狂賺5億被罰沒超10億：操縱股價者，必傾家蕩產

文丨崔桂忠

2026年伊始，編號為〔2026〕1號的行政處罰決定書如驚雷落地，震動資本市場。當事人余韓因操縱“博士眼鏡”股價，被證監會處以“沒一罰一”的頂格懲處——沒收違法所得5.11億元，并處以5.11億元罰款，合計超10億元。這不僅是巨額的經濟懲戒，更是一份態度鮮明的宣言：資本市場“零容忍”的底線，不容觸碰；誰敢以身試法，必將付出傾家蕩產的代價。

縱觀本案，其操縱時間跨度之長、手法之典型，令人警醒。2019年6月至2024年8月，余韓通過控制使用67個證券賬戶，憑借資金與持股優勢，以連續買賣、對倒交易等手段，長期操縱“博士眼鏡”股價，致使其漲幅高達175.58%，與同期大盤走勢嚴重背離。這并非價值驅動的結果，而是赤裸裸的價格操縱——扭曲正常定價機制，將個股走勢變為少數人斂財的工具，誘使大量不明真相的中小投資者跟風入場，最終成為被收割的對象。

這張超10億元罰單，意義遠不止于讓違法者“血本無歸”。它傳遞的，是監管堅決捍衛市場公平的決心。資本市場本質是信心的市場，信心源于規則被公正執行、價格由市場真實形成。操縱行為侵蝕這一根基，將公開市場變為私人賭局，不僅掠奪他人財富，更損害市場公信力，扭曲資源配置功能。若此類行徑泛濫，優質企業何以依靠真實業績融資？長期資金又怎敢安心布局？此次頂格處罰，正是以最嚴厲的方式劃清底線：在中國資本市場，沒有“大而不倒”的違規者，公平之尺，人人平等。

此次“開年第一罰”并非孤立。2025年以來，監管部門已對數百家機構及個人采取行政監管措施，立案稽查、移送公安線索數量持續增加。這反映出監管思路的深刻轉型：從“事后懲處”轉向“事前預防+事中干預+事后嚴懲”的全鏈條治理，既保持“治已病”的高壓，也著力“治未病”的生態培育，推動市場從“不敢違”逐步走向“不想違”。

然而，隨著市場發展，違法違規手段也在“升級換代”。借助社交媒體、網絡平臺實施信息操縱、跨境操縱等行為漸露苗頭，隱蔽性、復雜性顯著提升。應對此類挑戰，監管必須持續“科技賦能”，依托大數據、人工智能等技術構建智能風控體系，提升線索發現、分析研判與快速反應能力。同時，民事賠償機制也需進一步健全，暢通投資者維權渠道，推動形成行政、刑事、民事責任有機銜接的立體追責體系，讓受損投資者得到實實在在的補償，讓違法者真正“人財兩空”。

讓違法者傾家蕩產，是對守法者最好的保護。這記超10億元的“開年重拳”，是監管層對市場亂象的堅決亮劍，也是資本市場在法治化、市場化道路上的一次關鍵凈化。我們期待，隨著制度不斷完善、執法持續從嚴、生態日益清朗，中國資本市場能夠更好地發揮服務實體經濟的樞紐功能，真正成為投資者財富增長的可靠依托。唯有敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業，資本市場才能行穩致遠，迎來真正的高質量發展春天。

☆作者簡介：崔桂忠，曾任某部隊政治委員，海軍上校軍銜。現任大連市旅順口區委辦公室一級調研員。

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編輯：易書生