OpenAI 營(yíng)收三年暴增 10 倍：營(yíng)收200 億美金的背后卻是萬(wàn)億豪賭

一邊是年化營(yíng)收突破 200 億美元的亮眼增長(zhǎng)，一邊是萬(wàn)億美元基建投入引發(fā)的盈利質(zhì)疑，OpenAI 正行走在規(guī)模擴(kuò)張與商業(yè)回報(bào)的平衡鋼絲上。首席財(cái)務(wù)官 Sarah Friar 上周日披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，既展現(xiàn)了 AI 巨頭的增長(zhǎng)勢(shì)能，也凸顯了行業(yè)發(fā)展的深層矛盾。

營(yíng)收與算力的 10 倍級(jí)狂奔

Friar 在博客中揭開的成績(jī)單堪稱驚艷：2025 年年化營(yíng)收已超 200 億美元，較 2024 年的 60 億美元激增 233%，更是 2023 年 20 億美元的 10 倍。這一增長(zhǎng)曲線與算力擴(kuò)張形成精準(zhǔn)呼應(yīng) —— 公司算力規(guī)模從 2024 年的 0.6 吉瓦躍升至 2025 年的 1.9 吉瓦，兩年間增長(zhǎng)近 9.5 倍。

用戶數(shù)據(jù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)成為重要支撐。Friar 透露，OpenAI 的周活躍用戶與日活躍用戶持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，而企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)尤為突出。美國(guó)金融科技公司 Ramp 的數(shù)據(jù)顯示，2025 年 12 月企業(yè)客戶對(duì) OpenAI 產(chǎn)品的采用率升至歷史新高，達(dá) 36.8%，遠(yuǎn)超 Anthropic 的 16.7% 和谷歌的 4.3%，鞏固了其市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

“這代表著‘前所未有的大規(guī)模增長(zhǎng)’?！盕riar 強(qiáng)調(diào)，算力投入與客戶采納、盈利實(shí)現(xiàn)形成正向循環(huán)，“投入更多計(jì)算資源將促使客戶更快地采用產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)盈利”。這一邏輯支撐下，OpenAI 正加速商業(yè)化探索，上周已開始在 ChatGPT 向部分美國(guó)用戶展示廣告，試圖開辟新的收入來(lái)源以覆蓋高昂研發(fā)成本。

萬(wàn)億豪賭引發(fā)的 “賠本買賣” 爭(zhēng)議

亮眼數(shù)據(jù)背后，質(zhì)疑聲同樣尖銳。Friar 未提及的虧損狀況與巨額投入形成強(qiáng)烈反差：僅 2025 年第三季度，OpenAI 虧損就超過(guò) 120 億美元，而過(guò)去一年間，公司已宣布規(guī)模約 1.4 萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施合作協(xié)議。

這種 “燒錢換增長(zhǎng)” 的模式遭到激烈抨擊?？萍疾┲?Paul Kedrosky 周一尖銳諷刺：“OpenAI 的首席財(cái)務(wù)官竟洋洋自得地吹噓，他們正以 70 美分的價(jià)格大規(guī)模成功出售美元”。《大空頭》原型邁克爾?伯里與演員本?阿弗萊克近期也聯(lián)名預(yù)警，指出 AI 算力投資呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，而技術(shù)能力提升卻顯露出邊際遞減跡象，這種失衡可能導(dǎo)致資本回報(bào)陷阱。

投資者的擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。盡管軟銀已完成 400 億美元投資承諾，公司也在推進(jìn)千億美元融資，但萬(wàn)億美元級(jí)的重資產(chǎn)投入若無(wú)法轉(zhuǎn)化為可持續(xù)盈利，可能面臨資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。

2026 年：從技術(shù)狂歡到應(yīng)用落地

面對(duì)盈利拷問(wèn)，OpenAI 將 2026 年定為 “實(shí)際應(yīng)用攻堅(jiān)年”。Friar 明確表示，公司下一階段將聚焦 “智能體” 和工作流自動(dòng)化技術(shù)，這類技術(shù)可實(shí)現(xiàn)持續(xù)運(yùn)行、跨工具操作并長(zhǎng)期留存上下文信息，而醫(yī)療、科學(xué)和企業(yè)領(lǐng)域?qū)⒊蔀槁涞刂攸c(diǎn)。

“當(dāng)前的首要任務(wù)是縮小人工智能能力與日常實(shí)際應(yīng)用之間的差距?！盕riar 在博客中強(qiáng)調(diào)，這些領(lǐng)域的技術(shù)落地 “機(jī)遇巨大且迫在眉睫”，能直接轉(zhuǎn)化為實(shí)際成果。這一戰(zhàn)略已初見成效，其最新發(fā)布的 AI 智能體 Operator 已能獨(dú)立完成訂票、購(gòu)物、表格填寫等任務(wù)，在 WebVoyager 基準(zhǔn)測(cè)試中實(shí)現(xiàn) 87% 的任務(wù)成功率，目前正向美國(guó) ChatGPT Pro 用戶開放。

更具突破性的布局在于硬件領(lǐng)域。全球事務(wù)負(fù)責(zé)人 Chris Lehane 周一證實(shí)，公司計(jì)劃 2026 年下半年發(fā)布首款硬件設(shè)備，據(jù)多方消息披露，該設(shè)備可能是無(wú)屏幕可穿戴產(chǎn)品，內(nèi)部代號(hào) “Sweetpea” 的音頻設(shè)備原型已在推進(jìn)中，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量可達(dá) 4000 萬(wàn)至 5000 萬(wàn)臺(tái)，試圖打破對(duì)訂閱收入的依賴。

巨頭競(jìng)逐下的生死競(jìng)速

OpenAI 的擴(kuò)張之路還面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。YC 合伙人復(fù)盤顯示，2025 年 Anthropic 在創(chuàng)業(yè)圈的 API 使用率已超過(guò) 52%，憑借在氛圍編程領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)彎道超車，而谷歌 Gemini 也在實(shí)時(shí)信息檢索領(lǐng)域快速崛起。

在此背景下，OpenAI 的 2026 年戰(zhàn)略被賦予雙重使命：既要通過(guò)應(yīng)用落地證明 200 億營(yíng)收的可持續(xù)性，也要以硬件突破和技術(shù)深化鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。Friar 提出的 “計(jì)算 - 研究 - 產(chǎn)品 - 商業(yè)化” 循環(huán)能否閉環(huán)，不僅關(guān)乎這家 AI 巨頭的盈利前景，更將為整個(gè)行業(yè)的發(fā)展路徑提供重要參照。

值得注意的是，OpenAI 已為長(zhǎng)期戰(zhàn)役儲(chǔ)備資金 —— 目前正推進(jìn)千億美元融資，估值或達(dá) 1 萬(wàn)億美元，且計(jì)劃最早 2026 年下半年提交 IPO 申請(qǐng)。這場(chǎng)橫跨技術(shù)研發(fā)、商業(yè)落地與資本市場(chǎng)的豪賭，才剛剛進(jìn)入關(guān)鍵局。