上海電氣扣非逾兩億時隔四年轉正 年投超50億研發形成三大核心優勢

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

行業巨頭上海電氣（601727.SH、02727.HK）向市場釋放利好。

1月21日晚，上海電氣發布業績預增公告。公司預計2025年度實現歸母凈利潤11.0億元至13.2億元，同比由降轉增；預計實現扣非凈利潤超過2億元，終結了連續四年虧損。

針對經營業績向好，上海電氣表示，公司持續聚焦主責主業、深化經營，核心業務保持穩健增長。

上海電氣持續經營能力較強。截至2025年9月末，公司合同負債659.84億元，同比增加217.77億元。

上海電氣專注于智慧能源、智能制造、數智集成三大業務領域，業務遍及全球。

作為中國動力工業的搖籃，上海電氣有著多年歷史，創造了眾多中國和世界第一。

“第一”，源于研發創新支撐。2021年至2024年，上海電氣連續四年研發投入超過50億元，2025年前三季度超過40億元。

上海電氣表示，公司主要擁有三大核心競爭優勢，在極限制造領域獨樹一幟，具有難以模仿和復制的優勢。

預盈超11億由降轉增

上海電氣的經營業績實現了由降轉增。

根據最新發布年度業績預告，上海電氣預計2025年度實現歸母凈利潤為11億元至13.2億元，將較上年同期增加3.48億元至5.68億元，增長幅度為46.28%至75.53%；公司預計實現扣非凈利潤為2億元至2.4億元，與上年同期相比，將增加約8.2億元至8.6億元。

2025年，將是上海電氣自2021年以來經營業績最好的一年。

2021年至2024年，上海電氣實現的營業收入分別為1313.88億元、1176.23億元、1147.97億元、1161.86億元，同比變動幅度為-4.30%、-9.70%、-2.40%、1.21%。連續三年后，2024年止降回升，但回升幅度較小。這四年，公司實現的歸母凈利潤分別為-99.88億元、-35.66億元、2.85億元、7.52億元，在經歷連續2年大幅虧損后，2023年扭虧為盈，2024年保持了增長。

上述同期，上海電氣實現的扣非凈利潤分別為虧損118.90億元、47.10億元、12.24億元、6.16億元，連續四年虧損。

2021年，上海電氣大幅虧損，主要是卷入隋田力案，以及踩雷恒大集團，當年計提的資產減值損失和信用減值損失合計高達155.12億元。

2022年，公司繼續大幅虧損，仍然是受計提資產減值損失、信用減值損失合計42.38億元影響。 此外，部分境內生產經營企業、參股企業受到新冠疫情影響，出現物流困難、供應鏈受阻、交貨停滯及停工停產等情況，受原材料價格上漲、物流成本上升、抗疫支出增加等因素影響，導致生產經營相關成本增加，公司持有的以公允價值計量的金融資產價值產生波動。

2023年、2024年，公司歸母凈利潤持續為正，且同比持續增長；扣非凈利潤則接連大幅減虧。

上述數據顯示，2025年，上海電氣不僅僅是取得近五年最好經營業績，而且，是在時隔四年后，公司扣非凈利潤出現了質的變化，實現了扭虧為盈。這足以說明，公司真正走出了困境。

針對2025年取得的不錯經營業績，上海電氣的解釋極為簡單。公司表示，持續聚焦主責主業、深化經營，核心業務保持穩健增長，營業收入與利潤總額均實現同比提升。

上海電氣具備持續盈利能力。半年報顯示，2025年上半年，公司新增訂單1098.1億元。截至2025年9月末，公司合同負債659.84億元，同比增加217.77億元。

主業轉型結構優化升級

上海電氣積極求變，加快產業結構優化升級，以提升盈利能力。

上海電氣是全球領先的工業級綠色智能系統解決方案提供商，核心產業聚焦能源裝備、工業裝備、集成服務三大板塊，形成了比較完整的工業自動化和工業裝備系統。

作為中國最大的綜合性裝備制造企業集團之一，上海電氣擁有三大核心競爭優勢。

一是流程貫通工藝技術支撐下的極限制造能力。公司在冶煉、鑄鍛等工藝流程積累了獨到的工藝技術，可以進行550噸重的產品加工和毫米級軸承的加工，可以進行零上200 度的產品加工，也可以進行零下200 度的制造，在極限制造領域獨樹一幟，難以模仿和復制。

二是集成創新技術支撐下的首臺套裝備實現能力。公司集成國內外先進技術資源，并進行二次開發和二次創新，形成一大批擁有自己的知識產權創新技術。世界第一臺“雙水內冷”發電機、中國首臺萬噸水壓機、中國第一套核電機組等都是集成創新的代表。

三是工業與能源協同技術支撐下的綜合方案解決能力。公司長期深耕工業和能源兩大領域，在工業與能源方面實現工業產線與能源優化設計協同、零碳園區與核心裝備設計協同、能效提升與能源替代、資源循環協同，可以形成覆蓋工業、能源設計、裝備集成、施工建設的一攬子解決方案。

三大核心競爭優勢背后，是上海電氣積極研發創新。2021年至2024年，公司研發投入分別為54.47億元、50.64億元、53.81億元、56.94億元，均超過50億元，且在2023年、2024年同比均在增長。2025年前三季度，公司研發投入為40.10億元，同比增長8.58%。

上海電氣以服務國家戰略為己任，參與了一大批重大工程項目建設，其生產的設備涵蓋全面推進批量化建設的“華龍一號”、CAP 系列堆型項目等。

近年來，上海電氣對標先進，加快主業轉型，推動產業結構優化升級。公司發揮技術集成優勢，加快核心產業向高端化、智能化轉型。比如在工業基礎件領域，公司葉片業務已實現從傳統煤電汽輪機領域向航空、航天、燃氣輪機領域的跨越，從單一的能源葉片業務向各類航空葉片、關鍵核心部件、熱端部件等高端產品的升級，成長為“兩機”領域關鍵核心部件制造的龍頭企業。