學(xué)習(xí)胖東來20個(gè)月后，永輝超市2025年預(yù)虧超21億元

根據(jù)永輝超市于2026年1月20日晚間發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約21.4億元，較2024年同期的14.7億元虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。這已是永輝超市連續(xù)第五年虧損。

而值得注意的是，此時(shí)距離其全面啟動(dòng)“學(xué)習(xí)胖東來”模式已過去約20個(gè)月。

虧損背后的核心原因（據(jù)公告披露）：
大規(guī)模門店調(diào)改與閉店

• 2025年全年：深度調(diào)改315家門店關(guān)閉381家尾部門店（遠(yuǎn)超2024年的232家）。
• 調(diào)改相關(guān)損失：包括資產(chǎn)報(bào)廢、停業(yè)裝修導(dǎo)致的營收損失、一次性開辦費(fèi)等，合計(jì)約9.1億元
• 停業(yè)期間毛利損失預(yù)估3億元
• 閉店產(chǎn)生的離職補(bǔ)償、違約賠償?shù)纫鄻?gòu)成重大支出。
  供應(yīng)鏈改革陣痛
• 改革初期出現(xiàn)缺貨、毛利率下滑等問題，影響短期營收；
• 公司稱“影響已逐步消除”，但2025年仍處于過渡期。
  對(duì)外投資與資產(chǎn)減值
• 持有的境外股票（如 Advantage Solutions）股價(jià)下跌，確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失2.36億元
• 對(duì)持續(xù)虧損門店計(jì)提長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.62億元

轉(zhuǎn)型成效：虧損中的積極信號(hào)

盡管整體虧損擴(kuò)大，但部分?jǐn)?shù)據(jù)透露出轉(zhuǎn)型初見成效：

• 截至2025年三季度末，全國450家門店中已有222家完成調(diào)改（占比近50%）；
• 調(diào)改后門店平均客流增長超80%，部分標(biāo)桿店日銷售額達(dá)改造前的2–3倍
• 福州某調(diào)改店凈利潤率穩(wěn)定在3.8%，單店年化利潤預(yù)估超500萬元

這說明“學(xué)胖東來”并非無效，而是高投入換未來的戰(zhàn)略選擇——用短期巨額虧損換取長期健康運(yùn)營。

?為何“越學(xué)越虧”？

關(guān)鍵在于：胖東來的成功難以簡(jiǎn)單復(fù)制。

• 胖東來核心是“讓利文化”：高薪（員工月薪9000+）、低毛利、強(qiáng)本地信任；
• 永輝作為全國性上市公司，面臨資本市場(chǎng)壓力，難以真正“犧牲利潤換人心”；
• 多數(shù)調(diào)改停留在裝修、動(dòng)線、商品陳列等表層，而員工激勵(lì)、供應(yīng)鏈協(xié)同、服務(wù)內(nèi)核等深層機(jī)制尚未完全落地。

正如網(wǎng)友所言：“學(xué)了胖東來的形，沒學(xué)到神。”

展望2026

永輝目標(biāo)在2026年春節(jié)前完成300家門店調(diào)改，6月前基本結(jié)束閉店。若調(diào)改店盈利模型跑通，2026年下半年或迎來虧損收窄甚至局部盈利的拐點(diǎn)。

結(jié)語：
永輝的21億虧損，不是“學(xué)胖東來失敗”，而是傳統(tǒng)零售向品質(zhì)服務(wù)轉(zhuǎn)型必須支付的“學(xué)費(fèi)”。
成敗與否，要看2026年——當(dāng)“陣痛”結(jié)束，能否真正長出“新肉”。