歐洲最強反擊來了，丹麥宣布拋售美國國債，美國股匯債'三殺'

2026年新年伊始，美國金融市場便遭遇重挫，在特朗普政府與美聯儲均未啟動救市舉措的背景下，一場覆蓋多領域的全面暴跌正式開啟。

這場動蕩不僅打破了美國金融市場年初的平穩預期，更折射出全球資本對美元資產信心的微妙轉變，其背后的核心誘因，與美國和歐洲盟友之間的地緣政治沖突緊密相關。

市場普遍關注，此次美元資產的大幅下挫，能否在特朗普政府與美聯儲的聯合干預下快速企穩，而引發這場暴跌的深層邏輯，更值得深入解讀。

當地時間1月20日，美國股市三大核心股指集體承壓下行，呈現全面走弱態勢。道瓊斯工業平均指數當日跌幅達1.76%，盤中一度跌破關鍵支撐位，創下2025年10月以來的較大單日跌幅；標普500指數跌幅擴大至2.06%，其覆蓋的大盤股整體承壓，多數行業板塊出現資金凈流出。

納斯達克綜合指數跌幅攀升至2.39%，科技股成為領跌主力，此前持續走強的AI相關板塊遭遇大幅回調。股市的集體疲軟，直接引發市場恐慌情緒擴散，資金的避險需求顯著攀升。

與股市暴跌同步的是，美國國債與美元匯率雙雙承壓，形成典型的“股匯債三殺”格局。美元指數在兩個交易日內累計下跌1%，盤中一度跌破98關口，創下近期新低，美元作為全球儲備貨幣的吸引力出現階段性下滑。

美國國債市場同樣遭遇拋售浪潮，10年期美國國債收益率突破4.3%，創下2025年9月初以來的新高，而債券收益率與價格呈反向變動關系，這意味著10年期美債價格大幅走低，市場對美國國債的配置意愿明顯降溫。

此外，以美元計價的比特幣下跌5%，跌破9萬美元關口，加密貨幣市場的波動進一步加劇了全球金融市場的不確定性。

美元資產此次遭遇的“戴維斯雙殺”，并非由偶然因素引發，其核心導火索是特朗普政府對歐洲盟友實施的地緣政治施壓。1月20日中國金融市場收盤后，面對特朗普政府在格陵蘭島問題上的強硬施壓，歐洲方面正式啟動全面反擊。

特朗普政府此前多次宣稱要獲取格陵蘭島的控制權，甚至不排除采取“武力奪島”的極端方式，這種無視歐洲國家主權領土完整的行為，徹底激怒了歐洲各國，歐盟及部分歐洲國家紛紛籌劃反制措施，其中金融領域的反擊成為核心抓手之一。

在歐洲推出的一系列反制措施中，對美國金融市場沖擊最為顯著的，是丹麥政府的重磅表態。丹麥養老基金Akademiker Pension正式宣布，將全面退出美國國債市場，不再持有任何美國國債資產。

這一決策雖然涉及的資金規模有限——該基金總規模僅250億美元，持有美國國債的規模僅1億美元，但釋放的信號意義極為強烈，表明歐洲開始將美國國債及美國國家信用歸為不良信用范疇，拒絕繼續為美國的債務提供兜底與買單支持。

丹麥養老基金退出美債市場的舉動，極有可能引發連鎖反應，開啟一輪美國國債的拋售潮，這一結果或許超出了特朗普政府的預料。

從市場運行邏輯來看，丹麥的這一行為相當于打破了歐洲盟友對美國國債的“隱性背書”，一旦其他歐洲國家效仿丹麥，減持或拋售其持有的美國國債，將對美國國債市場造成致命沖擊。

要知道，歐洲是美國最大的債券聯盟區域，多個歐洲國家長期以來都是美國國債的核心配置主體，即便英國等國家近幾個月仍在增持美國國債，但這種增持趨勢極有可能因丹麥的舉動而發生逆轉。

美國財政部發布的國際資本流動報告顯示，海外主權國家或基金持有的美國證券總額早已突破30.9萬億美元，其中歐洲投資者占據主導地位。這意味著，除美國國債外，歐洲資本還持有大量其他美元資產，涵蓋美國股票、房地產等核心領域資產。

歐洲資本在美元資產體系中的重要地位，決定了其一旦動用金融手段對美國展開反擊，將對美國金融體系及美元霸權體系形成致命打擊，甚至可能動搖美國金融市場的根基。

事實上，歐洲資本與美國構建的全球金融體系深度綁定，其對美國金融市場的影響力遠超市場預期。

自2023年以來，美國股市掀起的AI科技股牛市，背后離不開歐洲資本的助力，挪威主權財富基金、瑞士國家銀行等歐洲機構投資者，大規模配置美國AI科技股，為英偉達、微軟等核心企業的估值提升提供了重要資金支撐。

歐洲資本的持續流入，是美國股市近年來維持高位運行的核心動力之一，而一旦歐洲資本啟動撤離，美國股市的估值泡沫將面臨破裂風險。

目前，“減持美國資產”已成為歐洲反制特朗普政府爭奪格陵蘭島控制權的終極選項，但歐洲的反制策略并非簡單的集體砸盤。

從現實角度分析，歐洲國家的基金及央行若集體拋售美債及美元資產，雖能對美國金融市場造成重創，但同時也會導致自身持有的資產大幅縮水，形成“兩敗俱傷”的局面，這并非歐洲國家的最優選擇。因此，歐洲采取了更為溫和且效果更持久的反制方式。

