露笑科技百億碳化硅項目調查：屢次延期，廠區(qū)清冷如“空城”

本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：孫華秋

來源|時代商業(yè)研究院

作者|孫華秋

編輯|韓迅

合肥市長豐縣雙鳳經濟開發(fā)區(qū)雙鳳路與潁州路交叉口的產業(yè)園區(qū)內，京東物流園（合肥亞洲一號）的貨車日夜穿梭，而馬路對面的合肥露笑半導體材料有限公司（以下簡稱“露笑半導體”）卻呈現出截然不同的景象——緊閉的大門、幾乎無人走動的廠區(qū)，與五年前“百億項目簽約”的熱鬧場景形成鮮明反差。

作為露笑科技（002617.SZ）布局第三代半導體的核心載體，這個曾被寄予“碳化硅國產化”厚望的項目，如今深陷募投屢延、產能不及預期的困局。1月14日，記者前往安徽省合肥市長豐縣，實地探查露笑半導體廠區(qū)，走訪周邊居民與政府部門，揭開這場“百億投資”背后的現實落差。

實探露笑：廠區(qū)冷清如“空城”

凜冽的冬日，合肥市長豐縣雙鳳經濟開發(fā)區(qū)內，陽光透過稀疏的葉子灑在馬路上。與京東物流園貨車絡繹不絕、人員往來穿梭的繁忙景象形成鮮明對比的是，馬路對面的露笑半導體（露笑科技碳化硅項目所在地）廠內，透著一股與“百億級高科技項目”身份極不相符的沉寂。

1月14—15日，記者連續(xù)兩天在廠區(qū)外圍蹲點觀察發(fā)現，這座占地面積不大的廠內，白天幾乎看不到人員走動的跡象。經記者細數，廠區(qū)大門旁邊的停車場內只停放著21輛電動摩托車和12臺轎車，全天無一輛貨運車輛進出裝卸貨物，也未見大批量工人集中上下班的熱鬧場景。即便是中午晚上兩個飯點時段，園區(qū)門口也鮮有員工外出就餐，與周邊企業(yè)下班時的人流高峰形成強烈反差。

“不了解這個廠，我經常在這路邊停車等裝卸貨，基本沒見過這家廠有貨車進出，哪怕飯點也沒見過工人出來吃飯?！苯o京東倉庫拉貨的司機王強（化名）坐在駕駛室里，手指向露笑半導體的方向說道。他告訴記者，自己有時在（露笑半導體）對面路邊停留一整天，白天也只看到一兩位人員進出，“對面京東的貨車排著隊裝卸貨，這邊太冷清了”。另一位同行的貨車司機張碩（化名）也印證了這一說法：“沒接觸過這家廠，但光看門口的動靜，不像是在正常生產的樣子?！庇浾攥F場還發(fā)現，在露笑半導體的廠區(qū)角落，堆放著大量廢棄雜物。

1月14日下午，為進一步了解情況，記者以產業(yè)調研的名義向露笑半導體門衛(wèi)打聽企業(yè)運營狀況。門衛(wèi)老李（化名）聽到詢問后，眼神瞬間警惕起來，連忙擺手拒絕交流，腳步匆匆退回值班室。哪怕記者說明來意，屋內始終無人應答，記者只有透過窗戶隱約看到身影在屋內走動。

廠區(qū)周邊多位長期在此生活、工作的受訪者，用親身經歷勾勒出項目從“高調開局”到“冷清運營”的全過程。

個體戶老板趙宏（化名）在（露笑半導體）附近經營多年，親眼見證了露笑半導體的建設與變遷：“我來的時候這地方還是片空地，路都沒修通，看著這廠房一點點建起來。2020年開工的時候搞得特別隆重，市里、縣里的領導都來參加活動，當時大家都覺得這是個能帶動周邊發(fā)展的大廠?？山ê弥缶蜎]熱鬧過，平時看不到多少人上班，也沒見過什么貨車進出拉貨。偶爾能看到幾輛工程車在廠區(qū)里停著，其他時候都安安靜靜的?！?/p>

