世紀華通業績暴漲背后：100億買《無盡冬日》被指“暴力逼氪”

“燒錢換量”似乎仍是主流游戲廠商的固定打法。

“利潤率這個問題很難給出一個準確的數值。利潤率是一個動態變化的指標，每個月都會有所不同。”世紀華通（002602.sz）在1月7日的投資者交流會上，回答機構關心的主要游戲產品利潤率情況時表示，“利潤率的核心影響因素有兩個：一是產品的生命周期，不同生命周期的產品，利潤率水平差異很大；二是投放的比例，投放比例的高低，會直接影響當期的利潤率。”

據了解，游戲廠商的投放是指花錢購買流量，將游戲推廣給目標玩家群體。正常情況下，游戲產品處于上升周期，投放買量越多獲得的收入就越高。

同時，投放買量所產生的推廣費用，又往往占據了游戲廠商運營成本的大頭。

數據顯示，2024年，世紀華通游戲推廣費用就高達74.64億元，占到同期銷售費用的96%以上；去年前三季度，世紀華通的銷售費用105.7億元，比同增長超一倍。

《產業資本》按2024年推廣費用96%的占比推算，去年前三季度，世紀華通用于投放買流量的推廣費用約101億元。

事實上，大手筆的投放也給世紀華通帶來近年少見的爆款——《無盡冬日》（Whiteout Survival）已成為全球收入領先的SLG手游，是小游戲及SLG賽道的爆款產品。

國服APP版《無盡冬日》一上線僅一周便沖入iOS暢銷榜TOP10，后續還曾沖上iOS暢銷榜第二，僅次于《王者榮耀》。

然而，重金買量的裹挾下，目前《無盡冬日》被指存在虛假宣傳引流與“暴力逼氪”，疑似安排“游戲托”誘導消費等問題。

這意味著，100億投放買流量推動營收快速增長的同時，流量之下如何提升用戶體驗感，增強用戶黏性將是延長游戲產品生命周期的不二之選。

100億買量下的光鮮

據公開資料，世紀華通是一家多元化產業集團公司。公司2005年以汽車零部件業務起步，2011年登陸深交所后逐步拓展邊界。

2014年切入游戲領域，2018年收購點點互動發力海外市場，2019年并購盛趣游戲構建全產業鏈，2020年又涉足AI云數據業務。

目前，游戲業務已成為世紀華通主要的營收來源與業績增長動力。

據了解，2019至2022年，世紀華通推出超15款多品類游戲，覆蓋休閑、RPG和SLG等賽道。例如《Idle Mafia》黑幫題材，《Frozen City》融合模擬經營與生存策略。

爆款的轉機則來自2023年，當年上線的《無盡冬日》在IOS暢銷榜上直逼第一名的《王者榮耀》。

《無盡冬日》是休閑化SLG發展進程中的代表產品。通過將模擬經營輕度化與SLG相結合，配合冰雪末日題材及放置玩法，吸引許多休閑品類玩家涉足SLG領域。

SLG是Strategy Game的縮寫，指策略類游戲。其通常以歷史、戰爭或資源管理為主題，要求玩家制定策略，做出一系列決策來達成特定目標。

2024年，世紀華通又乘勢推出另一爆款《奔奔王國》（Kingshot）。如今，這兩款游戲產品已經成為了世紀華通營收的兩大主要來源。

Sensor Tower發布的2025年10月中國手游產品在海外市場收入排行TOP30顯示，點點互動《無盡冬日》和《奔奔王國》繼續包攬出海手游收入榜冠亞軍。

財報顯示，2024年公司營收達226.2億元，同比增長70.3%；歸母凈利潤12.1億元，同比增長131.5%。

2025年前三季度營收272.23億元，超過去年全年，同比增長超75%；凈利潤為43.57億元，同比增長141.65%。

其中，手游業務占比持續提升，去年上半年，移動端游戲收入占總營收的84.7%，同期的海外收入又占比52%。

不過，世紀華通營收大幅增長的背后是，巨額推廣費用支出。2024年，世紀華通游戲推廣費用就高達74.64億元，占到同期銷售費用的96%以上。

數據顯示，去年前三季度，世紀華通銷售費用高達105.69億元，同比增長103.4%，而2024年同期只有51.96億元。

相較之下，世紀華通的研發投入卻不到銷售費用的兩成。同期的研發費用僅17.8億元。

在“重營銷輕研發”的行業特征下，世紀華通又如何做到在“燒錢買量”與研發投入間的平衡？將有關系到其下一個爆款游戲的誕生。

用戶體驗待鞏固

事實上，在100億買量的光鮮下，《無盡冬日》的各類投訴也充斥于相關平臺之中。

數據顯示，截至1月21日，黑貓平臺共有1006條投訴中包含搜索詞“無盡冬日”。其中，大部分是涉入虛假宣傳引流與“暴力逼氪”，以及疑似安排“游戲托”誘導消費等問題。

