北京
導語：被動ETF、指數增強、主動基金皆硬核。
作者 |破浪
編輯 |小白
近年來，從智能手機到人工智能，從新能源汽車到工業互聯，每一次科技浪潮的洶涌，都離不開半導體這顆“數字心臟”的強勁搏動。
摩根士丹利在近期報告中指出，2026年半導體產業景氣度相當強勁，AI帶來的需求將使市場多頭氣氛從處理器擴展至更廣泛的存儲、代工及設備供應鏈。
這個技術密集、資本密集的產業，正步入一個由周期觸底回升與AI技術變革共同驅動的新階段。
半導體產業的三大投資主線
半導體產業鏈上游為半導體支撐產業，主要包括材料和設備；中游為半導體制造產業，涵蓋芯片設計、晶圓制造、封裝測試三大環節；下游則對接各終端應用場景。
（來源：粵芯半導體招股說明書）
該產業鏈條長且專業，但其核心投資脈絡可以歸結為三個主線方向：國產替代、制造升級與需求爆發。
首先是“國產替代”，核心聚焦于設備與材料，這是當下極具政策確定性和緊迫性的主線。
半導體設備與材料是產業的基石，也是國產替代的關鍵環節，隨著國家層面的大力支持，例如國家集成電路產業投資基金三期重點向此領域傾斜，國產化進程正在各個關鍵節點加速推進。
其次是“制造升級”，制造是中游的核心環節，其技術高度和產能規模直接決定產業的整體競爭力。當前，國內領先的晶圓廠在成熟制程上已實現穩定量產和高良率，并持續向更先進制程拓展。
最后一個主線方向是“需求爆發”，半導體行業已告別單純依賴消費電子的單一周期。AI芯片市場的快速增長，同時帶動了高端存儲（如HBM）的需求；而汽車的智能化、電動化則顯著提升了功率半導體、MCU（微控制器）等芯片的用量和價值含量。
從指數到主動，嘉實基金的多元化布局
對于大部分投資者而言，深入研究具體的半導體個股門檻較高、精確踏準細分行情擇時難，交給專業機構更為可行。
嘉實基金圍繞半導體及硬科技領域，構建了從指數到主動、從國內到全球的系列產品線，向投資者提供了一個更為高效、便捷的配置選擇。
對于希望清晰捕捉某一細分賽道整體 β 的投資者，指數基金是透明且成本較低的工具。
科創芯片ETF（588200.SH）專注于投資科創板上市的半導體公司，優勢在于全產業鏈覆蓋，涉及芯片設計、制造和半導體設備、材料，以及封裝測試等，不用糾結具體細分，更像是是半導體方向的“寬基”，且漲跌幅限制為20CM。
截至1月22日，該ETF的管理規模高達478億，是當前A股市場上管理規模最大的芯片類ETF產品。
相比之下，集成電路ETF嘉實（562820.SH）跟蹤中證全指集成電路指數，更廣泛地覆蓋全A市場的芯片類成份股，尤其偏重芯片設計板塊。
（來源：Wind）
近一年來，這兩只ETF均實現超60%的漲幅。
（來源：市值風云APP）
對于不滿足于市場 β 收益、追求通過量化或主動管理獲得超額回報的投資者，可以考慮增強型或主動型產品。
嘉實中證半導體指數增強（A類：014854；C類：014855）在跟蹤中證半導體產業指數的基礎上，采用量化增強策略，力求實現超越指數的收益，基金經理為嘉實基金指數和量化投資首席投資官劉斌。
最新2025四季報數據顯示，自2022年成立以來，該基金相對業績基準指數實現了超8%的超額收益。四季報其顯示維持對高景氣以及國產替代關鍵領域的半導體設備和材料子板塊的重點配置。
（來源：市值風云APP）
而主動權益方面可以提供另一種省心思路——交給深度研究產業的基金經理，精選個股，把握國內與全球AI產業共振機遇。
半導體不是孤立的，它屬于電子產業鏈。有時候芯片某細分調整，但軟件、通信或者消費電子在漲。這時候，像嘉實信息產業（A類：017488；C類：017489）這類主動權益基金的優勢就出來了。
其優勢在于基金經理可以不局限于半導體單一子行業，而是可以在整個TMT大板塊中進行擇優配置，比指數基金更靈活。
嘉實信息產業基金經理李濤，根據網絡公開信息顯示，至今他已有17年從業經驗、9年投資經驗，是全市場最早一批TMT研究員之一。根據Wind顯示，業績上，該基金自2022年底成立以來，收益率在2023年-2025年均能跑贏業績基準、滬深300以及同類平均水平。
（來源：Wind）
另一只嘉實綠色主題（A類：017744；C類：017745）在2025年取得約48.7%的好成績，近一年收益率達75.4%。該產品定位以深度研究挖掘兼具競爭力和成長潛力的優質上市公司。
（來源：Wind）
根據網絡公開信息顯示，基金經理蔡丞豐擁有17年從業經驗，8年投資經驗，對半導體等產業演進趨勢有深刻理解，重點看好AI硬件等機遇。
2025年三季報就顯示將投資重心從已經充分演繹的AI算力“一階”受益者，轉向市場認知可能尚不充分、但增長確定性與業績彈性可能更高的“二階”受益者——存儲芯片。從最新四季報持倉來看，它聚焦在以芯片設計為核心的半導體產業鏈上。
（來源：Wind）
基金經理在四季報提到，存儲投資已進入“結構為王”時代，產能保障與產品升級是兌現2026年利潤的核心，基金將聚焦存儲板塊，優選產能確定的芯片設計龍頭。
目前全球AI產業處于發展共振階段，投資可以國內海外兩手抓。如果投資者不想錯過全球AI產業爆發的技術創新紅利，嘉實全球產業升級（A類：017730；C類：017731）是一個不錯的選擇。
基金經理為劉杰、陳俊杰，其中劉杰是嘉實基金股票研究部總監，陳俊杰則有8年半導體實業經驗、6年賣方半導體行業研究經驗，2021年加入嘉實基金任制造行業主分析師，專注全球半導體產業投資研究。
作為一只可投資海外市場的產品，它的持倉覆蓋了如臺積電、英偉達、阿斯麥等在全球產業鏈中占據主導地位的巨頭，近些年業績表現不錯。
（來源：Wind）
四季報中，基金經理認為只要基礎模型能力的天花板沒有到來，ScalingLaw繼續保持有效，就有機會看到海內外模型廠商之間你追我趕，AI未來發展還是保持星辰大海。
投資者應該注意的是，半導體產業投資前景廣闊，但歷次科技行情道路并非坦途。技術迭代快、周期波動顯著、外部環境變化以及部分領域估值較高等風險依然存在。
在充分認知風險的基礎上，投資者可以根據自身情況合理配置基金，采用定投等方式平滑波動，著眼于產業的長期成長價值。
風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。數據截至20260122。
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