值得一提的是，露笑半導體后門緊鄰的地塊是另一家企業(yè)在建的雙鳳路加油加氣充電合建站項目，機器轟鳴，建筑工人忙得熱火朝天。記者在合建站工地外面走訪時，建筑工人張磊（化名）向記者透露了諸多令人意外的細節(jié)?！拔覀兏缎Π雽w）沒接觸，這（后）門口很少有車，一個星期頂多有一輛車進出?！彼种钢缎Π雽w后門的區(qū)域告訴記者，這廠區(qū)內空地堆放著不少工程設備，“里面放著好多曲臂車、登高車，看著就不是他們自用的，估計都是人家用來出租的”。記者循著他指的方向抬頭望去，透過后門旁邊墻上的柵欄向內窺探，果然發(fā)現一整排登高機整齊停放著，機身并非嶄新模樣，表面附著著明顯的白灰斑點，是長期使用后留下的痕跡。

更值得關注的是，張磊提到，露笑半導體正門旁邊一塊閑置多年的土地可能被政府收回了，“那塊地當初是跟著項目一起規(guī)劃的，放了好幾年沒怎么用，后來政府就收回去重新規(guī)劃了”。

“這家廠現在沒什么人了，大多數員工都走了！”曾在露笑半導體工作的陳晨（化名）的哥哥，正是其中一員。露笑半導體員工稀少的說法，得到了多位受訪者的印證。環(huán)衛(wèi)工人張磊磊（化名）每天都會清掃廠區(qū)周邊的街道，他坦言“看不懂這家廠，很少看到工人”。在附近路邊做餐飲的個體戶趙梅（化名）也有同感：“在這做買賣四五年了，早上高峰期幾乎沒有這家廠的工人來就餐?！?/p>

記者從早上到晚上一直停留在露笑半導體廠區(qū)周圍蹲點觀察，也沒有發(fā)現貨車出入。隨著傍晚臨近，廠區(qū)的冷清更顯突出。下午5點多，廠區(qū)大門緩緩打開，零星幾名員工陸續(xù)打卡，開車離去。到5點15分左右，記者再次靠近廠區(qū)停車場外側清點數量，原本停放的33臺車輛僅余下9輛（5輛電動摩托車、4輛轎車），未見工人加班的跡象。記者持續(xù)蹲點至夜幕降臨，廠區(qū)內僅零星幾盞路燈亮著，生產車間方向一片漆黑，毫無大規(guī)模制造企業(yè)應有的喧囂與繁忙，唯有冷風吹過空曠的廠區(qū)圍墻，更添幾分寂寥。

當天，記者就合肥碳化硅項目延期的問題向露笑科技發(fā)函詢問，并多次致電露笑科技證券部門，但電話均處于無人接聽的狀態(tài)，截至發(fā)稿，露笑科技始終未對函件的相關問題作出任何回應。

1月15日，記者再次奔赴露笑半導體現場蹲點觀察。上午，記者以產業(yè)調研的身份致電露笑半導體辦公室電話，電話接通后，當記者問及合肥廠區(qū)是否還正常生產碳化硅襯底時，接線的工作人員便迅速掛掉電話，未作半句回應。

1月15日當天，露笑半導體另一個門衛(wèi)值班時，記者上前向其打探公司日常生產招工情況，對方直言：“我們不招人（技術生產員工）了，只招保安！”

記者連日實地蹲點觀察、多方走訪求證，結合貨車司機、周邊商戶、建筑工人、廠區(qū)門衛(wèi)等不同身份受訪者的證言，多重線索相互印證成鏈，直指合肥露笑碳化硅項目的實際運營規(guī)模與預期相去甚遠，現狀難言樂觀。一片沉寂的廠區(qū)、避而不答的企業(yè)態(tài)度、只招保安不補生產崗的現實，背后究竟暗藏著項目推進的哪些深層困局？這場延宕五載、屢次爽約的量產之約，又將何時才能兌現？

項目停滯的真實原因：產品良率很低？

回溯露笑科技的碳化硅布局，起點充滿想象空間。2020年起，國內第三代半導體產業(yè)迎來政策密集扶持的“黃金窗口期”，從“新型基礎設施建設三年行動計劃”到地方半導體產業(yè)專項補貼，政策紅利持續(xù)釋放。就在這一年，以漆包線業(yè)務為核心的露笑科技突然跨界，與合肥市長豐縣人民政府簽約共建第三代功率半導體（碳化硅）產業(yè)園，項目投資額高達100億元。

這場跳出傳統制造、進軍高端半導體賽道的布局，彼時被市場解讀為公司轉型的“關鍵一躍”，承載著從傳統加工向核心技術驅動的雄心。

根據彼時規(guī)劃，露笑科技一期擬投資21億元，建設24萬片/年的6英寸導電型碳化硅襯底片生產線、6英寸外延片中試線及研發(fā)中心，計劃“12個月內完成項目建設并實現投產”，二期和三期加碼布局8英寸產品量產。

