中企花幾十億沒買到的馬達西奇，如今被烏克蘭免費送給美國了

馬達西奇這家公司，在烏克蘭航空界算是老大哥，生產發動機給飛機和直升機用。蘇聯解體后，它成了烏克蘭的寶貝企業，主要靠出口到俄羅斯掙錢。2014年克里米亞出事兒，烏克蘭跟俄羅斯鬧掰，馬達西奇的訂單一下少了大半，資金鏈差點斷掉。企業老總博古斯拉耶夫到處找買家，想注入資金活下去。中國企業北京天驕航空看中了這機會，2015年先簽合作協議，計劃在重慶建基地。

2016年，天驕航空通過離岸公司買下馬達西奇56%的股份，還給了2.5億美元低息貸款，用來升級工廠設備。這筆錢沒要擔保，全由中國那邊扛風險。合作后，馬達西奇拿到了中國大單，比如250臺JL-10教練機發動機，價值3.8億美元。中國市場很快就占了他們出口的三成多，幫助企業渡過難關，避免大規模裁員。博古斯拉耶夫用部分資金在意大利買了房產，王靖作為天驕的幕后老板，通過多家公司控制股份。

剛開始一切順利，馬達西奇員工去中國培訓，重慶基地也動工了。但2017年，天驕向烏克蘭反壟斷委員會申請股權確認時，麻煩來了。委員會以國家安全名義調查，法院凍結了股份。2018年，烏克蘭安全局突擊搜查工廠，扣文件查技術轉移，可啥也沒查到。烏克蘭政界開始擔心技術流向中國，美國那邊也插手了。

2019年，美國國家安全助理博爾頓親自去基輔，明確告訴烏克蘭高層，別讓中國買馬達西奇，說這會威脅美國在航空的地位。烏克蘭政府立場開始搖擺，一面想用中國錢救企業，一面怕得罪美國。反壟斷委員會拖著不批，2019年6月收了新申請，還是沒過。2020年7月，直接否決了收購。

天驕沒死心，繼續跟烏克蘭談，簽了好幾份協議。但烏克蘭態度反復不定。2020年12月，天驕只好去國際仲裁，索賠35億美元，后來加到45億。2021年1月，澤連斯基簽令制裁天驕和相關公司，王靖被禁入烏克蘭。2月，反壟斷委員會又拒了申請。3月，國家安全委員會直接宣布國有化馬達西奇，把外資股份全收回去，轉給國防部管。

國有化后，中國投資者損失慘重，包括本金和預期收益。烏克蘭專家說，賠錢可能會讓經濟雪上加霜，建議美國幫忙，但美國沒表態。馬達西奇的技術本來就讓美國眼紅，擔心中國拿去軍用。2019年起，美國就不斷施壓烏克蘭賭這事兒。國有化等于剝了中國股權，企業直接服務烏克蘭國防。

2022年2月俄烏沖突打起來，馬達西奇工廠成了俄軍目標。3月，高精度導彈砸了生產車間，那些地方負責給烏軍戰機做發動機。5月25日，又炸了一次，主要產能沒了。8月28日，空軍襲擊修理車間。沖突中，用馬達西奇D-18T發動機的安-225運輸機也被毀了。工廠殘余部分在2023年6月和2025年9月又遭打擊，供電設施壞了。

2022年11月，澤連斯基宣布馬達西奇徹底國有化，國家證券委員會辦了股票交易。中國投資者天驕發聲明反對，說這是掠奪，繼續打官司。海牙仲裁法院接了案，2021年11月提交材料，但2022年2月因戰事暫停，等局勢穩了再審。審理得花5到7年，烏克蘭經濟崩了，靠歐盟和美國援助，賠付希望渺茫。

博古斯拉耶夫作為馬達西奇老總，2022年10月在扎波羅熱被抓，指控叛國。他之前跟俄羅斯有合作，戰時還想繼續賣發動機。信威集團，王靖的母公司，2020年5月停牌，2022年破產清算。王靖個人資產受牽連，還上了烏克蘭黑名單。馬達西奇工程師跑了不少，企業剩的價值有限。

到2024年8月，烏克蘭暫停所有外債支付，天驕等著賠款更難了。2025年，馬達西奇還得還中國1億美元貸款，到2026年到期。說白了，這事兒從頭到尾是地緣政治在作祟，美國援助烏克蘭超160億美元，實際多用在軍費上。

中國JL-10教練機用了烏克蘭發動機技術，但2021年后出口管制緊了，中國得自己想辦法。馬達西奇事件提醒大家，跨國投資別光看錢，還得看大國博弈。商業規則在政治面前，往往成空談。中國企業吃虧后，轉向自主研發，避開這種陷阱。

這事兒發展到現在，烏克蘭靠美國援助續命，馬達西奇技術可能間接流向西方。中國投的幾十億，基本打水漂。國際仲裁拖著，戰事沒完，賠款遙遙無期。說到底，小國夾在大國間，商業總得讓步給安全考慮。

馬達西奇的命運，折射出烏克蘭整體困境。企業從蘇聯遺產，到被戰火毀掉，現在成了援助的籌碼。美國得了便宜，烏克蘭透支未來，中國成了輸家。以后類似收購，得更小心，技術封鎖越來越嚴。