債權計劃、股權計劃、私募基金……保險資管三類業務2025年登記數據出爐

數據是個寶

投資少煩惱

債權投資計劃、股權投資計劃、保險私募股權基金——保險資管業開展的三類業務，2025年登記信息出爐。

券商中國記者近日獨家獲悉的官方數據顯示，2025年，保險資管機構共登記債權投資計劃、股權投資計劃和保險私募股權基金314只，登記規模5104.43億元，數量、規模同比分別減少20.71%、26.08%。

其中，債權投資計劃登記數量和規模連續第四年減少，股權投資計劃和保險私募基金增減不一。

債權計劃登記量連續四年減少

數據顯示，2025年保險資管機構共計登記債權投資計劃285只，同比減少24%；登記規模4419.05億元，同比減少28.46%。這是債權投資計劃登記數量和規模連續第四年減少，登記數量僅相當于2021年高峰時的五成左右。

債權計劃是保險資管直接投向實體項目或企業融資的重要方式。其募資主要來自保險機構，主要投向基建、不動產等實體項目，涉及交通、市政、能源、水利等領域。債權計劃曾經歷高速增長，并在2021年達到峰值：登記注冊規模接近萬億元，達到9600多億元，登記數量也達到528只。自2022年開始，債權投資計劃的新增登記量開始下滑。

業界人士分析，債權計劃業務的收縮，與經濟融資結構變化相伴，主要是地產、基建等傳統行業進入調整周期且融資明顯收縮。同時，這一業務較成熟，“類貸款”形態相對簡單，同質化競爭激烈——除了面臨同業債權計劃之間的競爭，也一定程度上面臨與銀行貸款、債券發行、信托計劃等方式的競爭。在資金面寬松的市場環境下，“資產荒”更加凸顯。

平均投資收益率3.61%

作為最成熟的一類保險資管業務，債權計劃在過去十多年間向實體經濟提供了大量長期資金，也為保險資金提供了穩健收益。從2025年情況看，新登記的債權計劃平均投資期限為7.6年，平均投資收益率為3.61%。

從期限來看，債權計劃屬于市場上較少的一類長期資產，能較好契合險資期限長的特性。2025年新登記債權計劃的期限普遍較長，短則3年，長則十幾年。

投資收益率方面，近年債權計劃整體收益率不斷下行，2025年延續下行趨勢。2024年新登記債權計劃投資收益率尚高于4%，2025年則下行幾十BP。業內人士表示，資質較好的項目投資收益率已進入“2”時代。

股權業務增減不一

與債權計劃這類固定收益的另類業務相比，保險資管對股權投資計劃和私募股權基金業務還在發力探索階段。從近幾年看，每年登記的股權投資產品數量和規模呈現增減波動，而非單邊趨勢性變化。

數據顯示，2025年，保險資管機構共登記股權投資計劃22只，同比增加83.33%；股權計劃登記規模335.32億元，同比增長12.52%。

股權投資計劃多為專項產品，即主要投向一個項目，不同股權投資計劃之間規模差異會非常大。例如，2025年登記的22只股權投資計劃中，單一產品的登記規模低至1億元、高的達100億元。

保險私募股權基金方面，保險資管公司2025年共登記7只，登記規模350.06億元，數量、規模同比分別減少22.22%、18.61%。

回顧過往，保險私募股權基金曾在2019年至2022年集中設立。數據顯示，2019年到2022年各年登記私募股權基金數量分別為5只、15只、17只、21只，登記規模分別為1050億元、1339億元、1071億元、1218億元。

此后，新登記的保險私募股權基金數量有所減少。市場化私募股權基金人士曾向券商中國記者分析，險資系私募基金以投資中后期企業或成熟項目為主，與天使投資和創投基金相比，可投標的要少得多。因此，理論上，一家險資系基金管理人發起成立的基金不會太多。減少的主要原因或是過去新設立的基金逐步進入運作期，漸次落地投資項目。未來，隨著經驗逐漸積累，險資系私募基金及股權投資將步入平穩發展階段。

來源：券商中國

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責編：謝伊嵐

校對：王錦程