特朗普抵京前，美國先通知中國，不想談2件事，中方大規模拋美債

特朗普早前已公開表態，擬于今年4月啟程赴華訪問，然而行程尚未啟動，美方卻率先釋放信號，明確表示此輪中美經貿磋商中，將有兩大關鍵議題暫不納入討論范圍。

美國東部時間1月20日，美國貿易代表格里爾在華盛頓正式披露：即將展開的新一輪雙邊對話，美方有意對若干高敏感度事項采取回避策略。

話音未落，中方即以行動回應——持續壓減美債持倉，規模已滑落至逾十年來最低水平。一方以“求談”之名行避實就虛之實，另一方則以靜制動、精準發力，這場尚未正式開鑼的博弈，已在無聲處掀起驚雷。

美方刻意繞開最具張力的核心議題，其真實意圖果真是推動務實合作？這背后所隱藏的戰略盤算，又是否真能為特朗普的北京之行掃清障礙、鋪就坦途？

時值2026年1月，距特朗普預定訪華僅剩不足90天。此時中美之間的深度角力，早已突破傳統外交談判的邊界，延伸至全球金融基礎設施與產業主權重構的前沿陣地。紐約交易大廳內悄然刷新的債券持倉曲線，與達沃斯會場上傳出的強硬措辭形成強烈反差，映照出的并非單邊進攻或被動防御，而是世界權力重心遷移過程中的一次結構性重估。

中國持有美債余額跌破6826億美元大關，這一數字刷新了自2008年全球金融危機以來的歷史低點；與此同時，格里爾在國際場合劃出的“技術禁運線”與“稀土供應紅線”，共同勾勒出一個清晰圖景：舊有的依附型博弈范式已然崩解，一種基于資本自主性與實體控制力的新秩序正在加速成形。

美債持倉跌破6826億美元，絕非一次常規性的資產再配置，而是一次系統性告別——告別以美元信用為軸心、以中美債權關系為紐帶的舊金融閉環。過去二十年間，全球產業鏈與資本流形成了穩定三角：中國制造終端產品、積累美元外匯、購入美債資產、美元回流支撐美國消費與財政。

在此閉環中，美債長期被奉為全球資本的終極錨點，中國憑借超大規模持有穩坐第一債權國寶座，成為美元體系最堅實的外部信用支柱。但如今，這座“安全港灣”正迅速蛻變為風險密集的風暴眼，而親手鑿穿堤壩的，正是美國自身政策的反復與失序。

美國聯邦財政赤字持續失控擴張，債務滾雪球速度遠超經濟增長節奏，財政審慎原則幾近瓦解，美債作為價值儲存工具的底層邏輯正被嚴重侵蝕。更具顛覆性的是，SWIFT清算系統屢遭政治化調用，動搖了各國央行與跨國企業對美元結算機制中立性與可靠性的根本信任。

當儲備貨幣發行主體主動放棄規則中立立場，將金融基礎設施武器化為地緣施壓杠桿，理性的資本必然選擇用撤離表達抗議。

從美債市場撤出的數萬億美元資金，并未憑空消失，而是被系統性導入更具戰略縱深的實物領域：黃金儲備連年穩步增持、關鍵礦產與能源資源實物庫存持續擴容、“一帶一路”框架下海外港口、鐵路、數字基建投資全面提速，完成了一場由“賬面債權”向“物理存在權”的歷史性躍遷。

這種資產負債結構的根本性重塑，所傳遞的政治信號比任何聯合聲明都更具分量：作為全球唯一擁有全鏈條工業體系的國家，中國已不再承擔為美元信用無償背書的義務。這也正是6826億美元這一數值令美國財政部如芒在背的深層原因。

第一大債權國角色的實質性退場，疊加本國財政基本面的持續惡化，即便美聯儲開啟極限量化寬松，也難以彌合美元信用體系日益擴大的結構性裂痕。曾經依靠美債捆綁全球流動性、鎖定資本流向的舊模式，正隨著中國的戰略性抽身而加速解體。

與華盛頓資本市場端的被動承壓形成鮮明對照，格里爾在達沃斯論壇上高調喊出的“技術與稀土議題不議”，表面強硬，實則暴露了美方在核心競爭領域的戰略窘迫。

所謂“談判禁區”，本質是以拒絕對話掩蓋能力短板，而非手握不可替代籌碼后的從容定力。這種姿態的背后，是近三年來美國在高端制造與戰略資源雙賽道持續受挫的現實寫照。

所謂“技術封鎖”這張牌，其威懾效力正快速衰減。2023至2025年間，美方動用《芯片與科學法案》全力圍堵中國算力發展，對A100/H100級AI芯片實施出口禁令。但實際效果遠遜預期——黑市流通、第三方轉口、本地化替代方案加速成熟，使禁令效力層層稀釋。

