每日債市速遞 | 2026年財政支出力度“只增不減”

// 債市綜述 //

1. 公開市場操作

央行公告稱，1月20日以固定利率、數量招標方式開展了3240億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量3240億元，中標量3240億元。Wind數據顯示，當日3586億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠346億元。

（*數據來源：Wind-央行動態PBOC）

2. 資金面

銀行間市場資金面整體平穩，DR001加權平均利率升超5bp至1.37%附近。匿名點擊（X-repo）系統上，隔夜報價仍維持在1.30%，且供給逾千億元；非銀機構質押信用債借入隔夜報價在1.49%左右，較上日亦稍走高。交易員指出，稅期來臨，資金價格略上行但暫無礙整體流動性偏松格局。

海外方面，最新美國隔夜融資擔保利率為3.66%。

（IMM）

（*數據來源：Wind-國際貨幣資金情緒指數、資金綜合屏）

3. 同業存單

全國和主要股份制銀行一年期同業存單最新成交在1.62%附近，較上日小幅下行。

（*數據來源：Wind-同業存單-發行結果）

4.銀行間主要利率債收益率普遍下行

（*數據來源：Wind-成交統計BMW）

5. 近期城投債（AAA）各期限利差走勢及數據。

（*數據來源：Wind-利差分析）

6.國債期貨主力合約

30年期主力合約漲0.52%

10年期主力合約漲0.13%

5年期主力合約漲0.09%

2年期主力合約漲0.05%

（*數據來源：Wind-國債期貨）

// 要聞資訊 //

1、財政部副部長廖岷表示，2026年，財政部門將繼續實施更加積極的財政政策，概括起來就是“總量增加、結構更優、效益更好、動能更強”。2026年財政赤字、債務總規模和支出總量將保持必要水平，確?？傮w支出力度“只增不減”、重點領域保障“只強不弱”。2025年，財政赤字率按4%左右，比上年提高了一個百分點，新增政府債務規模是11.86萬億元，比上年增加了2.9萬億元，這些都超過此前幾年的平均水平。2026年將繼續安排超長期特別國債，用于“兩重”建設和“兩新”工作，并優化政策，實施完善專項債券項目負面清單管理，深化自審自發試點，更好發揮債券資金的效益。

2、國家發展改革委副主任王昌林表示，當前我國經濟運行存在供強需弱的問題，接下來要堅持把宏觀政策的發力點放在做強國內大循環上，全方位擴大國內需求，重點是要適應我們國家需求結構升級趨勢。結合我們新一輪科技革命和產業變革的需要，今年，發改委將研究制定出臺2026年-2030年擴大內需戰略實施方案，以新供給創造新需求，提供強有力的創新舉措和要素保障。

3、財政部等部門公告，延續實施養老、托育、家政等社區家庭服務業稅費優惠政策，自2026年1月1日起執行至2027年12月31日。為社區提供養老、托育、家政等服務的機構，提供社區養老、托育、家政服務取得的收入，免征增值稅。

4、最新LPR報價出爐，1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均與上月持平。這是自2025年5月兩個期限LPR各下降10個基點之后，LPR連續8個月“按兵不動”。專家認為，2025年6月以來LPR報價一直按兵不動，背后的根本原因是受出口持續偏強、以高技術制造業為代表的新質生產力領域較快發展等推動，宏觀經濟頂住外部波動壓力，順利完成全年增長目標，下半年貨幣政策得以保持較強定力。

5、自然資源部、住建部發布《關于進一步支持城市更新行動若干措施的通知》，推出增強詳細規劃適應性、優化過渡期支持政策、推進存量土地和空間的臨時利用、鼓勵資源資產組合供應整體運營、創新不動產登記服務、妥善處置歷史遺留問題等系列舉措，著力破解城市更新中的政策堵點，進一步強化規劃與土地政策融合。

// 全球宏觀 //

1、根據白宮發布的官方日程安排，美國總統特朗普將于歐洲中部時間周三14:30在達沃斯世界經濟論壇上發表特別講話。特朗普還定于周三13:45會見外國領導人并出席15:25與商界領袖舉行的招待會。周四上午10:30，特朗普將參加加沙和平委員會憲章宣布儀式，然后離開達沃斯返回白宮。

2、接受調查的所有日本央行觀察人士均預測，日本央行周五將維持基準利率不變，這不會立即對日元提供支撐——同時也讓交易員保持高度警惕，如果日元下跌，政府最早可能在當天進行外匯干預。

//債券大事 //

1.財政部1月21日將招標發行400億元91天期貼現國債

2.濱江集團董事長戚金興：做好了沖鋒準備，今年銷售目標約800億元

3.10年期日本國債收益率一度上升至2.330%，為1999年2月以來的最高水平

4.日本40年期國債收益率自2007年首次發行以來首次觸及4%

5.路勁公布境外債務重組初步方案：擬出售印尼收費公路資產償債，持有人專案小組表示反對

（*數據來源：Wind-債券資訊-只看重要欄目）

一周債券負面事件：

（*數據來源：Wind-債券負面事件大全）

本月城投非標資產風險：

（*數據來源：Wind-風險監控RISK）

// 節目預告 //

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