《產業資本》梳理投訴內容發現，眾多玩家反映較多的是，他們最初是在抖音等短視頻平臺被《無盡冬日》的廣告吸引過來。

廣告畫面普遍呈現“末日經營”、“砍樹建房”與“救助災民”等溫馨休閑的生存模擬場景，讓玩家誤以為這是一款偏向單機建設和探索類游戲。

實際上，廣告與實際游戲完全又不一樣，廣告里是末日求生、建設家園，進去后發現是必須不停充錢才能不被攻打的重度PK游戲。

這種“貨不對板”的情況則被玩家指責為“欺詐式引流”，目的是吸引那些不喜歡傳統強競爭手游的用戶下載，進而轉化為充值用戶。

同時，《無盡冬日》通過抖音官方賬號、信息流推送下載鏈接，有時這些鏈接會直接跳到進入門檻更低的小程序版本，實現快速獲客。

玩家進入游戲后，真正的“氪金陷阱”才開始顯現。

投訴內容顯示，該游戲或存在“暴力逼氪”機制，游戲核心的生存、發展資源與充值深度綁定。普通玩家通過常規游戲行為獲得的資源極其有限，難以提升戰力、建造建筑和訓練士兵的能力。

而不充值或充值額度低的玩家，在游戲中會天然淪為高戰力玩家的“獵物”，隨時可能被掠奪資源甚至摧毀基地，形成“不充錢就挨打，挨打了更沒錢”的絕望循環。

此外，游戲內充斥著“限時禮包”、“戰力排行榜”和“聯盟競爭”等設計，持續制造焦慮感和攀比心理。

還有投訴指出，付費界面存在刻意模糊消費金額與默認勾選高額選項等誤導性設計。

更有多位家長投訴稱，其未成年子女在游戲過程中，因頻繁彈出的炫酷道具和折扣提示而進行大額充值。其中，一名6歲兒童在短時間內充值近3000元。

不僅如此，還有玩家投訴稱，運營商疑似安排“游戲托”。有玩家懷疑，游戲中存在由運營方安排的工作室或內部人員，偽裝成“高戰力玩家”或“熱情盟友”，其目的并非正常游戲，而是刻意挑起爭端、打壓普通玩家，從而刺激其充值追趕。

除此之外，還有玩家反映，游戲部分活動采用類似博彩的形式，未中獎時系統會直接彈窗誘導購買代幣繼續抽獎。

更令人擔憂的是，《無盡冬日》還被投訴充滿“暴力”。

“虛假宣傳與過度任務捆綁的游戲陷阱......游戲本質是充滿暴力與競爭的戰爭題材游戲。”一位玩家在黑貓投訴平臺投訴道：“《無盡冬日》的虛假宣傳和過度任務捆綁的問題，嚴重損害了玩家的權益和游戲體驗。希望廣大玩家在選擇時能保持警惕，不要被虛假宣傳所迷惑。”

同時，該玩家還呼吁，希望監管部門加強對游戲市場的監管力度，規范游戲廠商的宣傳與運營行為，為玩家營造一個健康、公平、真實的游戲環境。

同樣，被指游戲內容可能存在“暴力”的情形，也出現在另一平臺——“啄木鳥”投訴平臺。

“此游戲具有暴力培養傾向......過度刺激消費。”一位玩家在啄木鳥平臺投訴稱。

此外，該玩家還指出，《無盡冬日》各渠道均無聯系電話。

數據顯示，截至1月21日，啄木鳥平臺投訴對象為《無盡冬日》的累計投訴量則高達63168條，其中，僅在過去24小時就新增了31條投訴。

據了解，《無盡冬日》是世紀華通旗下點點互動開發的游戲產品，除了對公司業績增長貢獻較大外，還存在高企的商譽。

截至2025年6月底，120億元商譽額中，游戲業務占比超90%，主要來自盛趣游戲和點點互動兩大板塊。其中，點點互動2024年末的商譽額高達38.6億元。

顯然，在高額商譽的壓力下，《無盡冬日》如何保持好持續吸金能力的同時，更需要在“燒錢買量”與玩家體驗感提升中尋找平衡。

（本文基于公開數據與資料分析，尚不構成任何投資建議。）