歐洲國家的核心反制思路，與中國此前的應對方式相似，即不再增持美國新發國債，同時對持有的美國國債到期后不再進行滾動續投，通過降低美債需求的方式，對美元資產形成長期壓制。

這種方式無需主動拋售現有資產，不會造成自身資產損失，但會推高美國國債的融資成本，長期來看將嚴重影響美國債務的可持續性。

法國興業銀行首席貨幣策略師基特·朱克斯此前曾表示，歐洲公共部門的美元資產投資者可能會停止增持甚至開始拋售美債，這種需求下降對美元資產的沖擊將更為持久。

除國債市場外，歐洲資本在美國股市的影響力同樣不可忽視。以規模達2.1萬億美元的挪威主權財富基金和瑞士國家銀行為代表的歐洲主權財富基金及官方機構，長期以來都是美國股票市場的戰略投資者，持有大量美國大盤股及科技股資產。

這些機構只需略微調整投資策略，降低對美股的配置比例，甚至僅停止增持，就會對整個美國股票市場造成巨大沖擊，此前美國AI科技股的回調，就與部分歐洲機構開始減持相關資產密切相關。

歐洲此次啟動金融反制，具備充分的法律支撐。早在2023年，歐洲就已通過《反脅迫工具法案》，該法案的核心目的是為歐盟及歐洲國家應對第三國的經濟脅迫提供合法反制途徑。

特朗普政府在格陵蘭島問題上的做法，已嚴重威脅到歐盟國家的主權領土完整及國家安全，完全符合該法案的激活條件，歐洲此時依據該法案展開反制，具備充分的合理性與合法性，也獲得了歐洲內部多數國家的支持。

值得關注的是，面對美國金融市場的劇烈波動，截至目前，特朗普政府與美聯儲均未發表任何針對性言論，也未采取任何救市行動，市場對官方干預的預期持續走低。

但華爾街金融機構已開始等待“TACO”交易的落地，所謂“TACO”交易，是市場對特朗普政府與美聯儲聯合救市動作的俗稱，具體指通過政策干預同步穩定股市、債市及匯市的組合操作。

在華爾街資本看來，美國股市與國債市場的同步大跌，將直接動搖特朗普政府的支持率及執政根基。歷史數據表明，美國選民對經濟及金融市場的穩定性極為敏感，金融市場的持續動蕩往往會導致總統支持率大幅下滑。

因此，多數華爾街資本認為，特朗普政府最終大概率會做出妥協，要么降低對歐洲的地緣政治施壓力度，要么聯合美聯儲出臺救市措施，以穩定金融市場并鞏固自身執政基礎。

從歐洲的整體反制布局來看，除金融領域的反擊外，歐盟還在考量對930億歐元的美國商品征收關稅，以此反制特朗普政府的關稅威脅及地緣政治施壓。

不過，不同歐洲國家的反制傾向存在差異，德國總理默茨就曾表示，德國經濟對出口依賴度較高，不太傾向采用關稅反制手段，這也反映出歐洲內部在反制策略上的分歧。但總體而言，金融領域的反制已成為歐洲各國的共識，其對美國金融市場的沖擊將持續發酵。

德意志銀行首席全球貨幣策略師曾公開探討“資本武器化”話題，認為歐洲對美國的金融反制可能構成重大市場風險。

該銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉韋洛斯更是直言，美國的核心弱點在于依靠巨額對外赤字由其他國家買單，而在西方聯盟地緣經濟穩定性遭受根本性破壞的背景下，歐洲沒有理由繼續承擔這一角色。美國對外負債遠超對外資產的結構性問題，意味著其金融體系對外部資本高度依賴，歐洲資本的撤離將直接擊中美國金融市場的薄弱環節。

從市場后續走向來看，美國金融市場的動蕩能否緩解，核心取決于兩個關鍵因素：一是特朗普政府是否會調整對歐洲的地緣政治策略，降低在格陵蘭島問題上的施壓力度，以平息歐洲的反制情緒。

二是美聯儲是否會出手干預，通過降息、量化寬松等貨幣政策工具，穩定美債市場及美元匯率。但截至目前，特朗普政府與美聯儲均保持沉默，市場預期持續惡化，美元資產的調整壓力仍在持續釋放。

此外，海外資本對美債的配置趨勢變化，也將深刻影響美國金融市場的走向。美國財政部數據顯示，2025年11月海外持有的美債總規模增加1128億美元，達到9.36萬億美元，其中挪威、加拿大和沙特阿拉伯是當月主要增持國，英國作為第二大美債持有國，持倉也增加106億美元至8885億美元。

但隨著歐洲反制情緒的升溫，這些增持趨勢極有可能發生逆轉，一旦海外資本啟動大規模減持美債，美國國債市場將面臨更大的拋售壓力。

總體而言，美國金融市場此次遭遇的“股匯債三殺”，是特朗普政府地緣政治冒險策略的必然結果，歐洲的金融反擊則成為壓垮美元資產的關鍵因素。

這場動蕩不僅暴露了美國金融體系的脆弱性，也反映出全球貨幣體系及金融格局的深刻變革，美元霸權地位面臨前所未有的挑戰。未來，隨著歐洲反制措施的持續落地，美國金融市場的動蕩可能進一步加劇，全球資本的配置邏輯也將隨之重構。