為支撐這一宏大規(guī)劃，露笑科技2021年定向增發(fā)募資25.67億元，其中19.40億元明確投向合肥碳化硅項目。2021年以來，露笑科技更是在多場投資者調研活動中持續(xù)釋放積極信號，頻頻提及“產能擴大”“正式投產”“規(guī)?；慨a不存在問題”，不斷推高市場對其轉型成功的預期。

然而，五年光陰倏忽而過，當初的雄心壯志與量產承諾悉數化為泡影，項目不僅未能如期落地，更陷入屢次延期、進展停滯的窘境，市場質疑聲浪持續(xù)高漲。從公告時間線來看，項目投產節(jié)點一再后移：最初承諾2021年實現投產，后推遲至2024年6月；2024年8月，露笑科技再次宣布延期，將達產時間延長至2026年6月。至此，從最初規(guī)劃的12個月投產周期，到最新的的延期達產時限，項目整體周期被拉長近5倍，與當初的高調簽約規(guī)劃形成刺眼反差。

記者實地探訪發(fā)現，露笑半導體廠區(qū)內僅建成三棟廠房，園區(qū)地面整潔得無任何施工痕跡，不見設備進場、工程推進的繁忙景象；與廠區(qū)正門一墻之隔的大片規(guī)劃用地，早已淪為閑置荒地，雜草瘋長至一米多高，既無施工圍擋防護，也無任何建設動靜，一片荒涼之態(tài)與百億項目的定位格格不入。

對于延期原因，露笑科技多次在公告中以“宏觀經濟波動”“建設調試不確定性”“碳化硅行業(yè)市場環(huán)境變化”等籠統表述回應。

資金使用數據也暴露了項目的真實情況。公告顯示，截至2025年11月30日，露笑科技碳化硅項目僅使用募集資金約1.27億元，占19.40億元募投總額的比例僅為6.53%，遠低于一期21億元的預期投入規(guī)模。這巨額募資金金長期閑置的背后，是項目建設的實質性停滯。

項目進度滯后與信息披露內容的矛盾更引發(fā)監(jiān)管關注。2023年8月，深交所正式下發(fā)監(jiān)管函，明確認定露笑科技在碳化硅項目進展披露上存在誤導性陳述，違反信息披露真實性原則。

經營數據更是戳破了此前的宣傳泡沫：2022年，露笑科技碳化硅襯底片銷售收入僅為62.57萬元，2023年一季度銷售收入也僅為222.12萬元。這與當初“12個月投產，穩(wěn)定期每年銷售收入達12.74億元，每年將實現凈利潤1.52億元”的表述形成天壤之別。更耐人尋味的是，在此后的歷年年度報告中，露笑科技便再未公開披露碳化硅業(yè)務的具體營收數據，相關業(yè)務的真實經營狀況與進展愈發(fā)成謎。

合肥當地政府對露笑科技碳化硅項目曾寄予厚望，自合作敲定起便傾盡全力給予支持，不僅提供土地、稅收優(yōu)惠、扶持資金等政策紅利，還推動本地兩家國企戰(zhàn)略入股，直接成為露笑半導體第二大、第三大股東，以資本與資源雙重加持，全力護航項目建成達產。彼時政府滿心期許，盼以這一百億級高端半導體項目為支點，拉動地方經濟，擴容就業(yè)崗位，助力產業(yè)結構升級，打造區(qū)域半導體產業(yè)增長極。未曾想，該項目歷經多次延期、建設實質性停滯，當初的殷切期盼悉數落空，當地政府也從項目的強力賦能者，淪為這場跨界轉型中的“失意者”與“輸家”，前期傾斜的各類優(yōu)質資源也面臨低效閑置的尷尬。

為探尋項目停滯的核心原因，1月15日，記者走訪對接該項目的合肥市長豐縣雙鳳經開區(qū)管委會。記者在投資促進中心辦公室說明采訪來意、出示相關證件后，工作人員的直白回應，直接戳破了項目困局的關鍵。針對廠區(qū)冷清、未見貨車進出的疑問，該工作人員直言不諱：“100億元只是遠期規(guī)劃，目前它（露笑半導體）僅完成約40畝地的建設，項目產品良率很低，一直在試驗階段，尚未正式達產。”

值得注意的是，據人民網報道，近年來安徽省正縱深推進批而未供、閑置和工業(yè)低效土地全域治理攻堅行動，合肥市長豐縣雙鳳經開區(qū)通過“騰籠換鳥，鳳凰涅槃”等舉措盤活存量低效用地的做法，已在全省形成示范效應。

