恒大8家子公司破產

恒大在蘭州的8家子公司破產清算事件，是一個標志性的案例，集中體現了中國頭部房企在爆發債務危機后，對具體爛尾項目進行司法處置和風險隔離的標準操作路徑。

事件核心：8家公司與一個爛尾項目

這8家蘭州子公司（恒強、恒靈、恒海、恒喜、恒鵬、恒宏、恒雅、恒仁），并非彼此獨立的個體，它們在法律和業務上高度關聯，共同指向同一個主體——“蘭州恒大文旅城” 這一大型項目。

其中，蘭州恒強房地產開發有限公司 是恒大地產集團在蘭州的常規地產項目公司。而其余7家以“旅游開發”為名的公司（恒靈、恒海、恒喜、恒鵬、恒宏、恒雅、恒仁），其母公司均為蘭州恒大文旅，并最終由恒大旗下的文旅旗艦平臺“恒大童世界集團”控制。在房地產行業，為便于融資、核算和開發，一個大型綜合體項目（尤其是像文旅城這樣占地極廣的項目）通常會按地塊或開發階段，設立多個獨立的項目公司。這7家公司，就是“蘭州恒大文旅城”不同地塊的開發主體。

因此，這次破產清算的本質是：一個已經全面停工的超級爛尾項目，其下屬幾乎所有的項目開發主體，集體進入破產司法程序。

深層背景與破產動因

此次事件并非孤立發生，而是恒大集團系統性危機傳導至項目層面的必然結果。

1. 母公司早已崩盤：在地方項目公司申請破產之前，其母公司的危機早已公開化。上市公司中國恒大已于2024年1月被香港高等法院正式頒令清盤。作為境內主要地產業務平臺的恒大地產集團有限公司，也已于更早前進入破產重整程序。可以說，項目公司的破產是“母體”危機無法挽回后的連鎖反應。

2. 項目爛尾，自救無望：“蘭州恒大文旅城”項目在恒大資金鏈斷裂后即陷入長期停工。盡管過程中有零星交付，但項目整體停滯，大量已售房產無法交付，基礎設施殘缺。項目公司自身已完全喪失“造血”能力和繼續融資的可能。

3. 主動破產是策略性選擇：此次破產由債務人（即這些公司自身）主動向法院申請。這并非單純的“倒閉”，而是一種在危機既定情況下的主動風險處置策略。其核心目的包括：

? 債務隔離：將項目層面的債務鎖定在項目公司內，防止與恒大集團其他龐雜的債務繼續糾纏，避免風險無限蔓延。

? 司法保護：進入破產程序后，所有債務清償和資產處置將在法院主導下依法、有序進行，可以暫時中止個別債權人的訴訟和執行，為整體解決方案爭取時間。

? 為“保交樓”創造條件：這是最根本的目標。通過破產程序，可以由法院指定的管理人（通常由政府工作組、律師、會計師等專業人士組成）全面接管公司，清查資產和債務。這為后續可能的破產重整（即引入新的投資方，盤活資產完成建設）或有計劃的資產處置提供了清晰的司法路徑和操作平臺。不破不立，司法破產是打破僵局、嘗試盤活爛尾樓的“最后一搏”。

司法進程與未來展望

目前，該事件已進入標準的司法破產流程。

? 程序啟動：2025年12月31日，甘肅省蘭州市中級人民法院裁定受理了這8家公司的破產清算申請，并指定了“恒大首批地產業務公司清算組”作為統一的管理人。這表明法院也認識到這些公司實質上的高度關聯性。

? 可能的方向：鑒于8家公司服務于同一個項目，資產和債權債務高度混同，未來極有可能被法院裁定進行合并重整。合并處理能極大提高效率，統一制定清償方案和項目復工方案。

? 地方政府的角色：地方政府深度介入是此類事件處理的常態。蘭州市政府并非被動等待司法結果，而是已經在前期積極協調。例如，在2025年5月，當地已對項目部分土地的規劃進行了調整，從“娛樂康體用地”變更為住宅、商業和學校用地。這一操作旨在增加項目的可售資源和配套價值，提升其資產吸引力，為未來引入戰略投資者、實現復工“造血”創造關鍵條件。

對各方的意義

? 對購房者而言：這是推動問題解決的一線希望。司法程序的介入，意味著“保交樓”從企業自救轉入由政府、法院主導的法制化、常態化解決軌道，確定性有所增加，但過程將很漫長。

? 對供應商和債權人（如金融機構、施工方）而言：需要通過破產程序申報債權。他們需要清楚，在資不抵債的情況下，其清償順序位于購房債權、職工債權、稅款之后，能收回的款項比例很可能非常低。

? 對行業而言：這是房地產行業風險出清、問題項目進入司法處置的典型案例，為處理類似爛尾項目提供了一個可觀察的范本。

總結來說，恒大蘭州8子公司的破產清算，是在母公司主體“搶救無效”后，對具體爛尾項目進行的“外科手術式”定點拆除與風險隔離。其最終目標，是試圖在法律的框架下，為成千上萬購房者的“安居”訴求，找到一條雖艱難但具有操作性的解決路徑。