德邦股民笑了！連虧3季度卻高價退市，35%溢價到手

德邦股民笑了！連虧3季度卻高價退市，35%溢價到手，京東190億買斷背后藏著大算盤

昨晚，德邦股民簡直能提前過年！

公司連著虧了三季度，卻迎來高價退市，股民直接笑著拿到35%的溢價，近20萬散戶一夜之間發現，手里股票比市場價貴了足足1/3。

聽財閥一席話，看似意料之外，實則全是精準算計。

據證券時報網報道，京東豪擲190億高價買斷德邦，推動其退市，這樁買賣到底誰賺誰虧？

退市本不算稀奇，關鍵是退市價格讓所有股民都瞪大了眼睛，每股定價19元，而停牌前股價僅14塊多，算下來溢價超35%。

按照這個價格，京東物流此次要掏出約38億現金，收購市場上剩余的流通股。

要知道A股歷史上，主動退市給股東的平均溢價僅2%~10%，德邦這35.3%的溢價，堪稱行業罕見。

消息一出，持有德邦股票的14萬股民，昨晚大概率徹夜難眠，一邊是賬戶突然多出來的意外之財，一邊滿腦子問號：德邦到底怎么了？京東為啥要當這個冤大頭？現在該拿著19塊錢走人，還是再等等看？

首先得搞清楚，京東為啥非要推動德邦退市？

天下沒有無緣無故的愛，京東更不會做賠本買賣。

2022年，京東物流斥資近90億收購德邦，成為其最大股東，當時就向監管和全體股東許下五年之約，承諾五年內解決同業競爭問題。

說白了，京東物流和德邦主業都是物流快遞，業務高度重疊，同屬京東體系，卻在同一市場搶生意、打價格戰，既浪費資源，也讓投資者難以抉擇，這個承諾就像緊箍咒，一直套在京東頭上。

近幾年監管層緊盯同業競爭問題，持續推動資本市場改革，鼓勵上市公司聚焦主業、理清業務線，對京東來說，解決問題只有兩條路：要么兩家公司徹底合并，要么讓其中一家退市。

有人會問，為一個承諾花這么多真金白銀，值得嗎？

在京東看來，這筆賬算得門兒清，首先德邦絕非爛攤子，手里握著一副好牌。

京東接手前的2024年，德邦全年營收超403億元，凈利潤8.6億元，業績相當穩健，其核心優勢在大件物流，江湖名號響亮，“送大件找德邦”早已成為大眾共識。

只不過2025年德邦遇到了麻煩，前三季度罕見虧損，一方面受大環境沖擊，另一方面是公司咬牙推進戰略升級，聚焦快運主業、提升服務質量，轉型過程雖痛苦，卻是長遠發展的必經之路。

作為上市公司，每季度財報虧損都會暴露在聚光燈下，引發股價波動和輿論壓力，而退市之后，德邦就能甩開短期業績包袱，該投入就投入，該改造就改造。

所以這根本不是臨時起意，而是京東籌劃已久的棋局，退市不是坑人，恰恰是為了兌現當年承諾，把收購時“整合資源、打造更強物流集團”的大餅，真正做熟端上桌。

現在壓力給到了股民這邊，擺在面前的只有兩個選擇：

A、馬上行使現金選擇權，以每股19元的價格把股票賣給京東，穩穩拿到超35%溢價，落袋為安；

B、選擇不賣，繼續持有，德邦退市后股票會轉到老三板交易，賭的是未來德邦與京東深度整合成功，或是某天重新上市，股價一飛沖天。

這道題該怎么選？看德邦近期成績單就有答案。

公司剛發布的2025年半年報，看著亮眼實則外強中干，營收漲了11.4%，達到205.5億元，但凈利潤暴跌80%，僅剩5200萬。

為啥增收不增利？報告明確說明，核心是運輸成本大幅上漲，油價、路費、人工等成本，上半年同比增加超30%。

物流行業本就競爭激烈，利潤薄如刀片，成本暴漲直接吞沒了利潤，更要命的是，這種利潤下滑壓力短期內看不到盡頭，已有機構調低了其未來兩年盈利預測。

試想如果不退市，德邦每三個月就要公布一次財報，每次利潤下滑都是一場公開“處刑”，股價根本扛不住。

有行業專家直言，若不退市，德邦股價將面臨不小下行壓力。這么看，京東給出的19元，不只是收購價，更像一張保險單，用高于市場價的確定性現金，買斷了股民未來可能承受的股價下跌風險和不確定性，對大多數求穩散戶來說，吸引力不言而喻。

可能有人會疑惑，德邦自己賺錢都費勁，京東是不是傻了，要花這么多錢收購？

這就得說德邦的獨門武功了，它在江湖上有個外號叫“大件之王”，大家買的家具、家電、健身器材等大件商品，很多都是德邦配送，其最值錢的資產，是一張覆蓋全國的直營網絡。

直營意味著網點、車隊、員工基本都由公司直接管理，像軍隊一樣令行禁止，服務標準統一，這種網絡建設耗時久、投入大，一旦建成，護城河就極深，尤其在注重服務體驗的高端大件物流市場，德邦的口碑和網絡優勢，是很多加盟模式的快遞公司無法比擬的。

如今物流行業早已不滿足于單純送貨，都在比拼綜合服務能力，德邦這塊“好鋼”，正是京東急需的。京東物流強在倉配供應鏈和電商流量，缺的恰恰是德邦這種深入全國角落的強大末端配送、攬收能力，尤其是大件貨物的專業配送網絡。

收購德邦后，兩家已啟動并網，比如部分京東站點交由德邦管理，退市之后，京東就能徹底放手整合，打通系統、共享倉庫與車隊、優化運輸線路，把兩張網織成一張更密、更強、效率更高的網，實現1+1>2的協同效應，這份未來潛力和價值，遠超過當下付出的190億。

那退市后的德邦會怎么樣？

首先公司明確表態，品牌會保留、依舊獨立運營，不會消失，對員工和客戶來說，日常業務不會有太大變化，變化的是在京東體系內的角色。

它不再是資本市場上需要獨立面對投資者拷問的上市公司，而是京東物流帝國里的王牌軍團，能更專注修煉內功，借助京東的電商流量獲取更多業務，依托京東技術提升運營效率，目標是成為全球頂尖綜合性物流供應鏈集團的一部分。

最后回到最初的問題，股民賺了還是賠了？

對絕大多數二級市場買入的散戶來說，這幾乎是躺賺買賣，用一只可能持續陰跌的股票，換回遠超市場平均水平的現金回報，穩賺不虧。

對京東而言，雖付出高額短期現金，卻徹底解決了同業競爭難題，掃清了深度整合的最大障礙，拿下了德邦寶貴的網絡資產和品牌價值，賭的是長遠未來，是整個物流板塊效率與競爭力的提升，從戰略層面穩賺。

對德邦自己，離開只看短期利潤的資本市場，進入能施展戰略縱深的平臺，是好是壞，全看與京東融合的化學反應有多強。

一場退市，有人拿到真金白銀補償，有人卸下承諾包袱，有人開啟全新征程，這或許就是當下商業世界最現實的圖景，沒有簡單的輸贏，只有各方在當下做出的最符合自身利益的選擇。

而我們這些旁觀者，也算是看懂了一場價值百億的商業邏輯課。