攜程背后越扒越有！控制70%市場毛利率80%，股東名單7家美國資本

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哈嘍，大家好，小林哥這篇文章分析攜程：在互聯網行業的版圖中，攜程的盈利能力始終是一個引人矚目的異數，當大多數科技公司陷入增長與盈利難以兩全的困境時，攜程卻交出了一份堪比茅臺的高毛利成績單，這不禁讓人追問：它的高利潤究竟源于何處？這種模式是否具有可持續性？

盈利神話的背后：高利潤從何而來，又能持續多久？

表面上看，攜程的高利潤率來自于其在在線旅游市場的支配地位，通過一系列資本運作——合并去哪兒、整合藝龍、吸納同程與途牛——攜程構建了一個占據市場七成份額的龐大網絡，然而，市場份額只是表象，更深層的盈利邏輯在于其獨特的平臺商業模式。

與重資產的酒店、航空業不同，攜程扮演的是輕資產的“撮合者”角色，它無需投資實體物業，不必承擔運營風險，卻能在每一筆交易中抽取可觀傭金。

這種模式本質上是將傳統旅行社的中介功能互聯網化、規模化，并借助網絡效應形成護城河，當用戶習慣在一個平臺完成機票、酒店、門票的預訂，轉換成本便悄然提升，平臺黏性隨之增強。

但高利潤的背后，是攜程對產業鏈上下游日益增強的控制力，它利用流量分配權，逐漸從“服務提供者”轉變為“規則制定者”。

傭金比例的連年上漲、流量變現工具的推出、獨家合作條款的推行，都是這一轉變的體現，商家不得不接受越來越苛刻的合作條件，因為離開攜程，可能意味著失去大半個在線客源市場。

值得深思的是，這種依靠市場支配地位維持的高利潤率，本質上是一種“坐地收租”模式，它并非源于技術創新或效率提升，而是源于對渠道的壟斷控制。

歷史經驗表明，此類模式在監管介入或技術變革面前尤為脆弱，當新的流量入口如短、直播崛起，當消費者比價工具日益普及，當反壟斷監管目光聚焦，攜程的“躺賺”模式便面臨挑戰。

更為關鍵的是，這種高利潤是否以犧牲行業健康為代價？當平臺抽取過高傭金，商家利潤被擠壓，可能導致兩個后果：要么商家提高價格轉嫁成本，損害消費者利益；要么商家降低服務品質維持生存，影響用戶體驗，長此以往，整個行業的可持續發展能力將受到侵蝕。

壟斷之殤：扭曲的市場與受損的信任

攜程的壟斷地位不僅體現在市場份額的數字上，更體現在其對市場規則的實質性掌控，2026年初國家市場監管總局的立案調查，如同一面鏡子，照出了壟斷行為對市場生態的多重扭曲。

最為人詬病的是“二選一”條款，這類排他性協議表面上是平臺維護自身利益的商業行為，實則構成了濫用市場支配地位的典型特征。

它剝奪了商家的多平臺經營自主權，迫使商家在“失去流量”與“失去其他渠道”之間做出艱難選擇，在云南民宿協會的案例中，90%訂單依賴單一平臺的現實，讓商家喪失了議價能力，只能被動接受平臺規則。

更隱蔽的壓迫來自技術手段的濫用，自動調價工具本可以是幫助商家動態管理價格的輔助功能，但在強制啟用且無法關閉的情況下，變成了平臺操控市場價格、實施價格跟隨策略的工具，商家失去定價自主權，不同平臺間的價格競爭被無形抑制，最終損害的是市場競爭的活力。

大數據殺熟是平臺經濟中屢禁不止的頑疾，攜程的案例顯示，這種價格歧視行為已從早期的粗糙操作，進化為基于復雜用戶畫像的精準差異化定價。

設備類型、消費記錄、預訂習慣乃至賬戶價值，都可能成為定價算法的參數，這種行為不僅侵犯了消費者的公平交易權，更深遠的影響在于侵蝕社會信任。

當消費者意識到自己可能因“忠誠”或“高端”而支付更高價格時，對平臺的信任基礎便開始崩塌，一旦信任受損，重建的成本將極其高昂，這也是為何近年來消費者對各大平臺的投訴中，“價格不透明”與“大數據殺熟”始終位列前茅。

破局與新生：監管之后，行業走向何方？

反壟斷調查的啟動，不應簡單理解為對一家企業的懲罰，而應視為對整個行業生態的重塑契機，監管的介入如同一次糾偏，旨在恢復市場的良性競爭秩序，重建產業鏈各環節的平衡關系。

對攜程而言，調查無疑是一場嚴峻考驗，但也是一次迫使自我革新的機會，真正的問題在于，攜程將如何選擇？是象征性地調整局部政策，繼續維系壟斷紅利；還是從根本上重新定位平臺角色，構建更健康的商業模式？

這種轉型短期內可能影響利潤水平，但長期看，卻能構建更穩固的競爭壁壘——一個基于信任、效率與創新的壁壘，遠比基于強制與控制的壁壘更為持久。

對行業而言，壟斷壁壘的松動將為新進入者和細分領域創新者打開機會窗口，多元競爭格局的形成，將迫使所有平臺回歸服務本質。

價格競爭之外，服務體驗、產品創新、技術應用將成為新的競爭焦點，商家也將受益于多元渠道，減少對單一平臺的依賴，恢復議價能力與經營自主權。

反壟斷監管的核心目標不是扼殺大企業，而是維護公平競爭的市場環境，在攜程案中，監管需要精準識別并制止濫用市場支配地位的行為，同時避免過度干預企業的正常經營自主權。

行業的健康發展最終需要供需雙方的理性參與，消費者應培養比價習慣，關注服務價值而不僅是價格數字，用選擇權投票。

商家則需擺脫對單一渠道的依賴，構建私域流量，提升直接獲客能力，將核心競爭力建立在服務品質而非平臺流量上。

一個健康的酒旅行業，不應是平臺獨占紅利、商家艱難求生、消費者抱怨不斷的零和游戲，酒旅行業關乎億萬人的出行體驗，承載著人們對美好生活的向往。

它的健康發展，意義遠超商業本身，當壟斷的堅冰被打破，我們期待看到的是一個更開放、更公平、更富創新活力的行業新生態。