先臨三維北交所IPO被問詢：境外收入真實性與經銷模式毛利率

*圖源：北交所

好的牙·訊｜近日，北京證券交易所（下稱“北交所”）就先臨三維科技股份有限公司（下稱“先臨三維”）公開發行股票并在北交所上市申請文件下發首輪審核問詢函，圍繞控制權穩定性、實際控制人之間7170萬元借款安排、境外收入真實性、經銷模式高毛利率、募投項目合理性11 個方面提出問詢，要求發行人與保薦機構在20個工作日內逐項回復。

問詢函顯示，先臨三維目前無控股股東，李誠、李濤、黃賢清、趙曉波、江騰飛五名實際控制人通過簽署《一致行動協議》合計控制公司24.9977%的股份。其中，李濤、黃賢清、趙曉波分別向李誠借款3850萬元、1900萬元和1420萬元，截至目前尚未清償，三人合計未清償借款余額為7170萬元

北交所要求公司說明相關借款形成原因及合理性，是否存在股權代持、特殊利益安排，是否存在糾紛或潛在糾紛，以及相關安排是否可能對公司控制權穩定性和持續經營產生重大不利影響。

*圖源：先臨三維2025年半年度報告

境外收入真實性亦為本輪審核重點。報告期各期，公司境外收入分別為48387.68萬元、61564.71萬元、79200.27萬元和49942.96萬元，占主營業務收入比例分別為63.17%、60.76%、65.96%和72.63%，外銷區域主要集中在歐洲、中東、非洲及美洲市場。

北交所要求公司說明境外子公司設立及運營的合規性、跨境交易安排的商業合理性，并結合海關報關、出口退稅、結匯及匯兌損益、物流運輸記錄、第三方回款情況、經銷商及終端客戶信息等，論證境外收入的真實性與可持續性。

同時，經銷模式下的高毛利率水平亦受到監管關注。問詢函披露，報告期內公司經銷收入占比持續提升，最高期已超過70%；同期，經銷模式毛利率處于65%至73%區間，明顯高于直銷模式。公司解釋稱，主要與境外市場定價較高有關。

因此，北交所要求公司進一步說明經銷/直銷/ODM劃分標準、經銷商管理機制，并結合經銷商進銷存、退換貨、采購頻次與采購量、銷售流向、終端客戶情況等，說明是否實現最終銷售、是否存在囤貨等情形。

*圖源：先臨三維2025-053號公告

募投項目方面，先臨三維擬募集資金5.5億元，全部投向研發項目，80%以上用于人員經費。其中，齒科高精度數字化種植技術研發項目擬使用募集資金1.6億元，占募集資金總額的29%。問詢函對募投項目中80%以上資金擬用于人員經費的安排提出關注，要求公司結合募投項目具體內容、投資測算依據及研發投入結構，進一步說明相關安排的合理性和必要性。

此外，在公司治理方面，北交所亦關注先臨三維已剝離工業 3D 打印業務后的同業競爭風險，以及實際控制人及其關聯方控制的多家企業是否與發行人保持充分獨立，是否存在資金占用、利益輸送或業務混同等情形。

據問詢函要求，先臨三維及其保薦機構需在20 個工作日內逐項回復相關問題。本次問詢的回復質量及信息披露充分性，將成為公司北交所 IPO 進程的重要觀察點。

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