北汽藍谷的“翻身”困局

作者 | 王小娟

編輯 | 周智宇

北汽藍谷2025年的成績單呈現出一幅“增長與虧損并存”的復雜圖景。

1月19日，北汽藍谷發布的業績預虧公告顯示，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計虧損43.5億元至46.5億元。盡管虧損額較2024年的69.48億元顯著收窄，卻依然處于高位。

北汽藍谷表示，“隨著新產品矩陣按規劃投放市場及降本增效措施進一步落實，公司盈利能力有望進一步改善。”

引人深思的是，同年度北汽藍谷銷量達到20.96萬輛，同比增長84.06%。可見，近乎翻倍的銷量還是難以讓北汽藍谷交出一份好看財報。公司也在公告中坦承“規模效益尚未充分體現”，這一表述背后的潛臺詞是：銷量增長未能轉化為盈利改善。

不過，北汽藍谷的虧損并非新鮮事。縱觀其近年財報，2020年至2024年，該公司分別凈虧損64.82億元、52.44億元、54.65億元、54.00億元和69.48億元。

銷量增長但又持續虧損的悖論的根源在于，其銷量增長是建立在巨額的戰略性投入之上，但整體的規模效應還遠未到來。

首先，為了推動高端化轉型和新車周期，北汽藍谷的研發費用急劇攀升。2025年前三季度，其研發費用為15.73億元，較上一年同期的10.98億元增長43.26%。公司此前曾明確表示，持續加大的研發投入和快速擴張的銷售渠道，是影響短期業績的主要原因。

其次，過去賴以生存的“基本盤”正在被顛覆。以B端市場為主的EU系列，曾貢獻公司70%-80%的銷量，但也固化了其低端、網約車的品牌形象。

如今，公司正全力押注極狐和享界兩大中高端品牌。

但這種新舊切換遠非一日之功，在極狐和享界的銷量尚未完全填補原有大盤的規模缺口時，高投入的“新車”已經啟動，而貢獻利潤的“舊車”卻已減速。這直接導致了“規模效應尚未充分體現”的尷尬現狀。

當下，外界對北汽藍谷的兩大看點分別是與華為的合作，以及首批拿到L3級有條件自動駕駛準入許可。

華為的賦能帶來了立竿見影的效果。雙方合作推出的高端品牌“享界”，正在成為新的增長引擎。

根據北汽藍谷2025年上半年財報，搭載華為最新智能技術的享界S9，成功將北汽藍谷的單車均價提升了8000元。市場研究數據顯示，消費者已將享界視為與奔馳、寶馬、奧迪同檔的高檔品牌，這是北汽藍谷此前從未企及的高度。

更重要的是，這場合作已超越了簡單的技術供應，進入了“戰略共同體”階段。

據公司披露，雙方聯合打造“享界品牌戰略共同體”，北汽計劃未來三年投入200億資金，組建專屬事業部、制造與供應鏈體系以及銷售服務渠道。華為方面，則從研發端的深度產品定義到營銷端的專屬團隊組建，給予資源傾斜。

北汽藍谷的另一重看點便是L3級有條件自動駕駛。

2025年12月，北汽藍谷旗下極狐阿爾法S（L3版）獲得工信部等四部門頒發的首批L3級有條件自動駕駛準入許可。這無疑是一項標志性的技術成就。

取得這張“準生證”，象征意義巨大。它意味著公司站在了中國自動駕駛商業化落地的前列，這對于塑造極狐品牌的科技形象、提振市場信心具有不可估量的作用。公司也計劃在中高端品牌持續布局L3車型。

不過，從象征意義的“準入許可”到創造真實商業價值的“大規模普及”，橫亙著一條巨大的鴻溝。

目前L3的商業化試點范圍嚴格受限，只能在指定的高速公路和城市快速路的單車道內使用。同時，車輛仍需配備安全員，且不直接向個人消費者銷售。其當下的核心價值，更偏向于在特定區域的出行服務公司進行商業化試運營。

此外，技術成熟度和成本問題依然突出。現有L3系統對復雜路況的識別率仍有待提高，在惡劣天氣下也面臨挑戰。而高昂的硬件成本（如多顆激光雷達）使其短期內難以應用到主流價位的走量車型上。

當前，北汽藍谷在L3領域的布局，更多是種下一顆面向未來的種子，它需要持續的研發投入和漫長的市場培育，短期內對扭轉財務困局的直接貢獻有限。

盡管依舊在虧損當中，但與前些年相比，銷量的增長讓外界對其多了一些信心。

上海證券的分析師仇百良在近期的研報中指出，極狐、享界雙品牌在2025年12月的月銷量均創下新高，極狐S(L3版)成為國內首批唯二L3級自動駕駛車型，且2026年，北汽新能源預計仍有多款車型上市，進而對其2026年的銷量以及整體表現相對看好。

梳理來看，北汽藍谷的困局，是中國第一代新能源汽車企業在產業升級浪潮中奮力自救的縮影。它面臨的不僅僅是財務上的扭虧為盈，更是一場深刻的重塑品牌靈魂、重建市場認知的“自我革命”。

當前，“華為牌”無疑是一張極具威力的王牌，它幫助北汽藍谷在最短時間內，完成了品牌認知的躍遷和核心競爭力的重塑。然而，依賴“輸血”續寫的增長故事，終須回歸企業自身“造血”能力的驗證。

擺在北汽藍谷面前的路徑已然清晰，利用好華為賦能的時間窗口，迅速將享界打造成穩固的高端支柱，將極狐在主流市場做實做透，最終讓規模效應成為沖抵成本、產生利潤的基石。

而北汽藍谷能否打贏這場翻身仗，依然充滿懸念。