賺翻了！8家藥企2025年利潤大增，最高1467.7%

作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

繼藥明康德等4家上市藥企，又有8家陸續交出2025年利潤答卷。截至目前，公布2025年業績預期藥企情況：

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8家藥企預喜，最高增幅達1467.7%

利潤翻倍的有3家：昭衍新藥、圣諾生物和宏源藥業

最高的是昭衍新藥，預計扣非歸母凈利潤在2.46億元-3.70億元，同比增長945.2%-1467.7%。不過，其營收較去年同期預估會出現13.9%- 22.1%的下滑。

昭衍新藥是一家擁有30年歷史的醫藥研發外包（CXO）企業，此次利潤大增主要因其生物資產市場價格上漲疊加自身自然生長增值，雙重因素驅動其公允價值正向變動。

這里的生物資產主要是昭衍新藥的“實驗猴”，因2025年創新藥領域爆發式增長，實驗動物需求激增，價格也水漲船高。國海證券指出，目前3-5歲食蟹猴單價已達14萬元左右，市場呈現明顯的供不應求局面。

另一家生物藥企業圣諾生物同樣受益于生物醫藥行業的蓬勃發展，其多肽原料藥業務訂單需求持續增長。圣諾生物預估，2025年扣非歸母凈利潤同比增加226.07%-307.58%，在1.49億元-1.86億元之間。

利潤翻倍的還有宏源藥業，其是全球硝基咪唑類抗菌原料藥及中間體、抗皰疹病毒原料藥及中間體、青霉素類抗菌藥物中間體的主要供應商之一。

不過2025年宏源藥業利潤增長，并非源自藥物板塊，而是因新能源車和儲能市場需求持續增長，其六氟磷酸鋰業務盈利能力顯著改善，預計扣非歸母凈利潤在8200萬元-1.06億元，增長782.01%-1040.17%。

其余5家利潤增長也超兩位數：康龍化成、甘李藥業、譽衡藥業、恩威醫藥和山河藥輔

依舊是CXO領域，康龍化成披露，2025年營收預計138.71億元-142.39億元，同比增長13%-16%；扣非歸母凈利潤在15.06億元-15.62億元，同比增長36%-41%。康龍化成表示，主營業務持續向好，且非經常性損益同比下降，帶來了不錯的利潤增長。

除上游研發外包與原料藥企業，下游制劑端的企業同樣展現出強勁的業績彈性。

生物制藥公司甘李藥業，2025年歸母凈利潤為11.00億元-12.00億元，同比增加78.96%-95.23%。銷售端，主要因胰島素制劑產品的銷量與銷售額同步實現大幅增長以及在“一帶一路”沿線及新興市場拓展成效顯著。資本市場方面，轉讓甘甘江蘇55%的股權，投資收益增加也帶來了一定利潤。

譽衡藥業2025年歸母凈利潤預計3.5億元-4.2億元，同比增長50.37%-80.44%。譽衡藥業表示，主要因核心產品，如注射用多種維生素（12）、氯化鉀緩釋片、安腦丸/片、鹿瓜多肽注射液（松梅樂）等銷量實現大幅/穩健增長。此外，西格列汀二甲雙胍緩釋片、氟比洛芬酯注射液、注射用鹽酸罌粟堿等產品也貢獻了增量。

憑借知名婦科品牌“潔爾陰”占據市場的恩威醫藥也因主營業務收入增長，在2025年交出了不錯的成績單——扣非歸母凈利潤同比增加41.09%-69.88%，預計在4900萬元-5900萬元之間。

恩威醫藥除潔爾陰洗液、潔爾陰軟膏、潔爾陰泡騰片外，還有健兒藥丸、山麥健脾口服液、化瘀舒經膠囊、益肺健脾顆粒、感冒舒顆粒等共21個獨家品種，展示出了強大的產品實力。

而作為制劑行業的“搭檔”，藥用輔料龍頭——山河藥輔，在2025年也實現了業績的顯著提速，預計扣非歸母凈利潤將同比增長45.32%-73%，達1.47億元-1.75億元。

山河藥輔直言，公司主要產品業務訂單一直較為充足，增長勢頭明顯。此外，還因積極開拓國際貿易新市場、無計提商譽減值等，也帶來一定利潤增長。

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業績增長的“密碼”何在？

縱觀目前已披露利潤增長預期的藥企，一方面，得益于行業環境和政策。

隨著我國創新藥的爆發，CXO賽道的表現尤為搶眼。此前藥明康德的業績報喜已率先點燃市場熱情，此次昭衍新藥、康龍化成的亮眼數據再次印證了板塊的復蘇態勢。

藥渡數據顯示，2025年前三季度，A股29家CXO公司中，21家實現營收正增長，平均增速15.8%；20家實現凈利潤正增長，而2024年同期則有22家凈利潤下降。另據花旗預測，臨床CRO有望從2026年初啟動提價，CDMO企業收入增長將持續加速。

同時，國家及地方集采的推進、醫保限制的放寬等，也為不少藥企帶來了業績增長。

以譽衡藥業為例，安腦丸/片在2023年國家醫保目錄中解除了“高熱神昏、中風竅閉的急救、搶救使用”的醫保支付限制，產品持續放量。2025年上半年，該產品已覆蓋4000家醫院和藥店等，銷量同比增加30%。

此外，其多種維生素（12）、氯化鉀緩釋片和鹿瓜多肽注射液分別中選5個、4個及1個地方聯盟集采，均帶來了增量貢獻。

甘李藥業亦是如此，通過兩輪胰島素集采，成功實現擴大市場份額的目標。尤其在2024年接續集采中，集采首年采購協議量較上次集采增長32.6%，同時產品價格合理回升。

另一方面，企業自身的主動破局也是業績增長的關鍵。

隨著中國藥企在全球市場地位的提升，海外市場已成為藥企新的必爭之地。

山河藥輔和圣諾生物均表示利潤增長與海外業務有關。如圣諾生物已經搭建了海外BD團隊，加快原料藥國際注冊，其中司美格魯肽原料藥已在韓國獲批；甘李藥業也與20 多個“一帶一路”沿線國家和地區開展國際合作和商務活動。

與此同時，國內營銷渠道的變化，如電商賽道的爆發為藥企提供了增量空間。2025前三季度，我國三大終端六大市場中，網上藥店市場是唯一實現29.1%增長的渠道。

恩威醫藥正是借勢這一紅利，實現了營收和利潤的快速增長。其電商業務占比從2022年的19%大幅提升至2025年上半年的38%，成為了除經銷、直銷外的重要銷售渠道。其中，潔爾陰非藥事業部業績尤為亮眼，其負責的非藥類電商業務2022-2024 年已經連續三年銷售收入增長超100%。

上述藥企2025年業績預期披露，為今年醫藥板塊開了一個好頭，期待更多驚喜。

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