被罵慘和圍剿，王小川還能實現上市夢嗎？

“跟大家重新建立連接，之前被罵慘了。”

最近，王小川又密集跟媒體見面，這樣解釋重新回歸公眾的原因。

去年4月，這位前搜狗輸入法創始人、現在的百川智能創始人，經歷了一場“至暗時刻”：業務線收縮、團隊目標搖擺、高管陸續離職......質疑聲潮水般涌來。后來，他公開反思錯誤，承認戰線拉得過長，以后將重點押注醫療AI。

此后，這位曾喊出“理想上比Open AI慢一步，落地上快三步”的明星CEO，一度消失在公眾面前。

如今9個月過去，王小川又頻繁出現并且密集發聲。賬上約30億現金，聚焦醫療AI賽道，2027年啟動上市——這是王小川現在反復強調的三件事。

醫療AI的熱度最近確實在上升：OpenAI、Claude、螞蟻阿福都有新動作。但對于王小川來說，巨頭入局往往意味著競爭加劇，而非機會增多。不過，選擇這條賽道本身已是一種勇氣——醫療AI門檻高、周期長、監管嚴，敢于All in的創業者并不多。

只是，當智譜、MiniMax等同屬“AI六小龍”的玩家已經登陸資本市場，百川的路徑還不太明朗。

還有一年時間，它真的能成功上市嗎？

收縮戰線和格局變天

王小川喜歡用“回歸初心”來解釋百川的轉型，但事實可能更殘酷。

看看時間線就明白了。2023年百川成立時，王小川畫了一張大餅：底層模型要對標OpenAI，C端做中國的ChatGPT，B端要橫掃金融、教育、法律，醫療領域還要造出“AI醫生”。

一年后，這幅畫面就徹底變了。

深層的業務調整發生在2024年下半年。百川的To B團隊被裁撤，金融業務組解散。說好的現金奶牛，轉眼成了需要砍掉的負擔。

更直接的壓力來自競爭對手。2025年初DeepSeek的爆火，讓百川停止預訓練新的超大規模通用大模型。一些潛在客戶直接轉向DeepSeek，已經準備合作的客戶甚至直接“反悔”。高管的接連離職，更是折射出團隊的不穩定狀態。

王小川把這一切歸結為“戰線過長、過早商業化”。他在全員信中反思，這極大增加了組織的復雜度，要進行戰略收縮，押注醫療AI。

然而，AI戰場瞬息萬變，一步錯就會大變天。當百川收縮戰線時，其他玩家正在加速前進：智譜AI和MiniMax已經上市、月之暗面又拿到新融資.......

醫療AI賽道正變得越來越擁擠。國際方面，OpenAI上線Health能力；國內方面，螞蟻集團推出AI健康應用阿福，短期內月活用戶突破3000萬。

巨頭入場往往意味著競爭加劇，他們有更豐富的生態資源、更雄厚的資金實力、更龐大的用戶基礎。百川作為創業公司，如何在這些巨頭夾擊中找到生存空間？

王小川對競爭對手的看法很直接，他說螞蟻阿福廣告太多，而且主要是給普通消費者用的，醫生端的決策感受不強。

談到國外的OpenEvidence，王小川覺得只是服務醫生的工具。他說百川的產品不一樣，能讓患者聽懂、能幫患者做決定、還能告訴患者該怎么做，是直接服務患者的。他認為，自家這樣的產品定位在全球是獨一無二的。

對那些一窩蜂做醫療模型的公司，王小川更不客氣，直言現在市面上有500多個垂直醫療模型，但他們根本不懂什么叫模型。

王小川的確擅長技術，但百川自己真的能在醫療AI這個賽道，找到全部的未來嗎？

醫療權力讓渡：美好理念還是空中樓閣？

王小川最近拋出了個新概念，叫“權力讓渡”。說白了，就是想讓AI把醫療決策權從醫生手里分一點給患者。

他認為醫療的核心問題是優質醫生供給不夠、醫患權力不對等。這話沒錯，誰看病沒遇到過三言兩語就被打發走的經歷？患者確實比較被動，醫生說什么就是什么。

王小川的想法是，讓AI當翻譯官，幫患者理解病情、比較方案、參與決策。這種理念讓人想起《超能陸戰隊》中的“大白”——一個溫暖、貼心的家庭醫療機器人，但現實中要打造這樣的AI，遠不止技術那么簡單。

第一，患者是否真的愿意并能夠承接這份“權力”？

醫療決策不是買菜。買貴了買錯了，頂多虧點錢。醫療決策錯了，可能直接影響病情甚至生命。讓一個沒學過醫的普通人，去決定用A方案還是B方案，這責任他恐怕不敢擔，也擔不起。

王小川舉了個例子，說醫生可能給出保守和激進兩種方案。AI可以幫患者分析利弊。聽起來挺好，但問題在于，醫療決策中有大量灰色地帶。連專家都會吵起來的病例，AI能否幫普通人做出更好選擇是個大問題。

第二，醫生是否會心甘情愿地“讓渡”權力？

王小川反復強調，這不是動醫生的蛋糕。但是，中國的醫療體系里，醫生不僅僅是技術提供者，還是風險過濾器、資源分配者。突然插進來一個AI，說要幫患者做決定，勢必會打破現有的體系格局。

現在用AI的多數是年輕醫生，拿它當工具用。真正的話事人，那些主任、專家，他們對AI的態度可沒那么熱情。現在說要“權力讓渡”，可能很多醫生不會同意。

一個有三十多年豐富經驗的醫生告訴我，他并不相信AI，更相信自己的知識和經驗。另一個剛進入醫院的年輕醫生則表示，自己剛開始會用AI查病情，但有時會給出錯誤答案，所以現在自己還是偏向查閱權威資料。

