地產(chǎn)調(diào)控收緊、金融監(jiān)管強(qiáng)化，最終導(dǎo)致資金鏈在2021年斷裂，流動(dòng)性危機(jī)持續(xù)蔓延。

從當(dāng)年揮斥百億舉牌龍頭企業(yè)，到如今為保住觀(guān)致資產(chǎn)公開(kāi)舉報(bào)，姚振華的境遇轉(zhuǎn)折，恰是杠桿狂歡退潮后，資本泡沫破裂的真實(shí)寫(xiě)照。

此次觀(guān)致汽車(chē)核心資產(chǎn)拍賣(mài)，成為壓垮姚振華的關(guān)鍵一根稻草。

觀(guān)致汽車(chē)作為寶能多元化布局的重要載體，其資產(chǎn)處置結(jié)果直接關(guān)系到260億元投資的存續(xù)及1500家供應(yīng)商合計(jì)139億元債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。

對(duì)于早已被債務(wù)糾紛纏身、核心資產(chǎn)不斷被查封處置的寶能而言，失去觀(guān)致汽車(chē)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，無(wú)疑將進(jìn)一步削弱其重整翻盤(pán)的可能性。

姚振華的實(shí)名舉報(bào)，既是對(duì)資產(chǎn)被低價(jià)處置的抗?fàn)帲菍毮芟翟趥鶆?wù)泥潭中最后的掙扎。

*免責(zé)聲明：本文章為作者獨(dú)立觀(guān)點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)家立場(chǎng)。

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