更富戲劇性的是，外部高壓反而催化中國構建起覆蓋EDA工具、IP核、先進封裝、光刻膠等全環節的國產替代生態，一條自主可控的半導體產業閉環正加速成型。

今日歐洲主要城市街頭，搭載自研AI駕駛系統的中國新能源汽車正以強勁銷量搶占主流市場，用真實訂單驗證技術突圍成果；而美國底特律三大車企卻仍在電動化與智能化轉型中艱難爬坡。格里爾之所以回避技術議題，根源在于雙方技術議價權已發生根本性倒置。

倘若真正開啟技術對話，中方提出的或將不是讓步清單，而是“對等開放承諾表”，要求美方同步解除對中國高科技企業的投資限制、市場準入壁壘及供應鏈歧視性條款。此舉或將使美國在國際輿論場陷入道義被動，在本土產業界引發連鎖震蕩。所謂“技術免談”，實為規避戰略失衡風險的無奈止損之舉。

至于稀土領域，主導權牢牢錨定在中國手中。從F-35戰機所依賴的高性能釹鐵硼永磁電機，到海狼級核潛艇聲吶系統的關鍵磁材，均無法繞開中國冶煉加工環節。

2025年全球稀土格局已無懸念：中國掌控全球90%以上精煉產能與75%以上分離提純能力；而美國本土礦山雖已重啟，但受限于環保審批、技術斷層與配套缺失，短期內難以實現關鍵材料的自主保障。

格里爾高呼“稀土不談”，實質是懼談。一旦談判觸發中方依據《出口管制法》啟動的“環境合規審查”與“戰略資源配額管理”，美國軍工復合體將直面斷鏈危機，華爾街軍工板塊必將遭遇劇烈波動，其沖擊烈度遠超談判桌上任何言語交鋒。

資本市場的隱性轉向與硬科技實力的此消彼長，最終都將匯聚于4月特朗普的北京之行。此次訪問的基調與走向，早已由當前的綜合博弈態勢所決定，而非取決于某位領導人的臨場發揮。

這位總統當前面臨微妙困局：通脹數據雖有所回落，但生活成本高企仍令基層選民積怨難消，他亟需一份具有象征意義的對華經貿成果——無論是大豆采購協議還是波音客機大單，用以向“鐵銹地帶”兌現競選承諾，夯實執政基本盤。

但特朗普的期待未必能順利落地。盟友的動向已提前釋放關鍵風向標：加拿大總理卡尼搶先完成對華高層訪問，攜多項務實共識返國，首開西方主要經濟體對華政策轉向先河。

在全球增長動能疲軟、美國政策連續性存疑的大背景下，越來越多國家正主動借力對華合作以對沖不確定性，“盟友協同圍堵”正被“多邊務實共進”悄然取代。在此態勢下，若特朗普仍試圖在北京以居高臨下的姿態發號施令，注定將遭遇堅定而克制的回應。

尤為關鍵的是，中美兩國的角色坐標已完成歷史性重置。中國不再是當年為保出口增速而接受不對等條款的“全球工廠”，而是建成了獨立可控的金融防火墻、實現了關鍵技術節點的自主突破、并在新能源、數字經濟、航天基建等領域展現出與美并駕齊驅甚至局部領先的綜合能力。

中方始終秉持開放合作意愿，但堅決拒斥“一邊施壓、一邊索利”的霸權式交易邏輯。美方若真心尋求共贏，必須摒棄過時的優越感，承認并尊重雙方在新階段的實力對等地位。

2026年1月浮現的這兩組數據與表態，不過是百年變局中一個極具代表性的橫截面。格里爾的強硬措辭，難掩美國在尖端制造與戰略資源供給上的結構性短板；美債持倉的持續萎縮，則清晰標注著美元單極霸權黃昏時刻的臨近。

資本永遠追隨安全與回報，話語權終將歸屬實力與定力——這正是當下中美戰略互動最底層的運行法則。四月的北京春意盎然，但對于仍試圖維系舊有權力架構的美方而言，這場訪問注定不會輕松，因為游戲規則本身，已在無聲中被徹底重寫。