在此政策背景下，當記者問及露笑半導體廠區(qū)旁閑置荒地的歸屬與后續(xù)規(guī)劃時，上述工作人員的回應更顯直白：“（本來）是他們的，但后期還供不供給就很難講，因為它的項目做得不是特別好。”這意味著，若該項目持續(xù)無實質性突破，露笑科技或將失去后續(xù)土地供給資格，當初雄心勃勃的百億三期規(guī)劃恐將進一步縮水。

對于記者在廠區(qū)外看到的登高機、曲臂車等設備，上述工作人員也給出明確答案：“這些并非合肥碳化硅項目的生產物資，而是露笑科技諸暨項目的中轉物資?！边@一回復側面印證了露笑科技碳化硅項目實際運營程度較低，廠區(qū)甚至被用以存放中轉物資來彌補閑置成本。

碳化硅襯底市場已邁入“8英寸時代”，露笑量產即落后

比項目延期更嚴峻的是，露笑科技的技術規(guī)劃與行業(yè)發(fā)展趨勢已嚴重脫節(jié)。就在露笑科技大力攻堅6英寸襯底的近五年，全球碳化硅產業(yè)已加速邁入“8英寸時代”，技術代差持續(xù)拉大，行業(yè)格局已然重塑。尤其是8英寸襯底憑借更大的晶圓面積，更適配下游新能源車、工業(yè)電源等領域的大功率器件需求，已成為行業(yè)公認的主流發(fā)展方向。據天岳先進（688234.SH）2024年年報，晶體生產技術的進步推動8英寸導電型襯底實現量產，更大的可用襯底面積推動單位綜合成本降低50%，并提升了襯底生產良率，成本優(yōu)勢明顯。

中國銀河（601881.SH）研報顯示，碳化硅襯底制備方法的技術迭代本質是“缺陷—成本—效率”的三角博弈。從尺寸看，當前8英寸正加速滲透市場，12英寸已進入技術突破期。根據市場研究機構Yole數據，2023年8英寸碳化硅襯底占比為1.97%，2024年則快速增長至14.77%，2028年將達到49.66%，技術迭代速度遠超預期。

更具對比意義的是，天岳先進與露笑科技在6英寸碳化硅領域的投產計劃幾乎同步啟動，卻走出了截然不同的技術迭代之路。2019年，天岳先進已實現6英寸碳化硅襯底產品量產；2023年，其采用液相法制備出低缺陷8英寸碳化硅晶體，實現8英寸襯底產業(yè)化能力突破，打破大尺寸技術壁壘；2024年11月，其更是在全球首發(fā)12英寸導電型襯底，全面躋身國際碳化硅大尺寸競技場。

中國銀河研報指出，天岳先進的核心優(yōu)勢在于以液相法技術突破材料瓶頸，已實現8英寸碳化硅襯底量產能力；2024年，天岳先進導電型碳化硅襯底全球市占率提升至22.8%，排名位于全球第二；在高純半絕緣領域連續(xù)五年全球市占率穩(wěn)居第三，與超50%的全球前十大功率半導體企業(yè)建立合作關系。

從產能來看，天岳先進2024年碳化硅襯底產量達41.02萬片，同比增長56.56%，是全球少數可批量出貨8英寸產品的企業(yè)；2025年上半年已形成6/8/12英寸完整碳化硅襯底產品矩陣，覆蓋導電P型、導電N型及高純半絕緣型全品類。其上海生產基地于2023年1月設備進場，5月即實現產品交付，2024年上半年便達成30萬片/年的量產能力，達產效率遠超露笑科技。

頭部企業(yè)的快速迭代不止天岳先進一家。據投資者互動平臺信息，截至2025年8月21日，三安光電（600703.SH）子公司湖南三安的6英寸碳化硅配套產能達1.6萬片/月（19.2萬片/年），8英寸碳化硅襯底產能達1000片/月（1.2萬片/年）、外延片產能2000片/月（2.4萬片/年），8英寸碳化硅芯片產線已通線。此外，三安光電12英寸碳化硅襯底亦已向客戶送樣驗證，并同步推進重慶合資公司年產48萬片/年的8英寸碳化硅襯底項目。

