被反壟斷調查的攜程到底有多賺錢？

被反壟斷調查的攜程到底有多賺錢？攜程收購了去哪兒網，成為同程旅行的大股東，三家合計占據70%的市場份額，剩下30%主要被美團、阿里和攜程這三家大廠分走。

抬頭四顧，攜程已無處不在。它投資了旅行社，布局過航司，也深耕了酒店領域，全面覆蓋旅游行業上游產業鏈。當年創立攜程的“四君子”之一季琦離開攜程后，先后創辦了如家、華住，如今首旅、如家和華住這兩大酒店巨頭，均有攜程的股份加持。過去五年，攜程逆天的盈利能力再也藏不住，對比市值持續萎靡的各大互聯網廠商，唯有攜程走出了堪比經濟上行期的亮眼走勢。

2025年，攜程市值已躍居京東、百度、快手之前，位列行業第七。就在發展前景一片大好之際，矛盾卻悄然發酵。作為中間商，攜程與上游酒店及航司之間，已形成明顯的利益與處境分化。

2025年上半年，攜程凈利潤達92億元，單日盈利幾乎趕上北京1600多家酒店半年的總利潤。航司的處境更是艱難，2024年中國三大航司累計虧損高達61.6億元，平均下來，國航每名乘客每月虧損1.5元，南航虧損10元，東航虧損額更是達到30元。

不過航司與攜程這類OTA平臺的關系并不算僵硬，因為攜程售賣機票能賺取的傭金十分有限。盡管票務收入占攜程總營收的38%，但早在2016年，民航局就已規定，OTA平臺每售出一張機票，無論票面價格高低，傭金均為固定金額。火車票亦是如此，OTA平臺沒有分銷權，僅能獲取1%~2%的增值服務費，整體來看，攜程售賣國內機票和火車票的抽成僅在2%上下。

酒店板塊則截然不同，酒旅行業與OTA平臺的矛盾由來已久。酒店每通過OTA平臺賣出一間房，需向攜程上繳房費10%~15%的傭金，其他OTA平臺傭金率稍低，美團在8%~12%之間，抖音約為8%，但抖音需額外支付達人費用，直播成本難以控制。由于傭金與房費直接掛鉤，高端酒店在OTA平臺的繳費壓力更大，而攜程主打的正是高端商旅業務。

據光大證券測算，攜程平均每間夜酒店能帶來42.6元收入，美團因客單價偏低，成交3單的收入才抵得上攜程1單。這部分傭金費用很難降低，核心原因在于酒店連鎖化率較低，中介的渠道價值愈發凸顯。梁建章也曾直言，攜程的血液里流淌著盈利的基因。

不僅如此，商家若想獲取流量，還需在攜程購買推流產品。例如酒店購買競爭權后，可對競爭對手做標記，當用戶瀏覽競爭對手信息時，平臺會自動推送自家酒店。但商家在攜程投入越多，與平臺的綁定就越深，有商戶表示，若想成為攜程特牌商家，就不能在其他OTA平臺低價報價，這反而限制了酒店自身的售賣渠道。

回想當年，季琦離開攜程后出任華住酒店CEO，卻依舊身處攜程主導的行業體系中。他曾在公司內部發文，批評各地門店過度讓利給OTA平臺的行為。如今，酒店與OTA平臺之間的利益分歧，已被推到更公開的層面。

2021年，阿里因限制商戶跨平臺經營等壟斷行為被罰182億元，同年美團也因差異化傭金率問題被罰34億元，罰款金額均占兩家公司境內年營收的3%~4%。攜程是否會被認定存在明確壟斷行為，仍需等待后續調查結果。但從當下鋪天蓋地的叫好聲中不難看出，行業對現有利潤分配方式的不滿，已達到臨界值。