君樂寶正式遞表港交所 雙引擎激活乳業新格局

中國商報（記者 周子荑 文/圖）1月19日，曾推出悅鮮活、簡醇等乳制品行業大單品的君樂寶乳業集團（以下簡稱君樂寶）正式向港交所提交招股說明書。從整體來看，君樂寶近兩年業績保持穩定增長，低溫奶板塊收入占比持續提升。此外，公司前期通過并購銀橋、來思爾等區域乳企，已實現覆蓋全國31個省（區、市）的銷售網絡布局。

業內人士指出，君樂寶業績穩健增長主要得益于三方面：較強的產品創新能力、市場推廣能力，以及全產業鏈模式。港股上市不僅將助力君樂寶全國化擴張，還將加速其向全家功能營養領域轉型。此外，作為2024年營收接近200億元的乳業巨頭，君樂寶上市或能進一步激發乳制品市場活力。

消費者在超市選購低溫乳制品。

君樂寶正式遞表港交所 躋身中國乳業“第三極”

1月19日，君樂寶正式向港交所遞交了招股說明書，從整體來看，君樂寶近兩年收入、利潤都保持穩健增長。

具體而言，在收入層面，數據顯示，君樂寶的營收從2023年的175.46億元增長至2024年的198.32億元，2025年前三季度營收達151.34億元。

在利潤層面，招股說明書數據顯示，君樂寶經調整凈利潤從2023年的6億元增長至2024年11.6億元，2025年1—9月又達到9.4億元；經調整凈利潤率從2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，2025年前三季度進一步增至6.2%。

國際咨詢機構弗若斯特沙利文發布的報告顯示，以2024年中國市場零售額計，君樂寶位居綜合性乳制品公司第三，市場份額為4.3%，僅次于伊利、蒙牛。

乳業分析師宋亮對中國商報記者表示，君樂寶業績穩健增長得益于三個方面：一是君樂寶的全產業鏈模式實現了規模效應，使得其能以較低的成本獲取上游的原奶產品，達到了降本增效的效果；二是君樂寶具有較強的產品研發和創新能力，例如其成人功能營養產品表現較好；三是君樂寶還具有較強的市場推廣能力，其旗下悅鮮活、簡醇兩個大單品都實現了快速擴張，在低溫鮮奶、低溫酸奶市場占有率穩居前列。

君樂寶緣何選擇在港交所上市？中北藍海FMCG品牌營銷策劃機構COO王子恒對中國商報記者表示，一方面，港股的流動性與估值更適配乳業的特性，港股上市可以滿足紅杉、高瓴等股東的需求；另一方面，港股上市有利于君樂寶后續的海外擴張與品牌出海，契合其旗下悅鮮活等產品的國際化戰略。

全國合作5500余家經銷商 悅鮮活在高端鮮奶市場份額達24%

全產業鏈模式、全國銷售網絡、大單品的起量，是君樂寶業績增長的幾大推動力。

招股說明書數據顯示，截至2025年9月30日，君樂寶擁有33座現代化自有牧場和20座乳制品生產工廠，牧場奶牛存欄量19.2萬頭，養殖規模位居全國第三。2024年，君樂寶奶源自給率達到66%，在我國大型綜合性乳企中居首位。

在下游銷售網絡方面，數據顯示，截至2025年9月30日，君樂寶已與5500余家經銷商建立了合作關系。君樂寶的產品已進入全國約40萬個低溫液奶零售終端及7萬家奶粉零售終端。

此外，在“新鮮”成為消費者選購乳制品一大考量的當下，各大乳企都瞄準了鮮奶市場，君樂寶的低溫產品收入占比也在穩步提升，成為公司發展的一大亮點。數據顯示，2023年，君樂寶低溫液奶產品收入在公司營收中的占比為35.9%，2024年這一比例提升到38.2%，到2025年1至9月進一步提升至42.5%。

弗若斯特沙利文報告顯示，2024年，君樂寶位居國內低溫液奶市場第二，市場份額達14.5%。在具體產品上，君樂寶旗下悅鮮活產品已成為高端鮮奶（產品建議零售價為每升20元以上的鮮奶）第一品牌，在高端鮮奶市場份額達24%； 君樂寶旗下簡醇產品是低溫酸奶第一品牌，市場份額達7.9%。

此外，值得一提的是，2025年5月18日，君樂寶旗下悅鮮活在香港維多利亞港K11 Musea舉行戰略發布會，正式宣布進軍中國香港市場。

港股上市后可進一步全國化擴張 可影響乳制品行業格局

若港股上市成功，君樂寶將獲得資金支持，進一步推進全國化擴張與品類擴展，此舉可能重塑乳制品行業競爭格局。

招股說明書顯示，君樂寶此次赴港上市，募集資金將主要用于?工廠建設與產能升級、品牌營銷與渠道拓展、研發創新及數智化轉型?，助力君樂寶長期穩健發展，持續為消費者提供“安全、優質、營養、健康”的乳制品。

?乳業分析師宋亮認為，港股上市對君樂寶的助力主要體現在三方面：一是?激勵內部股東與管理層?，并提振外部渠道商的信心；二是?加速全國化擴張?，進一步滲透下沉市場；三是?推動公司向全家功能營養領域轉型?，成為該細分市場的領先企業。

宋亮進一步表示?：“對于乳制品行業而言，君樂寶2024年營收已接近200億元，其若在港股上市成功，會進一步實行規模擴張、品類擴展、產品完善、制度優化，成為和行業超頭部相抗衡的乳制品龍頭企業。”

中北藍海FMCG品牌營銷策劃機構COO王子恒也認為，君樂寶若港股上市成功，將對乳制品行業競爭格局產生三重影響：一是?加速行業整合?，君樂寶憑借資金與品牌優勢，可能進一步并購區域乳企，推動行業集中度提升；二是?加劇高端化競爭?，上市后資金支持將助力君樂寶加大對高端鮮奶、有機奶粉、功能性酸奶的投入，推動產品結構升級；三是?倒逼行業模式升級?，君樂寶的上市將促使同行強化全產業鏈布局與科研投入，加速國產替代與技術自主，提升行業整體競爭力。