據浙江開發(fā)區(qū)官網信息，晶盛機電（300316.SZ）子公司浙江晶瑞電子材料有限公司的8英寸導電型碳化硅襯底已實現批量生產，2025年出貨量居國內前二；首條12英寸碳化硅襯底加工中試線正式通線。此外，2025年6月20日，浙江省投資項目在線審批監(jiān)管平臺發(fā)布了浙江晶瑞電子材料有限公司年產60萬片8英寸碳化硅襯底片切磨拋產線項目的備案公示。不難看出，行業(yè)集體向大尺寸升級的趨勢愈發(fā)清晰。

反觀露笑科技，一期項目仍聚焦6英寸襯底，8英寸布局僅停留在二期規(guī)劃層面，即便2026年6月能如期實現6英寸產品量產，彼時國內8英寸產品已進入規(guī)?；偁庪A段，其產品將陷入“剛量產就落后”的尷尬境地，在成本與性能上均無任何競爭優(yōu)勢。

雪上加霜的是，當前6英寸碳化硅襯底市場已陷入慘烈的價格戰(zhàn)，生存空間被持續(xù)擠壓。據ICT產業(yè)研究機構愛集微的報告，2024年國內6英寸碳化硅襯底價格從高峰期的5000元/片暴跌至不足2000元/片，價格已逼近行業(yè)平均成本線，部分中小廠商陷入生死存亡的艱難境地。

國際市場的殘酷性更具警示意義，巔峰期全球市占率超60%的碳化硅襯底巨頭Wolfspeed，受行業(yè)價格戰(zhàn)、中國廠商崛起及自身激進擴產導致的債務高企等多重因素影響，已于2025年6月正式提交破產重整申請，以通過法律程序推進債務重組，昔日巨頭的隕落更凸顯行業(yè)轉型期的殘酷。

2026年1月16日晚間，正值合肥碳化硅項目距達產大限不足半年的沖刺階段，露笑科技突發(fā)公告調整募投方案，引發(fā)資本市場關注。公告顯示，合肥碳化硅項目募集資金計劃投資總額由19.4億元大幅調減至9.9億元，調減的9.5億元募集資金用于永久補充流動資金。在公告中，露笑科技給出的理由是6英寸導電型碳化硅襯底市場競爭日趨激烈，現階段大規(guī)模擴產已不符合市場需求；調整后的產能規(guī)模足以滿足現階段發(fā)展需求，無需按原規(guī)劃繼續(xù)投入。

從屢次延期拖慢進度，到大幅砍減募投規(guī)模，露笑科技碳化硅項目的前景愈發(fā)黯淡，當初的百億雄心已然瀕臨破滅。如今，距離2026年6月的達產期限僅剩5個月，市場與投資者普遍擔憂：露笑科技是否會再度宣布項目延期？

結語：投資者利益該如何保護？

回望五載光陰，露笑科技的碳化硅跨界之路，堪稱一部從雄心萬丈到步履維艱的轉型啟示錄。從擘畫百億產業(yè)園的恢弘愿景，到募投規(guī)模腰斬至9.9億元的現實收縮；從公開喊話“量產無憂”的高調造勢，到深交所下發(fā)監(jiān)管函的問責警示，其每一步轉折的背后，都暗藏著傳統企業(yè)跨界高科技賽道的盲目與踟躕，更牽扯著萬千投資者的切身利益。

露笑科技專項募投的19.4億元資金，本是碳化硅項目落地達產的“糧草”，是投資者對企業(yè)轉型的信任背書。然而，超18億元巨額資金卻因項目建設停滯長期在銀行賬戶中閑置，期間更以“提高資金使用效率”為名，被公司多次劃轉補充日常流動資金。如今項目深陷規(guī)模驟減、達產一再延期的困局，前期投入收效寥寥，遠期規(guī)劃岌岌可危，投資者的靈魂拷問愈發(fā)振聾發(fā)聵：專項募資對應項目久拖難達產，長期閑置的募集資金是否該返還投資者？信息披露被監(jiān)管機構認定存在誤導性陳述、項目進度嚴重背離募資公告預期，投資者的知情權、收益權與監(jiān)督權，又該如何真正落到實處？

2026年6月的達產大限已進入倒計時，這場耗時五年、牽動資本市場目光的碳化硅跨界豪賭，最終是否會落得一地雞毛，尚未可知。而露笑科技的困局，從來不是傳統企業(yè)跨界高精尖賽道的孤例，其背后折射的多重深層癥結，更值得市場、行業(yè)與監(jiān)管層共同深思。如何筑牢投資者權益保護的制度屏障，守護資本市場的公平正義與健康生態(tài)，亟待多方聚力破局，給出擲地有聲的答案。

（全文7328字）

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