在技術層面，百川的醫療大模型Baichuan-M3在評測中的確表現不錯，幻覺率降到3.5%。但這也意味著每100次問診，可能有3到4次給出錯誤建議。

在別的領域，3.5%的錯誤率也許能接受。但在醫療領域，一次錯誤就可能釀成大禍。

王小川與張文宏的隔空對話，更能反映醫療AI落地的現實困境。

張文宏擔心年輕醫生過度依賴AI，王小川回應：“醫生的成長不能以當下患者作為成本。”但是，如果AI真的深度介入醫療決策，醫生該怎么培養？現在的醫學教育體系要不要推倒重來？這些都是問題。

在回應張文宏“拒絕把AI引入醫院病歷系統”的言論時，王小川還表示：“他有他的道理，只是說屁股會決定腦袋的位置。”

最實在的問題還是錢。

王小川表示，百川將在今年上半年發布兩款To C的新產品，重點服務于患者的輔助決策。上線初期免費開放，之后探索付費模式。

但是，醫療行業的付費邏輯沒那么簡單。中國老百姓為醫療服務付費的習慣還沒完全養成，為AI醫療建議付費更是新鮮事。這塊市場有多大？能撐起一家公司的估值嗎？

目前中國醫療AI賺錢主要靠兩條路：要么醫院采購，要么醫保支付。百川選了一條最難的路——直接向患者收費，但直接向患者收費的產品沒幾個活得好。健康管理、在線問診這些輕量服務還行，真要涉及嚴肅醫療決策，患者愿意掏多少錢？

王小川還盯上了院外市場，說未來增量在院外不在院內。

院外健康咨詢市場確實大，但從商業角度看，頭疼腦熱上網查查，這種服務的商業化空間并不大。真正值錢的都在院內。大病手術、重癥治療、慢性病管理，這些才是醫療行業賺錢的地方。但這些場景，AI能進去嗎？患者敢完全依靠AI做決定嗎？

王小川的“權力讓渡”聽起來很美好，但醫療體系是個復雜的利益網絡，牽一發而動全身。AI想在這里面分一杯羹，光有技術不夠，光有理念也不夠。它需要面對醫生的疑慮、患者的恐懼、監管的審慎、商業的殘酷。

當然了，世界也需要王小川這樣的理想主義者。如果真的能夠解決這些難題，那么將創造出巨大的社會紅利。

上市之路：時間窗口與競爭現實

百川的目標是在2027年啟動上市。時間看似還有兩年多，但資本市場的耐心是有限的，留給醫療AI的窗口期不會一直敞開。

根據天眼查的信息，百川上一輪融資停在2024年7月，拿了50億，估值200億。之后就沒再有公開的融資消息。

△來源：天眼查

現在的環境和前兩年不一樣了，錢不好拿了。投資人更謹慎，都要看實際的東西：用戶有多少、收入從哪來、增長穩不穩定。通用模型公司尚且被追問盈利，醫療AI周期更長、門檻更高、支付環節更復雜，投資人的等待自然會更慎重。

王小川常提賬上那30億現金，這是百川的底氣。但醫療AI確實是個高投入的領域，每一分錢都得算著花。

光是醫療數據的合規處理，就是一大塊固定支出。清洗、標注、脫敏，每一步都得花錢，還得緊跟越來越嚴的隱私法規。這還不包括臨床試驗——做醫療AI不能只靠論文和實驗室數據，得進醫院、跑流程、跟蹤病例，這些都需要真金白銀的投入。

用戶獲取也不輕松。做面向消費者的醫療產品，不打廣告很難觸達用戶，但營銷投入一上去，成本壓力就來了。醫療產品建立信任比普通產品慢，用戶嘗試門檻高，轉化起來自然更費勁。

這么看，30億要支撐到2027年，每一步都得走得扎實。

王小川的策略是走差異化，聚焦“嚴肅醫療”，但做起來并不容易。

嚴肅醫療場景價值高，門檻也高。想進去，需要行業里的積累和信任，這不是技術參數好就能解決的。百川和北京兒童醫院、腫瘤醫院這些機構合作，方向是對的，但合作能帶來多少收入驗證、產品能否真的跑通，還需要時間。

出海是另一條路。王小川說“不能出海的醫療公司不是好公司”，決心有，難度也不小。各個國家的醫療體系差別很大，監管要求各不相同，從FDA到CE認證，每一關都要時間和資源。

2027年不遠，時間其實挺緊。百川得在這期間完成產品驗證、用戶積累、收入提升和合規建設，每一項都是硬任務。另外，到了2027年，資本市場對醫療AI還有多少熱情，現在誰也說不好。

這條路注定不容易，但方向如果能走通，機會還是有的。

王小川最近在采訪中分享了一個細節：“生命比天氣預報還復雜，憑什么背后有規律？所以我花時間去研究，總想找到背后的數學模型。”

這種對底層規律的執著，是技術人的浪漫，也是創業者的挑戰。醫療體系的復雜性，可能遠超天氣預報和基因組學。它不僅涉及技術問題，更涉及人性、制度、文化等多重因素。

百川的未來，不僅取決于王小川的技術洞察，更取決于他對商業現實的理解和把握。2027年啟動上市是一個目標，但能否實現還要看接下來每一步走得是否扎實。

在AI醫療這條漫長而艱難的路上，理想主義是必要的燈塔，但只有同時握緊技術、商業與現實的舵，才有可能穿越風浪。