高盛專家：全球股市仍具有溫和上漲前景

參考消息網(wǎng)1月21日?qǐng)?bào)道 據(jù)法國(guó)《回聲報(bào)》網(wǎng)站1月19日?qǐng)?bào)道，經(jīng)歷了亮眼的2025年股市后，高盛集團(tuán)極具影響力的首席全球股票策略師彼得·奧本海默認(rèn)為，全球股市仍具有良好的上漲前景。他淡化了美聯(lián)儲(chǔ)面臨的壓力、科技股估值回調(diào)以及全球局勢(shì)動(dòng)蕩可能帶來的影響。

奧本海默認(rèn)為，今年全球股市仍有不錯(cuò)的上漲前景，盡管漲幅可能較2025年更為溫和。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將保持相對(duì)強(qiáng)勁水平，實(shí)際增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)約為2.4%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)將尤其受益于通脹回落與降息的雙重利好，這兩項(xiàng)因素的組合非常有利于企業(yè)盈利增長(zhǎng)。他預(yù)計(jì)還有50個(gè)基點(diǎn)的降息空間，同時(shí)減稅政策也會(huì)推動(dòng)財(cái)政擴(kuò)張。

奧本海默說，他將繼續(xù)沿用去年的主要投資策略：多元化投資。2025年，多元化投資策略促成了全球各大主要股指的同步上漲，且多數(shù)市場(chǎng)的表現(xiàn)優(yōu)于美股。這種情況自金融危機(jī)以來超過15年都沒出現(xiàn)過。2026年仍會(huì)是股票市場(chǎng)的豐收年。但與2025年一些市場(chǎng)依靠估值調(diào)整實(shí)現(xiàn)上漲不同，今年的股市回報(bào)將更多由盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。盡管回報(bào)依然可觀，但收益率可能會(huì)略有下降，在10%到15%之間。

奧本海默預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)，尤其是亞洲新興市場(chǎng)，將帶來最高的投資回報(bào)率，因?yàn)檫@里的企業(yè)盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭最為強(qiáng)勁。不過，我們認(rèn)為投資者必須拓寬投資視野，歐洲市場(chǎng)同樣值得關(guān)注。過去15年間，美股與科技板塊持續(xù)領(lǐng)跑全球市場(chǎng)，導(dǎo)致多數(shù)投資者對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的敞口過高了。

以美元計(jì)價(jià)(含股息)來看，歐洲股市去年提供了豐厚的回報(bào)(原文編者注：歐元對(duì)美元匯率上漲13%)，平均回報(bào)率達(dá)到30%，幾乎是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的兩倍。其中西班牙和意大利股市的回報(bào)率更是分別高達(dá)80%和50%。

不過，奧本海默也指出，2026年歐洲股市很難再實(shí)現(xiàn)如此驚人的收益。歐洲企業(yè)的盈利增速預(yù)計(jì)仍將疲軟，約為5%，而美國(guó)約為12%。但歐洲股市的估值仍具備吸引力，部分細(xì)分板塊還將呈現(xiàn)出更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

奧本海默認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有以下幾個(gè)：首先，市場(chǎng)集中度風(fēng)險(xiǎn)始終存在。一方面是美股在全球市場(chǎng)中占據(jù)的巨大權(quán)重，另一方面則是少數(shù)科技企業(yè)對(duì)股指的貢獻(xiàn)度極高，因此，哪怕是單一企業(yè)或單個(gè)板塊爆出微觀層面的利空消息，都可能再次引發(fā)股市大幅回調(diào)；第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)在于，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能被高估，以及發(fā)達(dá)國(guó)家目前表現(xiàn)穩(wěn)健的勞動(dòng)力市場(chǎng)或?qū)㈤_始走弱；最后一個(gè)需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)是信貸市場(chǎng)與主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)的潛在波動(dòng)。當(dāng)前信貸利差處于極低水平，各國(guó)政府發(fā)債規(guī)模居高不下，任何突發(fā)事件都可能導(dǎo)致期限溢價(jià)飆升。不過他也補(bǔ)充說，目前銀行、居民與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表狀況均較為穩(wěn)健，足以緩沖利差大幅上行帶來的部分沖擊。（編譯/舒夢(mèng)）