穿越者完成載人飛船著陸緩沖技術驗證，軍工ETF（512660）大漲超3%

消息面，1月18日，北京穿越者載人航天科技有限公司自主研制的穿越者壹號（CYZ1）載人飛船試驗艙，完成著陸緩沖系統的綜合驗證試驗。

軍工行業基本面再受提振，軍工ETF（512660）大漲超3%，全面覆蓋海陸空天信全產業鏈，規模超105億元。

商業航天再迎催化，政策支持、產業突破、資本涌入共同推動

消息面，1月18日，北京穿越者載人航天科技有限公司自主研制的穿越者壹號（CYZ1）載人飛船試驗艙，完成著陸緩沖系統的綜合驗證試驗。本次試驗各項指標均達到預期目標。其中，關鍵指標超出預期，取得圓滿成功。

商業航天板塊持續活躍，本輪商業航天板塊行情是政策支持、產業突破、資本涌入多重因素共振的必然結果。

政策層面，支持力度前所未有。國家航天局商業航天司的設立，解決了過去“九龍治水”的監管難題，為產業提供了明確的歸口管理部門。更重要的是，資本市場的準入規則發生了歷史性轉變。2025年12月26日，上交所明確商業火箭企業適用科創板第五套上市標準，為尚處高投入期的創新企業打開了直接融資大門。藍箭航天從2025年7月29日啟動IPO輔導，到IPO受理、招股書披露，僅用了5個月，如成功上市，藍箭航天有望成為“中國商業火箭第一股”。

產業突破是此輪行情的硬核支撐，核心在于可回收火箭技術進入密集驗證期。2025年底至2026年，多型可重復使用火箭的首飛和試驗計劃已排上日程。每一次試驗無論成敗，都在為最終突破積累真實數據、加速迭代。隨著火箭運力瓶頸的緩解，下游應用場景隨之打開。衛星通信、手機直連等傳統應用持續深化，而“太空算力”等前沿方向展示了更廣闊的想象空間，有望解決地面數據中心面臨的能耗和散熱難題。

資本市場的追捧則建立在對產業長期價值的堅定看好之上。藍箭航天IPO申請獲受理并計劃募資75億元，其背后有國家產業投資基金等“國家隊”支持，顯示了頂級資本對賽道前景的認可。

往后看，預期1月天兵科技天龍三號或首飛；深藍航天星云一號首飛并驗證可回收；2026年Q1或有朱雀三號繼續進行可回收試驗，長征12乙首飛并開展回收試驗。2026年上半年第二代衛星招標或有望啟動，年內預計長征10甲/10乙首飛驗證可回收。火箭首飛、回收試驗、衛星招標等事件密集落地，情緒與估值具備支撐。

軍工ETF（512660）覆蓋海陸空天信全產業鏈，規模同類第一

在“十五五”規劃落地、建軍百年目標、軍貿快速發展等多重催化下，軍工行業或有望呈現向上態勢。“十四五”積壓的訂單疊加“十五五”新增加的軍費，將形成雙重驅動力。與此同時，在經歷調整之后，航天、航空、軍貿、軍轉民等細分領域依然有望呈結構性機會。

航天領域，預計2026年，朱雀三號、CZ-10B、CZ-12AE、CZ-12B、力箭2等可回收復用火箭或將密集首飛/復飛，國內發射復用降本路徑預計將在26-27年跑通。

航空領域，大飛機批產提速，產業鏈國產化率提升。投資者可以關注主機廠交付量增長和國產化率提升的進展。

軍貿領域，體系化出口加速，全球份額或持續提升。預計軍貿新市場有望打開成長天花板，印巴沖突中國體系裝備首戰戰果凸顯，或有望牽引國際軍貿變局，可以重點關注新戰機、雷達方面出口。

軍轉民方面，技術外溢加速，民用市場空間廣闊。軍工技術的外溢效應與民用市場的“反哺”循環將進入加速期，可以關注以商業航天、低空經濟、大飛機、新材料為代表的戰略性新興領域。

軍工ETF（512660）覆蓋海陸空天信全產業鏈，是把握行業配置機會的重要工具，規模超105億元。軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數，從滬深市場中選取涉及航天、航空、船舶、兵器、軍事電子等國防軍工領域的代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映軍工行業相關上市公司證券的整體表現。該指數覆蓋了國防軍工行業的多個子領域，具有較高的行業集中度和鮮明的軍工特色。

注：數據來源ifind、截至2025.1.16，軍工ETF規模為105.63億元，在跟蹤中證軍工指數的4只產品中排名第1位。

風險提示：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。