金銀熱力全開！保管箱租罄、銀幣缺貨，上市公司掘金黃金投資

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以招商銀行深圳總行營業部為例，其8000余個保管箱已全部租滿，目前有500至600名客戶排隊等候租賃。

按照該營業部每年僅20至30個箱體退租的速度測算，新客戶需排隊5至6年才能成功租箱。

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作者 | 葉麥穗

編輯 |包芳鳴

排版 |張舒惠

2026年金銀價格表現持續突破市場預期。截至1月26日北京時間10點30分（下同），現貨黃金價格首次站上5000美元/盎司關口，最高觸及 5093.19美元/盎司，年內漲幅達18%。白銀漲勢更為強勁，1月26日白銀價格最高觸及108.622美元/盎司，在短短17個交易日內漲幅超51%，成為當下表現亮眼的投資品種。金銀價格的快速攀升，直接引爆市場投資與收藏需求，多家銀行部分銀制品出現臨時缺貨情況，貴金屬專用保險箱更是一席難求。

保管箱一箱難求

黃金、白銀開年迎來強勢上漲，也催生了一系列衍生市場現象。受黃金價格持續走高帶動，市場黃金投資與儲備需求大幅攀升，銀行保管箱租賃業務隨之持續火爆。以招商銀行深圳總行營業部為例，其8000余個保管箱已全部租滿，目前有500至600名客戶排隊等候租賃。按照該營業部每年僅20至30個箱體退租的速度測算，新客戶需排隊5至6年才能成功租箱。

中國銀行廣州某支行表示，網點保險箱已基本滿員，目前申請租賃需排隊等候；建設銀行某支行也透露，除最小規格保險箱尚有少量空位外，其余大規格保險箱均已租滿，呈現一箱難求的狀態。

據記者了解，目前，主流銀行的小型保管箱年費普遍在200至500元區間，大型保管箱年費則多在1000至3000元不等。

相較之下更具親民屬性的白銀品類，市場則出現缺貨現象。記者在工商銀行手機銀行App上留意到，該行代銷的“中國龍銀質紀念幣智能卡-龍的奇跡（第 1 組）” 已標注 “該產品暫時無貨”，另一款“大師國寶龍”系列銀幣同樣處于缺貨狀態。

農業銀行手機銀行App同樣顯示多款銀制品售罄。其中，“2克傳世之寶鴻福有余銀魚”“15克傳世之寶生肖馬銀吊牌”及“500克傳世之寶馬生肖銀條（第二輪）”均已售罄，并開放缺貨登記服務。

中國銀行的APP的實物貴金屬投資欄中，白銀產品則多為預售，比如熊貓銀條（150克），價格為7470元，下單后10天發貨。此外，中信銀行、招商銀行的部分銀制產品也顯示暫無庫存。

伴隨著國際銀價飆升，作為公募基金市場唯一一只主要投資于白銀期貨的基金——國投白銀LOF凈值也一路上漲，由于場外限購（國投白銀LOF A類份額每日限購100元），國投白銀LOF場內溢價率居高不下，雖然該基金自2026年1月以來已經17次提示溢價風險或停牌公告，但是仍難以消除溢價，截至1月23日其溢價率為49.45%。

國投白銀LOF場內價格近期也大幅飆升，2026年開年不足一個月漲幅已超過70%，2025年累計漲幅接近160%。在限制大額申購的情況下，該基金四季度規模依然大幅增長。近日披露的2025年四季報顯示，報告期內該基金凈值上漲了62.43%，份額從53.22億份增至93.6億份，其中C類份額單季度增幅超過100%。該基金規模也隨之迅速擴大，四季報顯示，2025年四季度末國投白銀LOF合計規模達到189.44億元，較三季度末增長185.31%。

國投瑞銀基金再次重申，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能面臨重大損失。同時表示，若基金二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，有權通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施，向市場警示風險。

上市公司布局黃金投資

與黃金相關標的掛鉤的銀行結構性存款產品正在悄然走熱。近期，包括國有大行、股份行及外資銀行均密集推出此類產品，部分熱門產品甚至出現“秒空”的景象。這類產品普遍具備萬元起步、期限靈活、收益分檔等特點。既有掛鉤黃金價格的常規產品，也有掛鉤礦業公司股票、預期收益上限可達12%的復雜結構產品。

除了個人投資者，不少上市企業也在選擇認購掛鉤黃金的結構性存款。比如，1月15日，蘇交科披露，公司使用閑置自有資金9000萬元購買了華夏銀行南京分行的結構性存款，產品掛鉤標的為上海黃金交易所黃金現貨價格AU9999，產品期限364天，預期年化收益率0.30%~2.35%。據不完全統計，已有至少27家上市公司通過公告披露參與黃金相關理財產品，合計參與金額達17.3億元。

表現更勝一籌的白銀，是當之無愧的“勇敢者的游戲”，多頭資金收獲豐厚收益。科技企業Entrata創始人David Bateman于今年初在社交平臺透露，其在過去半年累計買入近10億美元貴金屬，其中白銀持倉達1269萬盎司，經測算，這部分持倉目前浮盈或已超250%。在他看來，全球貨幣體系即將崩潰、信貸泡沫破裂及美國債務危機加劇，實物金銀是唯一的“救生筏”。

此前，廣州一家港股上市物業公司亦發布公告稱，公司已完成68萬盎司白銀的清倉操作，此次交易斬獲2.47億元收益。

不過，也有機構因踏錯白銀行情方向遭遇巨額虧損。加拿大道明證券今年開年便再度因做空白銀而遭遇虧損，其在近期備忘錄中披露，其白銀空頭交易在一周后以60.6萬美元的虧損平倉，止損觸發于93.15美元/盎司。據悉，道明證券最初以78美元/盎司的價格布局白銀空頭頭寸，而一周內國際銀價飆升超19%，并在隔夜刷新93.70美元的歷史新高，成為此次虧損的核心原因。這是自去年十月以來，道明證券第二次因做空白銀被暫停交易并蒙受損失。其在2025年10月白銀價格突破50美元/盎司時建立空頭頭寸，但最終以近240萬美元的損失平倉。

盡管遭遇第二次虧損，道明證券仍堅持認為白銀市場已嚴重超買。道明證券高級大宗商品策略師丹尼爾·加利指出，過去幾個月白銀市場的上漲已超越了理性動量范疇，但轉折點可能正在臨近。一個潛在的催化劑是美國總統特朗普決定不對白銀加征進口關稅（白銀去年被指定為關鍵金屬），這消除了市場對供應和流動性進一步收緊的擔憂。

廣東黃金協會首席分析師朱志剛表示，當前黃金、白銀的價格走勢已脫離基本面分析框架，原有分析邏輯已不再適用于當下市場的新情況。對于現階段的貴金屬市場，唯有順勢而為，且牛市行情中不宜輕言頂部，盡管黃金、白銀已錄得大幅漲幅，但就此判定行情觸頂仍為時過早。地緣摩擦對貴金屬價格的影響居于核心主導地位，尤其是美國經濟走勢與對外政策的多重不確定性，令全球央行噤若寒蟬并持續上調黃金配置比例，目前這一核心驅動因素仍在持續發力。由此來看，貴金屬后續仍存上漲空間，但市場波動也將同步加大，投資者需保持高度警惕。

值得一提的是，全球最大的白銀ETF—SLV目前的持倉為16089.98噸，已經連續3天減倉。

朱志剛也表示，相比黃金，白銀的投資屬性較低，投資者買入白銀時通常可按市場現價成交，但在賣出環節，受流通渠道不夠順暢的影響，往往需要折價才能完成交易。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen強調，金銀的任何階段性疲軟都可能是潛在的買入機會，因為貴金屬在2026年將持續扮演全球經濟基石資產的角色，指數重新加權只是短期風險。